【研报】房地产行业：政策利好打开行业空间物业板块持续升温-210110（14页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 物业管理物业管理/ /房地产房地产 Table_Date Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 47.99 9.38 72.08 相对收益 42.01 -5.85 73.19 Table_Report 相关报告 对价合理标的优质，四轮驱动再进一步 -20210110 政策助推市场化定价，增值服务延续利好 -20210106 房地产贷款管理制度颁布，居民部

2、门控杠杆 进一步深化 -20210104 TOP30 房企超八成完成年度目标，房地产 贷款管理制度控居民杠杆 -20210103 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业动态报告 政策利好打开行业空间，物业板块持续升温政策利好打开行业空间，物业板块持续升温 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 物业板块物业板块持续升温。持续升温。上周东北地产 H 股物业指数收于 7097.42 点，累 计上涨 23.19%，同期恒生指数累计上涨 2.38%；上周东北地产物业 A 股指数收于 1981.54 点， 累计上涨 12.68%， 同期沪深 300 上涨 5.

3、45%。 个股来看，本周涨幅前三物管公司分别为永升生活服务（+36.90%） 、 银城生活服务（+33.92%） 、融创服务控股（+32.87%） 。 本周中海物业、碧桂园服务、永升生活服务获港股通增持，永升生活本周中海物业、碧桂园服务、永升生活服务获港股通增持，永升生活 服务增持最多。服务增持最多。截至本周，保利物业/中海物业/绿城服务/碧桂园服务 / 永 升 生 活 服 务 / 宝 龙 商 业 的 港 股 通 持 股 比 例 分 别 为 47.1%/12.2%/10.7%/8.4%/5.7%/5.32%。永升获最多增持（+0.77%） 。 公司动态：公司动态：永升生活服务公告拟收购广西彰泰

4、物业，恒大物业发布盈 喜，招商积余公开招聘总经理候选人，奥园健康新聘执行董事。 行业新闻：行业新闻：1 月 6 日，住房和城乡建设部等十部委发布关于加强和 改进住宅物业管理工作的通知 ，加强和改进住宅物业管理工作。 周内重要行业新闻点评周内重要行业新闻点评：政策助推市场化定价，增值服务延续利好政策助推市场化定价，增值服务延续利好。 关于加强和改进住宅管理工作的通知对行业具有里程碑意义，主 要在于： （1）落实街道责任，有望显著提升业委会比例，为物管公司 外拓及市场化定价奠定基础； （2）鼓励物业费市场化定价，提价空间 拓宽，品牌物企深度受益，并且利于行业长期健康发展； （3）继续鼓 励有条件的

5、物企拓展多元化社区增值服务，对物管板块形成利好。 周内重要公司公告点评：对价合理标的优质，四轮驱动再进一步周内重要公司公告点评：对价合理标的优质，四轮驱动再进一步。永 升生活服务拟现金收购广西彰泰物业。标的为广西区域龙头，兼具成 长潜力、区域口碑和经营效率。此次收并购将显著提升公司规模，并 有望在区域外拓、社区增值服务、科技赋能三个方面发挥协同效应。 我们认为，此次收并购估价合理，标的优质，帮助公司快速打开广西 市场，有望发挥充分协同效应，业绩增长空间广阔。 投资建议投资建议：考虑政策打开行业潜在提价空间、鼓励品牌物业市场化外 拓和社区增值服务快速拓展，我们认为未来龙头物管公司，尤其是品 质优

6、秀、口碑较好的优质标的应享受更高的估值溢价。我们看好具备 品牌口碑优势、增值服务科技业务发展较好的优质物企，推荐碧桂园 服务、金科服务、永升生活服务、绿城服务、招商积余和保利物业。 风险提示：风险提示：物管费提价受阻；物管费提价受阻；外拓不及预期；增值服务拓展不及预期外拓不及预期；增值服务拓展不及预期 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 （元）（元） EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 碧桂园服务 54.40 0.62 0.91 1.34 87.74 59.9