【研报】计算机行业深度研究：自动驾驶驶向何方？-210124（64页）.pdf

1、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金计算机指数 5796 沪深 300 指数 5570 上证指数 3607 深证成指 15629 中小板综指 13554 相关报告相关报告 1.春季躁动，计算机板块买什么？-计算机 行业点评，2020.12.15 2.优选赛道，聚焦龙头-计算机行业 2021 年投资策略，2020.12.7 3.板块迎来配置窗口-计算机行业周观 点，2020.10.11 4.重视龙头与低估值改善标的-计算机行业 周观点，2020.9.13 5.数字货币时代加速来临-计算机行业周观 点，2020.8.30 自

2、动驾驶驶向何方？自动驾驶驶向何方？ 行业观点行业观点 产业链与市场空间：产业链与市场空间：当前我国自动驾驶正处于 L2 向 L3 级别转化的阶段，预 计 2025 年 L2.5 级别自动驾驶车辆渗透率为 50%，2030 年 L2.5 和 L4 级别 自动驾驶汽车渗透率分别将达 70%和 18%。从产业链上看，仅上游（感知 层、传输层、决策层、执行层）和中游平台层，到 2025 年新增市场空间达 3088 亿元，2030 年可达 7020 亿元，10 年复合增速为 27%。 发展路径发展路径与核心参与方与核心参与方：技术路径上看，欧美等国鉴于其道路的规范化优势 和自动驾驶技术的成熟度，其自动驾

3、驶技术路径以单车智能为主；中国则在 追赶单车智能技术基础上，凭借体制、政策、环境、5G 技术等优势重点发 展车路协同，将车路协议与单车智能结合，有望实现换道超车。从行业发展 来看，自动驾驶参与方主要有传统车企、互联网巨头和造车新势力等三类玩 家。在路径选择上，传统车企在加速技术追赶的同时考虑量产和安全，采用 渐进式发展路径从 L1 逐步过渡到 L2 及以上，当前主要处于 L2.5 阶段；互 联网厂商与造车新势力则凭借其在软件、算法和算力等方面的优势选择跳过 L1/L2 等低级阶段，直接以 L4/L5 自动驾驶为目标跨越式发展，当前部分 L4 级已率先在特定场景的商用车领域落地，乘用车领域正在加

4、速追赶。此外， Tie1 和 OEM等厂商也同步从辅助驾驶层级进入自动驾驶市场。 核心推动力核心推动力：我们认为当前推动自动驾驶产业向前发展的主要驱动力在于四 个方面：1）产业政策不断加码：2020 年 11 月，国汽智联发布最新的我国 智能网联汽车技术路线图，明确提出到 2025/2030 年我国 L2/L3 级渗透率为 50%/70%；2）5G 技术加速助力 C-V2X 发展：车联网是 5G 应用的典型场 景，当前我国 5G 基站建成超 70 万个，全球占比超 70%，5G 低延时、高可 靠等特性可加快车联网和自动驾驶的研发进度，同时 C-V2X 技术标准路线 已成为未来自动驾驶发展的通信

5、路线标准，我国在 C-V2X 上拥有较强的先 发优势；3）BATH 等互联网巨头纷纷入局，加快推动自动驾驶技术发展和 商业化应用落地；4）特斯拉的倒逼：当前特斯拉市值已超 8 千亿美元成为 名副其实的车企巨头，其 OTA 技术、智能计算平台以及软件定义汽车的商 业模式，带来的汽车领域的革命犹如当年的苹果手机对传统手机行业的颠 覆，特斯拉的鲶鱼效应将加快推进自动驾驶产业不断向前。 计算机领域细分赛道机会计算机领域细分赛道机会：从市场规模来看，我们测算到 25/30 年，自动驾 驶决策层（自动驾驶 AI 芯片、高精地图）达 1138 亿元/2236 亿元、感知层 （激光雷达）达 125 亿元/84

6、5 亿元、平台层（智能座舱）为 810 亿元/1866 亿元；从增速来看，智能座舱增速最快（10 年复合增速达 32%）。建议重 点从产业链上下游筛选各环节技术壁垒高、拥有定价权以及拥有产业协同效 应的细分领域，推荐上游感知层的激光雷达，决策层的操作系统、自动驾驶 加速芯片和高精度地图，中游平台层的智能座舱等。 投资建议投资建议 推荐组合推荐组合：中科创达、德赛西威、四维图新、华阳集团。 风险提示风险提示 自动驾驶政策推进不及预期；技术瓶颈难以打破；产业链上中下游协同遇 阻；中美贸易摩擦等。 5419 5889 6359 6829 7299 7769 8239 200203 200503 20