【研报】医药生物行业：2021年须再次超配医药首选创新药及其产业链-210122（32页）.pdf

1、证券研究报告行业研究医药生物 医药生物行业 1/ 34 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 2021 年须再次超配医药，首选创新药及其产年须再次超配医药，首选创新药及其产 业链业链 增持（维持） 投资要点投资要点 本周本周生生物医药指物医药指数上涨数上涨 7.79%，板块表现，板块表现强强于于沪深沪深 300 的的 2.05%的的涨涨幅。幅。 受到春节返乡需要核酸检测影响，医药板块连续两日大涨；智飞生物、康 泰生物、恒瑞医药、迈瑞医疗等龙头纷纷大涨。医药板块再次暴涨，现在 还可买什么？再次强调：两手抓，一手抓偏高信仰的行业龙头，重点推

2、荐 21 年十支金股，尤其是恒瑞医药、长春高新、智飞生物等性价比更高，药 明康德、迈瑞医疗、信达生物等能够看得更远；一手抓低估值高性价比板 块，CDMO、医疗器械及 API 龙头。2021 年医药策略：尽管受到创新药 医保国谈、器械国采等影响，创新药国谈进医保后放量将会明显提速，创 新药公司必须考虑国际化战略方有未来；CXO 领域受益于全球研发高投 入及融资创新高，持续高景气度；器械耗材国采扩面必然趋势，最终体现 为成本、产品线及国际化能力的较量，但部分标的已经超跌。尽管医药板 块估值较贵，但其增长的确定性成为众多机构投资者重配方向；消费升级 及高端制造板块机会可能更多， 科技创新领域高成长创

3、新药及疫苗也会有 大机会。 基于上述判断， 2021 年重点推荐十支个股： 恒瑞医药、 信达生物、 长春高新、智飞生物、康泰生物、迈瑞医疗、药明康德、爱美客、爱尔眼 科、益丰药房。 春节期间催生的巨大核酸检测需求春节期间催生的巨大核酸检测需求，将利好将利好 IVD 板块核酸检测试剂供应板块核酸检测试剂供应 商与商与 ICL 检测服务商。检测服务商。ICL 相关标的推荐金域医学，关注迪安诊断、凯普 生物，按照核酸检测对股价的弹性来看，从高到低分别为迪安诊断、凯普 生物、金域医学；核酸检测试剂标的推荐迈克生物，关注华大基因。此外， 由于本次国家重点控制跨省市间流动，城市间流动相对政策相对宽松些，

4、而非像 2020 年春节那样要求大家居家隔离，春节期间较长的假期和消费 需求或将催生医美、眼科、牙科等高端医疗服务需求，推荐标的爱美客、 爱尔眼科、通策医疗。 心力衰竭药心力衰竭药 Vericiguat 获批，百时美施贵宝获批，百时美施贵宝 PD-1 抑制剂获优先审评：抑制剂获优先审评：默 沙东和拜耳合作研发的心力衰竭药物 Vericiguat 于 1 月 19 日获得了 FDA 的上市批准，是首个开发的first-in-class可溶性鸟苷酸环化酶（sGC） 激动剂， 用于治疗经历心力衰竭恶化事件后射血分数低于 45%的症状性慢 性心力衰竭患者。该药几乎在中美欧日四大市场同步申报上市，如今该

5、药 在国内也已被纳入优先审评。另外，1 月 21 日百时美施贵宝宣布，美国 FDA 已接受其为 PD-1 抑制剂 Opdivo 递交的补充生物制品许可申请，联 合含氟嘧啶和铂类化疗，用于治疗晚期或转移性胃癌、胃食管连接部癌或 食管腺癌患者，同时授予这一申请优先审评资格。仿制药方面，本周又有 多款仿制药迎来首家过评，包括奥赛康的注射用奈达铂、上海信谊的别嘌 醇片、恒瑞医药盐酸右美托咪定氯化钠注射液、上海宣泰医药泊沙康唑肠 溶片等等。 具体配具体配置思路。置思路。1）创新药及产业链领域：恒瑞医药、药明康德、泰格医 药、亿帆医药等；2）原料药领域：普洛药业、华海药业、美诺华、九洲 药业等；3）疫苗领

6、域：康泰生物、智飞生物、万泰生物等；4）生长激素 领域：长春高新、安科生物等；5）苏州创新药领域：信达生物、康宁杰 瑞、泽璟制药、亚盛医药等；6）医疗服务领域：信邦制药、通策医疗、 爱尔眼科等；7）药店领域：大参林、老百姓、益丰药房等；8）医美领域： 爱美客、华熙生物等；9）医疗器械领域：眼科耗材：爱博医疗、欧普康 视；医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器；诊断性耗材：安图生物、新产业； 骨科治疗性耗材：威高股份、大博医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、 沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学。 风险提示：风险提示：药品降价幅度超预期；疫情导致经济衰退；医保政策进一步严 厉等。 . 行业走势行业走势 相关相