【公司研究】海希通讯-深耕工业无线遥控行业德国HBC+自主欧姆双轮驱动-210107（31页）.pdf

1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 海希通讯海希通讯深耕深耕工业无线遥控工业无线遥控行业行业，迎来，迎来工程机械行业复苏工程机械行业复苏新机遇新机遇：公司自 2001 年成立以来，始终专注于工业无线遥控系统及工程机械电气控制系统解 决方案的研发、 生产及售后服务。 德国德国 HBCHBC 品牌工业无线遥控设备定位国内品牌工业无线遥控设备定位国内 高端市场，高端市场，公司是德国公司是德国 HBCHBC 公司授权的大中华区（含港澳台地区） 唯一合作公司授权的大中华区（含港澳台地区） 唯一合作 伙伴伙伴（公开

2、发行说明书）（公开发行说明书） ，负责德国，负责德国 HBCHBC 品牌工业无线遥控设备在中国境内品牌工业无线遥控设备在中国境内 的二次开发、组装、销售和服务的二次开发、组装、销售和服务，自主欧姆品牌产品主要定位中端市场。自主欧姆品牌产品主要定位中端市场。从 收入占比来看， 20172017- -20202020H1H1 公司工业无线遥控设备业务收入占营业收入的比公司工业无线遥控设备业务收入占营业收入的比 例均超过例均超过 85%85%，占比最高；2019 年公司新开辟了公司新开辟了仓储自动化软件（仓储自动化软件（WMSWMS）业业 务，占比接近务，占比接近 4%4%，提升了，提升了产品间的协

3、同效应产品间的协同效应和和市场竞争力市场竞争力。公司规模稳定增 长，2019 年公司主营业务收入增长率为 10.76%，达到 2.3 亿元，归母净利润 也不断提升，达到 7437.5 万元。公司毛利率始终维持行业领先水平，公司毛利率始终维持行业领先水平， 20172017- -20202020H1H1均超过均超过 50%50%。本次拟发行本次拟发行 14201420 万股，预计募集资金约万股，预计募集资金约 3.13.1 亿元，亿元， 主要用于无线遥控设备生产线扩建和总部基地及研发中心建设项目。主要用于无线遥控设备生产线扩建和总部基地及研发中心建设项目。 公司在国内公司在国内工业无线遥控行业中

4、工业无线遥控行业中有较为明显的竞争优势有较为明显的竞争优势，公司与中联重科、公司与中联重科、 徐工机械、三一重工、铁建重工等业内企业形成了稳定的合作关系徐工机械、三一重工、铁建重工等业内企业形成了稳定的合作关系：公司注 重服务与技术的提升， 2019 年研发投入增长至 993.71 万元， 在无线遥控系统、 无线接收技术、复杂环境抗干扰技术等方面积累了丰富的技术基础，当前公 司的 HBC 产品和自有品牌欧姆占据了国内主要的中高端市场， 在产品安全标 准和技术水平上处于领先地位。目前公司主要客户包括：工程机械、起重运 输机械（工业、港口及其他特殊领域）及其他特种机械生产厂商；工程机械、 起重机械

5、（工业、港口及其他特殊领域）及其他特种机械的终端用户。 工程机械行业逐渐复苏，工业无线遥控工程机械行业逐渐复苏，工业无线遥控行业行业迎来新发展机遇：迎来新发展机遇：未来随着新 型基础设施建设工作的推进和深入，将会进一步带动国内工程机械需求的扩 张，进而拉动国内工业无线遥控设备需求的增长。2019 年，国内工程机械全 行业销售收入 6681 亿元（+12%） ，工业无线遥控设备，目前市场需求主要来 自混凝土泵车、隧道掘进机（盾构）及铝电解多功能机组等下游产品的标准 配臵需求、工程起重机和工业起重机的选择配臵需求、工业起重机终端用户 设备改造所导致的配臵需求以及部分特种机械终端用户的配臵需求。随着

6、工 业无线控制设备作为标准配臵产品范围的扩大以及既有工业起重机械增加配 臵无线遥控设备的需求增长，中长期看，国内工业无线遥控设备的市场容量 在 15-20 亿元人民币左右（公开发行说明书） 。随着随着国家新型基础建设的稳步国家新型基础建设的稳步 推进推进和和相应的工程机械设备的需求扩张，相应的工程机械设备的需求扩张，以公司为代表的以公司为代表的工业无线遥控设备工业无线遥控设备 供应商供应商，将，将凭借凭借相关研发技术相关研发技术和品牌和品牌上上的积累的积累，有望有望进一步扩大市场规模进一步扩大市场规模。 含有类似业务的含有类似业务的公司中公司中，汇川技术等重在工业自动化规模较大，海希通讯汇川技