【公司研究】福耀玻璃-重大事件快评：增股筹资加强研发扩大高附加值汽车玻璃及光伏玻璃市场-210111（16页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司公司研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告/公司快评公司快评 汽车汽配汽车汽配 福耀玻璃福耀玻璃（600660） 增持增持 重大事件快评 （维持评级） 汽车零配件汽车零配件 2021 年年 01 月月 11 日日 Table_Title 增股筹资加强研发， 扩大高附加值汽车玻璃及光伏玻增股筹资加强研发， 扩大高附加值汽车玻璃及光伏玻 璃市场璃市场 事项事项： 2021 年 1 月，福耀玻璃召开董事会通过决议，拟提请公司股东大会批准授权新增发行 H 股总数不超过 101,126,240 股， 占公

2、司 H 股已发行总数的 20%，发行价格参照公司 H 股股价走势以及国际市场估值水平，不低于厘定配售或认购价格 日期中的前五个交易日的平均收市价的 80%。本次发行所募集的资金将全部用于补充营运资金、偿还有息债务、研发项本次发行所募集的资金将全部用于补充营运资金、偿还有息债务、研发项 目投入、优化公司资本结构、扩大光伏玻璃市场以及一般企业用途目投入、优化公司资本结构、扩大光伏玻璃市场以及一般企业用途。 国信汽车观点：国信汽车观点：这是我们继 2020 年 6 月发布的福耀玻璃重大事件快评：与京东方强强合作，推动智能车窗技术发 展 、7 月发布的国信证券汽车前瞻研究系列（九） ：量变与质变，汽车

3、玻璃添灵魂 、2020 年 12 月发布的汽车 玻璃行业跟踪点评之一：岚图 FREE 重磅发布，调光玻璃加速普及之后的第四篇福耀玻璃暨汽车玻璃行业跟踪点 评报告。 1）在电动智能化背景下，特斯拉的全玻璃车顶引领汽车外形设计风潮。未来几年，全玻璃车顶（单车面积增加）和 高附加值汽车玻璃（单平米价值量增加）从技术端和消费端两方面有望实现量产加速。福耀玻璃本次筹资有望进一福耀玻璃本次筹资有望进一 步加强在高端玻璃产品（全景天幕、可调光玻璃、步加强在高端玻璃产品（全景天幕、可调光玻璃、AR-HUD 等）方面的技术研发和产能建设。等）方面的技术研发和产能建设。 2）2020 年受疫情影响，福耀玻璃美国工

4、厂为消化过剩的浮法玻璃产能，改善毛利率，曾投建太阳能背板产线，在 光伏行业积累了一定的生产经验。但是太阳能背板、浮法玻璃与光伏玻璃在生产工艺、原料、性能要求方面都有较 大差异，进军光伏玻璃行业仍需要进一步的研发投入和技术积累。本次筹资有利于福耀加强光伏玻璃研发生产的技本次筹资有利于福耀加强光伏玻璃研发生产的技 术攻克，助力福耀成功实现跨界发展。术攻克，助力福耀成功实现跨界发展。 我们认为，汽车玻璃作为汽车必不可少的部分，将越来越多地扮演起数据交互与信息传递的接口角色，进化为智能汽车我们认为，汽车玻璃作为汽车必不可少的部分，将越来越多地扮演起数据交互与信息传递的接口角色，进化为智能汽车 数据流的

5、呈现平台和基础设施，数据流的呈现平台和基础设施， 持续推荐优质赛道上的全球龙头福耀玻璃 （持续推荐优质赛道上的全球龙头福耀玻璃 （2020 年全球年全球市占率市占率 27.5%） ， 维持盈利预测，） ， 维持盈利预测， 预期预期 20-22 年利润分别年利润分别 26/41/49 亿，同比增速分别为亿，同比增速分别为-10.5%/+57.5%/+19.4%，对应，对应 PE 分别分别 50/32/27x，公司募资投入公司募资投入 研发及光伏玻璃产能，打开新增长空间，研发及光伏玻璃产能，打开新增长空间，维持增持评级。维持增持评级。 评论：评论： 董事会通过议案，增发数量相当于已发行董事会通过议

6、案，增发数量相当于已发行 H 股的股的 20%，占，占 A+H 总股本的总股本的 4% 2021 年 1 月， 福耀玻璃召开董事会通过决议， 拟提请公司股东大会批准授权新增发行 H 股总数不超过 101,126,240 股， 占公司 H 股已发行总数的 20%，发行价格参照公司 H 股股价走势以及国际市场估值水平，不低于厘定配售或认购价格 日期中的前五个交易日的平均收市价的 80%。本次发行所募集的资金将全部用于补充营运资金、偿还有息债务、研发项本次发行所募集的资金将全部用于补充营运资金、偿还有息债务、研发项 目投入、优化公司资本结构、扩大光伏玻璃市场以及一般企业用途目投入、优化公司资本结构、