【研报】环保行业：与碧水源和金科环境共同解读污水资源化政策会议纪要技术升级、产业升级-210117（13页）.pdf

1、敬请阅读末页的重要说明证券证券研究报告研究报告 | 行业行业点评报告点评报告公用事业公用事业| 环保环保推荐推荐（维持维持）技术升级、产业升级技术升级、产业升级2021年年01月月17日日与碧水源和金科环境共同解读污水资源化政策会议纪要与碧水源和金科环境共同解读污水资源化政策会议纪要上证指数上证指数3566行业规模行业规模占比%股票家数（只）822.0总市值（亿元）49840.6流通市值 （亿元）38760.6行业指数行业指数%1m6m12m绝对表现-4.6-14.8-7.7相对表现-15.0-29.8-38.7资料来源：贝格数据、招商证券相关报告相关报告1、 对发改委污水资源化指导意见的逐文

2、点评技术升级、产业升级2021-01-122、 环保行业点评报告885 亿国家级绿色发展基金成立，环保板块有望获得更多关注2020-07-163、 环保行业专题报告：环保升级系列报告第二篇垃圾分类逐步推行，行业景气度持续提升2020-06-06事件：事件：2021 年 1 月 11 日，发改委等 10 部委联合发布关于推进污水资源化利用的指导意见（发改环资202113 号）。1 月 12 日，我们邀请了碧水源及金科环境公司领导召开线上会议，共同对指导意见进行了解读。环保板块近几年的低迷，表面上是资金问题，本质上是产业模式问题以及技环保板块近几年的低迷，表面上是资金问题，本质上是产业模式问题以及

3、技术问题，污水资源化指导意见的推出核心意义是，将费用变资源，改变产业付费术问题，污水资源化指导意见的推出核心意义是，将费用变资源，改变产业付费逻辑，倒逼技术升级，而让技术等级高的企业可以获得技术溢价。逻辑，倒逼技术升级，而让技术等级高的企业可以获得技术溢价。会议全程详细纪要如下。污水资源化政策解读会议纪要全文：污水资源化政策解读会议纪要全文：各位投资者好，我们今天邀请了碧水源的张总和金科环境的陈总和我们一起解读昨天晚上发布的污水资源化的指导意见。这个意见是市场上盼望比较久的一个意见稿，出来之后我们第一时间看到的感觉其实是在逻辑上比较前瞻性的指导意见，也是比较超预期的情况。但是今天的股价其实大家

4、也看到是有明显的一个回调，我觉得这个可能跟前段时间市场上的氛围也有关系，跟大家对政策的理解程度也有关系。我先简单介绍一下我们招商证券这边对政策解读的观点，然后邀请张总和陈总从各个公司的角度来贡献一些自己的观点，最后我们再做一个提问回答以及讨论，大概是这样一个结构。我们这次是除了进门财经以外，通过招商证券的机构通也可以连接到我们招商证券营业部的客户，然后给大家一起来对这个政策做一个解读。【招商证券环保首席朱纯阳政策解读】【招商证券环保首席朱纯阳政策解读】我自己的观点是环保有一个大的逻辑，从整体来讲不光是污水，是从废物的无害化处置到把废物利用起来的资源化处置的这样一个逻辑。比较典型的就是垃圾焚烧。

5、我们从最开始的垃圾填埋过渡到垃圾焚烧，从垃圾焚烧再过渡到垃圾分类，其实就很明显是把垃圾利用起来的一个范例。然后我们在污水这个领域其实以前的时候一直处于做到无害化这个程度，就是不要对自然界产生比较大的危害或者不要对人类产生比较大的危害这样一个方向，但是我们在把污水没有作为水源的时代是没有把它作为一个资源化的品种来实现的。这次的污水资源化就是在往这个方向走，这个点对应在股价上可能还会有一个时间差，但是在产业上我得到的是比较积极的反馈，大家认为这一步终于走出来了，对大的方向会有一个很大的指引。行业研究行业研究敬请阅读末页的重要说明Page 2我们这边观点大概分为五个字：我们这边观点大概分为五个字：1

6、.事事:这不是一个部委来推动这个事情， 而是发改委等合计十部委联合发布这个事情， 而这十部委一开始也不是十部委，从一开始的 2020 年 5 月 8 号披露的是六个部委，到了一月份推出这个文件一共是联合了十部委，这是一个很罕见的政策会联合到十部委。新增的部委包括工信部、财政部、自然资源部、市场监管总局。之前的部委也包括像水利部、生态环境部等等比较核心的部门。这个资源化的政策能涉及到十个部委是一个比较罕见的方向。这背后的意义肯定是对整个社会的带动意义很强，不然不会联系到十个部委。2.质质:是说当前我们污水处理厂出来的这些水是无害化的，可以达到一级 A 的标准，这也是我们国家污水处理目前最高的一个