【研报】通信行业2021年投资策略：云网融合加深掘金5G应用与终端创新-20201230（64页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /投资策略报告投资策略报告 20202020 年年 1212 月月 3 30 0 日日 通信 云网融合加深，掘金 5G 应用与终端创新 -通信行业 2021 年投资策略 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 相关报告相关报告 2020.01.08 2018.06.02 2018.01.17 投资要点投资要点 通信指数先强后弱，通信指数先强后弱，从从 5G 投资拉动向投资拉动向 AIOT 应用与终端创新驱动转变应用与终端创新驱动转变。 回顾 2020 年，截止 12 月 7 日，通信板块涨跌幅在行业指数

2、中排名倒 数第三， 全年上涨 0.4%， 远低于创业板 （37.5%） 和沪深 300 （26.3%） ， 在 TMT 板块中弱于电子（34.3%） 、计算机（9.7%）和传媒（3.5%） 。 2020 年 5G 开始规模建设，年初疫情推动线上经济发展，通信指数先 强后弱，整体来看与 5G 建设节奏相关，同时中美关系和华为事件影响 了板块的阶段性走势。从个股来看，云基础设施、光通信、卫星通信、 云视讯和物联网相关个股领涨。2021 年运营商将继续加快 5G 建设， 但整体资本开支预计难超预期，我们认为 5G 投资需关注结构性机会， 重视 AIOT 应用与终端创新驱动的市场机遇。 5G 后期将加

3、大云网融合，后期将加大云网融合， 云资本开支呈现震荡上行趋势云资本开支呈现震荡上行趋势。 目前我国已累计 开通 5G 基站超过 70 万，2020 年新增 5G 宏基站约 58 万，提前完成全年 目标，预计 2021 年中国运营商将新建 5G 宏基站持续增长，资本开支有望 稳步增长，关注后续集采份额和报价，产业链核心价值环节为主设备商与 光器件。同时 5G 网络将前所未有地大量引入 IT 化技术和设备，实现网络 切片和边缘计算来支撑行业应用，ICT 综合设备商将迎来市场机遇。网络 是云计算的基础，5G 将推动云计算的渗透率提升。云计算与互联网的寡头 效应催生了超大型数据中心需求，5G 应用驱动

4、数据流量的增长，数据中心 的资本开支呈现震荡上行趋势，200/400Gbps 的升级周期将加速。新基建 政策支持 IDC 短期供给增加，精选龙头与优质资产，看好数据中心上游 I CT 设备、光器件、UPS 电源、暖通设备的长周期机会。 5G 创新引领的“管创新引领的“管-端端-云”技术周期，全球进入云”技术周期，全球进入 AIOT 科技时代。科技时代。11 月国 内 5G 手机出货量 2014 万部，我们预计全年 5G 手机出货量有望达到 1.7 亿部，5G 出货占比近 55%。除了手机，物联网终端创新开启，智能车、C PE 设备、5G 笔电、5G 电视、AR/VR 设备，包括内容端高清直播视

5、频、 云游戏等陆续成为科技巨头创新重要方向。随着电动化、智能化和网联化 技术的发展，终端创新进入百花齐放阶段，今年以智能电动车（二轮、三 轮、四轮车） 、智能家电、电动工具为代表的终端产品迎来了大发展。智能 终端的计算单元（MCU 等为核心的智能控制器）和通信单元（基带芯片为 核心的蜂窝模组） ，随着智能终端创新、规模放量进入景气周期，同时由于 中国相关厂商的制造成本优势和工程师红利，海外产能不断向国内转移， 中国龙头厂商在全球的竞争力逐步显现。 军工通信与卫星通信军工通信与卫星通信受益于国防信息化建设受益于国防信息化建设。现代战争国防信息化将是长 期需求。 目前美国已建成全球最先进的 C4I

6、SR， 陆军信息化装备已占 50%， 海军、 空军信息化装备占 70%。 我国各国防信息化水平处于初级阶段后期， 刚刚迈入到全面建设的第二阶段， 整体来看国防信息化有较大的发展空 间。国防信息化产业链主要包括雷达、卫星导航、信息安全、军工通信 与军工电子五大领域。军工通信按照传输信道可以分为无线电通信（短 波、超短波、微波、卫星、散射等） 、有线电通信和光通信。随着我国 军队加强信息化建设，建立较为完善的网络通信系统，未来部分数据量 较大的通信将会从窄带通信向宽带通信升级过渡， 以 TD-LTE 为主要技 术的军用宽带移动通信有望广泛应用， 且向更高传输速率的 5G 网络不 请务必阅读正文之后