【研报】通信行业：惯性导航以元器件为产业核心军民应用市场广阔-210124（8页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 惯性导航：以元器件为产业核心，军民应用市 场广阔 Table_Title2 通信行业 Table_Summary 1 1、本周推荐：、本周推荐： 1 1）业绩确定，估值低（）业绩确定，估值低（2121 年对应现价年对应现价 PEPE 低于低于 2020 倍）的朗新科倍）的朗新科 技（计算机联合覆盖） 。技（计算机联合覆盖） 。 2 2、运营商板块：营收增速回升，估值修复，受益标的：、运营商板块：营收增速回升，估值修复，受益标的：中国移中国移 动（港股） 、中国电信（港股） 、中国联通（港股） 。动（港股） 、中国电信（港股） 、中国

2、联通（港股） 。 3 3）设备商板块：）设备商板块： 20212021 年运营商投资平稳，中游设备商业绩确年运营商投资平稳，中游设备商业绩确 定。相关受益标的包括中兴通讯（含港股） 、紫光股份、烽火通定。相关受益标的包括中兴通讯（含港股） 、紫光股份、烽火通 信。信。 2 2、惯性导航惯性导航及产业链解析及产业链解析： （1）惯性导航是一种不依赖于任何外部信息、也不向外部辐射 能量的自主式导航设备。现阶段最常见的是采用全球导航卫星系 统（GNSS）+惯性测量单元（IMU）进行惯性导航组合方案。 （2）上游陀螺仪、加速度计与 GNSS 卡板为主要核心，目前高端 产品国产替代化有待进一步加强；下游

3、军用维持高占比，民用预 期市场广阔。 短期来看，高性能和高可靠性的惯导系统在军用需求仍处前列， 主要技术也由国家队掌握，民用市场趋向高精度、低成本和小型 化。从产业链角度，上游元器件为产业关注重点。由于市场中元 器件尚无明确产业龙头，技术壁垒高，产业核心地位强，国产替 代需要进一步提升，下游需求较大，因此短期掌握核心技术的上 游元器件公司更加受益：军工企业包括：航天电子、航天科技、航天电子、航天科技、 中航工业中航工业 6 61818 所及中航电子、中船重工所及中航电子、中船重工 7 70707 所、北方导航所、北方导航；民营 上市企业包括：耐威科技、星网宇达、晨曦航空耐威科技、星网宇达、晨曦

4、航空；初创企业包 括：理工导航理工导航（科创板申报） 、导远科技、戴世智能导远科技、戴世智能。 长期来看，下游应用在民营产业不断扩展，在自动驾驶与无人机 领域提前布局并占据先发优势的企业将有望“弯道超车” ，占据 市场领先地位。 3 3、中长期，持续关注、中长期，持续关注 5G5G 应用方向：应用方向：车联网、工业互联网、 AR/VR 等；军工通信；卫星互联网等长期产业趋势确定的子板 块。 长期推荐公司包括：亿联网络亿联网络（SIP 话机业务逐渐拓展中高端市 场，VCS 视频会议业务快速拓展国内外市场，同时云办公终端的 新业务有望逐渐成长） 、上海瀚迅上海瀚迅（军工联合覆盖） 、航天信息航天信

5、息 （计算机联合覆盖） 、TCLTCL 科技科技（电子联合覆盖） 、紫光股份紫光股份（计 算机联合覆盖） 、金卡智能金卡智能（机械联合覆盖） 、东方国信东方国信（计算机 联合覆盖） 、平治信息平治信息等。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 -18% -7% 4% 14% 25% 35% 2020/012020/042020/072020/102021/01 通信沪深300 证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2021 年 01 月 24 日 81645 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 风险提示风险提示 核心技

6、术发展和下游应用推广不及预期；国内外疫情反复带来 的不确定性风险；系统性风险。 pOrPtMsPrRmRrPzQqNnMnN8OaObRoMmMtRpOjMnNpOfQmOsP8OrRxOxNmQsNvPnNoN 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1.1.惯性导航系统详解：惯性仪表为核心，捷联式惯性导航与惯性导航系统详解：惯性仪表为核心，捷联式惯性导航与 组合导航为主要发展方向组合导航为主要发展方向 惯性导航是一种惯性导航是一种不依赖于任何外部信息、也不向外部辐射能量的自主式不依赖于任何外部信息、也不向外部辐射能量的自主式导航设备。导航设备。 其基本工作原理