【研报】基础化工行业：供需格局紧平衡化工产品高位运行 -210123（15页）.pdf

1、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 4319 沪深 300 指数 5570 上证指数 3607 深证成指 15629 中小板综指 13554 相关报告相关报告 1.尿素、乙二醇价格上行，钛白粉维持高 位-基础化工行业周报 ，2021.1.16 2.油价小幅上行，支撑乙二醇等产品价格 上行-【国金化工】行业研究. ，2021.1.9 3.行业供需平稳，MDI、钛白粉高位运行- 【国金基化】行业研究周. ，2020.12.26 4.煤化工强势运行，VE、草甘膦有望上行 -基础化工行业周报 ，2020.12.19

2、 5.全球景气复苏，聚焦龙头及有属性成 长 标 的 - 【 国 金 化 工 】 行 业 策 . ， 2020.12.13 供需格局紧平衡，化工产品高位供需格局紧平衡，化工产品高位运行运行 行业观点行业观点 MDI 行业观点：行业观点：聚合聚合 MDI：本周国内聚合：本周国内聚合 MDI 推涨上行。推涨上行。本周万华聚合 MDI报盘 18700 元/吨附近，科思创、巴斯夫报盘 18500 元/吨附近。受疫情 及气温影响，北方下游需求有所缩减，但目前国内工厂继续控量发货，加上 进口货源有限，场内现货供应较为紧张，推动 MDI 价格上行。纯纯 MDI：本：本 周纯周纯 MDI 宽幅上调。宽幅上调。本

3、周华东纯 MDI 市场现货报盘参考 21300-23000 元/ 吨，需求端来看，下游企业开工不高，目前仍延续刚需采购策略，供给端来 看，前进口货受成本及船运费增加影响，整体到港量依旧有限，我们预计下 周纯 MDI市场偏强势运行。 氨纶行业观点：氨纶行业观点：氨纶下游开工小幅波动，氨纶下游备货，库存下行，带动氨 纶价格小幅提升。本周氨纶价格平稳，40D 产品均价约为 41300 元/吨，上 行约 1900 元/吨。氨纶行业开工基本平稳，开工率维持在 89%，库存低位， 供给压力偏小，下游需求开工年前略有下行，但由于年前备货影响，氨纶需 求支撑力度较强，氨纶产品价格大幅上行。而从原料端来看，氨纶

4、主要原料 PTMEG 价格受到原料石油价格上行影响，产品价格上行 400 元/吨，至 20600 元/吨。 PA66 行业观点行业观点:本周 PA66 塑料市场弱稳调整，华东神马实业 ERP27 报价 30800 元/吨，华东旭化成 1300S 含税 33000 元/吨。原料端，上游原料己二 酸市场观望震荡，市场现货供应偏紧，工厂成本面压力不减；需求端，终端 汽车行业稍有回暖，下游按需采购为主；供应端，由于原料供应紧张导致聚 合厂家暂无库存压力。当前国内 PA66 市场观望维稳，原料供应紧张短期内 尚未缓解，聚合厂家成本压力犹存，市场坚挺运行，下游多按需跟进，预计 短期 PA66 价格继续高位

5、。 草甘膦行业观点：草甘膦行业观点：本周 95%草甘膦原粉供应商报价 2.9-3 万元/吨，实际成交 参考至 2.85-2.9 万元/吨。从市场周期看，草甘膦价格从 2018 年下半年开始 下探，经过 2019 年市场库存消化，2020 年上半年低位盘整后，进入下一轮 次的上调的通道；从生产商反馈反馈情况看，生产商销售压力不大；从竞品 市场看，草铵膦价格维持高位盘整，对于国内市场而言，草甘膦性价比提 升，刺激国内市场销售。我们预计草甘膦价格仍将震荡上行。 投资建议投资建议 展望 2021 年，我们建议重点关注两条主线，其一是聚焦龙头，我们认为市 场对于化工龙头的认知和持仓策略发生了质的变化，而

6、且这一变化在正反馈 的驱动下会不断强化，往后看我们仍看好龙头的投资价值，建议重点关注万 华化学、华鲁恒升、扬农化工；另外一条主线是建议关注具备属性的估值 合理的成长标的，建议重点关注龙蟠科技和中旗股份。 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布 局。 2637 2897 3157 3417 3676 3936 4196 200123 200423 200723 201023 国金行业 沪深300 2021 年年 01 月月 23 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） 行业