【研报】血制品行业2020年血制品批签发跟踪：白蛋白进入提价窗口期-210121（35页）.pdf

1、医药行业研究p1东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告：医药行业研究 DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 20212021年年1 1月月2121日日 血制品行业：血制品行业： 白蛋白进入提价窗口期白蛋白进入提价窗口期20202020年血制品批签发跟踪年血制品批签发跟踪 医药行业研究p2东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告：医药行业研究 投资要点投资要点 20202020年血液制品批签发回顾：疫情推动静丙增长，白蛋白国产进口两重天年血液制品批签发回顾：疫情推动静丙增长，白蛋白国产进口两重天 白蛋白：白蛋白：2020年全年白蛋白

2、批签发总量5938万支（+ 9.8%），其中国产批签发2102万支（-2.82%），进口 批签发3835万支（+18.2%）。2020年Q3-Q4疫情影响传导至供给端，下半年国产白蛋白产品批签发量增速 下降明显 静丙：静丙：2020年全年，静注人免疫球蛋白批签发1321万支，同比增长7.17%。2020年Q1受疫情需求推动，静 丙批签发大幅增长（+100.57%），2020Q2-Q4，需求端国内疫情控制致增量需求回落，正常诊疗亦处于恢 复之中，供给端采浆量下滑传导至产成品，静丙Q2-Q4批签发有所放缓 20212021年血液制品展望：短期看白蛋白进入提价窗口期，长期看资源属性年血液制品展望：短

3、期看白蛋白进入提价窗口期，长期看资源属性+ +需求稳步提升需求稳步提升 海外疫情3月爆发并持续，3-10月美国采浆站滚动访问人次下滑50%，国际血制品巨头之一Grifols预计 2020年财年采浆量-15%，参考8-9个月的生产和进口检疫周期，预计从2021年初开始影响白蛋白进口。 2021年国内诊疗秩序恢复，国内市场2021年白蛋白需求量较2020年恢复性增长 进口白蛋白占国内市场的比例超过60%，而且份额集中，如果进口下降，白蛋白可能供给紧张，价格有望 上行，国内血液制品有望实现量价齐升 投资建议：预计2021年初进入白蛋白提价的窗口期，国产白蛋白迎来量价提升阶段，建议从市场份额与产能 提

4、升潜力进行筛选，其中龙头企业更具备定价权，提价更占据主动，在进口供应短缺阶段，更具备产能供给 弹性的企业有望抢占更多市场的份额，关注行业龙头和浆量提升高弹性企业，天坛生物、华兰生物、博雅生关注行业龙头和浆量提升高弹性企业，天坛生物、华兰生物、博雅生 物、双林生物物、双林生物 风险提示：浆站采浆量不及预期，产品销售不达预期，新品研发进展不及预期，产品潜在安全性风险 qRtNrOqNrRrMsMuNtOnMoO7NaObRmOnNnPoPjMmMmNkPmOnQ8OrQmQMYpOqQwMoNwP 医药行业研究p3东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告：医药行业研究 目录目录 1.

5、20201. 2020批签发概况：疫情影响国内采浆，下半年大品种批签发放缓批签发概况：疫情影响国内采浆，下半年大品种批签发放缓 2. 20202. 2020年分品种批签发情况年分品种批签发情况 人血白蛋白人血白蛋白 静注人免疫球蛋白静注人免疫球蛋白 人凝血酶原复合物人凝血酶原复合物 人纤维蛋白原人纤维蛋白原 人凝血因子人凝血因子VIIIVIII 狂犬病人免疫球蛋白狂犬病人免疫球蛋白 破伤风人免疫球蛋白破伤风人免疫球蛋白 乙型肝炎人免疫球蛋白乙型肝炎人免疫球蛋白 3. 20213. 2021年：短期出厂价有望提升，资源属性年：短期出厂价有望提升，资源属性+ +需求提升稳定长期增长需求提升稳定长期

6、增长 4. 4. 投资建议：关注行业龙头和浆量提升高弹性企业投资建议：关注行业龙头和浆量提升高弹性企业 5. 5. 风险提示风险提示 医药行业研究p4东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告：医药行业研究 人血白蛋白：人血白蛋白：折合折合10g规格，进口规格，进口+国产（国产（5938万支，同比万支，同比+ 9.8%），国产（），国产（2102万支，同比万支，同比-2.82%），华兰（），华兰（245万支，万支， 同比同比-16.9%），博雅（），博雅（90万支，同比万支，同比+ 4.5%），天坛（），天坛（433万支，同比万支，同比+ 0.3%） 静注人免疫球蛋白：静注人免疫球蛋