【研报】农业板块2020Q4基金持仓分析：基金四季度配置β向下α向上-210124（17页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.01.24 基金四季度配置，向下，向上基金四季度配置，向下，向上 农业板块农业板块 2020Q4 基金持仓分析基金持仓分析 证书编号 本报告导读：本报告导读： 养殖方面，养殖方面，周期与成长周期与成长共舞，关注机会；种业方面，共舞，关注机会；种业方面，技术革新带来玉米种子市场规技术革新带来玉米种子市场规 模扩容，建议把握龙头公司投资机会模扩容，建议把握龙头公司投资机会。 摘要：摘要： 基金 2020 年 Q4 持仓披露完毕，20Q4 农林牧渔板块持仓基本稳定。20Q4 农 业板块基金重仓比例为 0.43%，相对于 20

2、Q3 的 0.46%下降 0.03%；对应持仓 市值占基金股票投资市值（农林牧渔仓位比）为 1.04%，行业持仓由 20Q3 的低配 45bp 至 2020Q4 的低配 43bp。我们认为，农业基本面的仍然向好。 后续业绩的确定性和高成长性有望继续带动板块的估值上行。 畜禽养殖畜禽养殖：周期持仓已达历史低位，成长成为驱动生猪养殖板块的主旋律。周期持仓已达历史低位，成长成为驱动生猪养殖板块的主旋律。 从 SW 畜禽养殖持仓来看，由于市场预期行业周期下行，基金大幅减持畜 禽养殖板块至历史低位，市场对周期下行的预期比较充足，周期影响渐弱， 优选品种，规模化和向 B/C 端扩张仍是行业主趋势。1）成长

3、是生猪养殖 的第一逻辑：稳定、巨量的需求是行业长期不变的优势；而供给端正经历 洗牌，中小养殖户逐渐退出市场，规模化养殖的成本优势愈加明显，助力 头部企业扩大市场份额，带来超额收益，持续成长。2）农业向 B/C 端扩张 逐步成为行业发展趋势，成长属性增强有望重塑估值，与此同时，相关的 公司持仓也在不断提升，并且多家龙头公司在向下游消费延伸方面取得进 一步突破，圣农重仓基金提升至 24 家，环比 Q3 提升 13 家。 后周期：基金不断重仓海大集团，后周期业绩确定性下，继续推荐后周期后周期：基金不断重仓海大集团，后周期业绩确定性下，继续推荐后周期 板块板块。20Q4 海大集团关注度持续上升，相比

4、20Q3 的 127 只基金产品的前 十大持仓了海大集团，20Q4 上升到 155 只，目前市场给与优秀公司和业绩 确定性增长的公司给予了更高的关注度，后续随着公司及后周期行业的业 绩持续改善，继续推荐相关标的。 种植种业种植种业：技术革新，行业扩容，龙头受益。技术革新，行业扩容，龙头受益。20Q4 市场对种植关注度不减， 大北农、荃银高科重仓市值分别位列行业第四和第六，从行业周期确定性 和成长性上继续推荐种植。目前我国具有进行玉米转基因的推广必要性和 能力，我国有粮食丰收和增产的需求，同时草地贪夜蛾持续威胁我国玉米 种植业，未来转基因技术将集中在少数企业，且短时间内市占率快速提高， 后续将进

5、入政策或文本密集出台期，政策驱动性强，持续推荐相关标的。 投资建议：投资建议：从成长角度推荐生猪板块：牧原股份、正邦科技、新希望、温 氏股份、大北农、天康生物等。种植链核心推荐玉米种业，推荐标的：大 北农、隆平高科、荃银高科。推荐农业优质标杆：海大集团、生物股份。 推荐农业 B/C 端扩张企业：圣农发展、湘佳股份、天马科技等。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 技术与制度革新，杂交种告别过剩时代 2021.01.20 从幕后走向台前，美国鸡的品牌化之旅 2021.01.11 坚定布局养殖，继续推荐转基因主题 20

6、21.01.10 政策持续关注，转基因玉米商业化临近 2021.01.10 聚焦种源“卡脖子” ，继续推荐种养殖龙 头2020.12.28 行 业 周 报 行 业 周 报 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 农业农业 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 18 目目 录录 1. 继续推荐养殖链&种植链 . 3 1.1. 行业纵览：整体持仓占比下滑 . 3 1.2. 市场对确定性给与高关注度 . 5 1.3. 核心个股跟踪 . 6 1.4. 投资建议 . 7 2. 重点覆盖公司及上周行业市场表现