【公司研究】阿拉丁-首次覆盖：国产科研试剂行业龙头品种迅速扩张加快进口替代-20201229（29页）.pdf

1、公司深度研究 | 阿拉丁 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 国产科研试剂行业龙头，品种迅速扩张加快进口替代 阿拉丁（688179.SH）首次覆盖 公司深度研究公司深度研究 | 阿拉丁阿拉丁 公司评级 买入 股票代码 688179 前次评级 评级变动 首次 当前价格 69.85 近一年股价走势近一年股价走势 -14% -2% 10% 22% 34% 46% 58% 2019-122020-042020-08 阿拉丁化学制品沪深300 核心结论核心结论 科学试剂行业成长性好，市场规模已超千亿科学试剂行业成长性好，市场规模已超千亿。科研试剂主要用于企业、 高校研究所日常工作。以科研试剂、实验

2、耗材支出占政府属研究机构、高 等院校R在发货周期方面，由于外资品牌针对的是全球市场，中 国国内的售后服务与发货周期效率方面明显较国内企业不足。此外，从海外科研服务行业 的发展趋势来看， 通过大量的并购重组， 全球市场走向集中， 我国目前行业格局较为分散， 近几年许多小企业因为研发能力不足、产品丰富度欠缺、仓储条件达不到环保、安全要求 陆续关闭，行业集中度有提升的趋势，国产龙头企业将充分享受行业红利，逐步打破进口 垄断。 三三、公司是国产自主高端科研试剂龙头企业公司是国产自主高端科研试剂龙头企业，依靠电商平，依靠电商平 台确认先发优势台确认先发优势 公司是国产自主高端科研试剂龙头企业。公司是国产

3、自主高端科研试剂龙头企业。通过多年的行业深耕和技术积累，公司科研试剂 常备库存产品超过 3.3 万种，是国内品种最齐全的供应商之一 。公司拥有超过 14.5 万名 注册用户，积累了优质、坚实、广泛的客户群体，直接客户有以中国科学院、中国医学科 学院、中国农业科学院等为代表的科研院所；有以普门科技、药明康德、药石科技、深天 马、亿纬锂能、信立泰、新和成及硕世生物等为代表的各战略新兴行业内创新型企业群体 （覆盖 220 余家 A 股上市公司） ；有以北京大学、清华大学、复旦大学为代表的众多高等 院校（覆盖全部 985 工程大学、90%以上 211 工程大学） 。总体看，公司的终端企业客户 占比为

4、60-70%，高校客户占比为 30-40%。 图图 1414：公司代表性客户：公司代表性客户 资料来源：招股说明书，西部证券研发中心 3.1 产品端产品端-四大领域科研试剂报告期内稳健增长，品类扩充是公司可持续增四大领域科研试剂报告期内稳健增长，品类扩充是公司可持续增 长的保障长的保障 3.1.1 公司科研试剂涵盖四大领域，高端化学试剂占比高、生命科学试剂是未来重点发展公司科研试剂涵盖四大领域，高端化学试剂占比高、生命科学试剂是未来重点发展 方向方向 公司细分领域科研试剂基本保持稳定同步增长。公司细分领域科研试剂基本保持稳定同步增长。公司主营业务收入主来源要为科研试剂， 科研试剂按照产品性质和

5、下游应用领域可进一步细分为高端化学、生命科学、分析色谱和 材料科学，形成了自主试剂品牌“阿拉丁”系列产品，其中高端化学试剂占比最高。近三 年公司各类细分领域科研试剂基本保持稳定同步增长。 公司深度研究 | 阿拉丁 16 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 29 日日 图图 15：高端化学试剂收入增长情况：高端化学试剂收入增长情况 图图 1616：生命科学：生命科学试剂收入增长情况试剂收入增长情况 资料来源：招股说明书，西部证券研发中心 资料来源：招股说明书，西部证券研发中心 图图 17：分析色谱试剂收入增长情况：分析色谱试剂收入增长情况 图图 1

6、818：材料科学：材料科学试剂收入增长情况试剂收入增长情况 资料来源：招股说明书，西部证券研发中心 资料来源：招股说明书，西部证券研发中心 高端化学试剂目前品种最多，生命科学试剂是公司未来业务发力的方向。高端化学试剂目前品种最多，生命科学试剂是公司未来业务发力的方向。从公司的四大科 研试剂种类细分情况看，高端化学试剂、生命科学试剂、分析色谱试剂盒材料科学试剂的 品种数量分别为 22000 种、4800 种、4000 种和 1800 种以上，和公司各类产品的收入占 比具有一定相关性。品种种类最多的高端化学试剂收入占比也是最高，2019 年为主营业 务收入的 58.51%，其中合成砌块产品是高端化