【研报】HUD全产业链深度解析：掘金智能座舱“新视界”-20201228（35页）.pdf

1、掘金智能座舱“新视界” HUD全产业链深度解析 2 0. 0. 核心结论：关于核心结论：关于HUDHUD，本文解答了三个问题，本文解答了三个问题 1. HUD是什么？ 2. 拐点出现了吗？ 3. 产业链机会几何？ 三大技术壁垒 三条技术路线 HUD普及的必要性 AR-HUD的必然趋势 认知+成本两端突破 自主主机厂入局，爆发拐点已至 格局颠覆，自主HUD突击 全供应链厂商梳理 nMtMpPmRvMoPtMpOsPnQtNbR8QbRpNnNtRoOjMnMmOjMtRyR6MqRnNMYsOnNwMnRtR 3 0. 0. 核心观点核心观点 我们预计，未来两年HUD是智能座舱产品中渗透率提升最

2、快的子领域。本文主要针对 HUD行业分析了三个问题：HUD是什么？拐点出现了吗？产业链机会几何？ HUD，即汽车抬头显示仪，可以把重要的信息，映射在风挡玻璃上，使驾驶员不必低头 就可以看清重要汽车信息。整体结构主要包括主控PCB板，LED光源，投影显示以及反射 镜，其实质是一个光学器件。HUD的技术壁垒主要存在于：PGU、自由曲面反射镜、挡 风玻璃。 HUD当前仍属小众，但其全面推广具备必然性。主要装配HUD对于终端使用者来讲存在 三大必要性：行车安全性、交互便捷性、行车智能性，三大需求端的必要性必然推动 HUD的全面普及。2019年新上市车型中搭载HUD的数量为325款，渗透率为6.4%，拐

3、 点初现，最直接的原因是中低端自主品牌的入局，更重要的是HUD多年用户习惯培育下 市场认知度提升、产业链成熟规模效应提升充分降本。因此，2020年以来，以红旗、吉 利、蔚来为代表的自主品牌积极装配，尤其三季度哈弗H6入局引爆装配需求，我们预计 未来3-5年国内HUD渗透率有望自6.4%提升至40%。 2020年往后，HUD配套格局或受自主品牌装配率提升颠覆，将打破现有总体市场配套格 局，配套需求有望充分对接到华阳为代表的国产供应商，短期内市占率颠覆性改变。推 荐产业链核心标的华阳集团，福耀玻璃。 主要内容主要内容 1. HUD本质为光学器件，技术壁垒集中三方面 2. HUD普及三大必要性，AR

4、-HUD为最终形态 3. 压制普及率两大因素消除，前装爆发拐点已至 4. 全产业链投资机会梳理，自主厂商迎机遇 4 5 1.1 HUD:1.1 HUD:实质是一个光学器件，核心部件为影像源实质是一个光学器件，核心部件为影像源 HUD，即汽车抬头显示仪，可以把重要的信息，映射在风挡玻璃上，使驾驶员不必低头 就可以看清重要汽车信息。 HUD整体结构主要包括主控PCB板，LED光源，投影显示以及反射镜，其实质是一个光 学器件。HUD最核心部件为投影单元（PGU），用于投影成像，约占其总价值量的五成。 HUD的技术壁垒主要存在于：PGU、自由曲面反射镜、挡风玻璃。 图1：HUD的构成本质是一个光学器件

5、 资料来源：汽车抬头显示HUD的拆解，申万宏源研究 图2：HUD当前三种主流投影成像技术 资料来源：2019年汽车HUD产业链报告，申万宏源研究 6 1.2 HUD1.2 HUD：投影单元的技术壁垒及路线选择：投影单元的技术壁垒及路线选择 投影单元（PGU）是HUD的核心壁垒，其技术路线的选择也是决定未来产业发展路线的核 心，具体可分为：TFT-LCD、DLP和MEMS激光投影三种技术。 针对此，主要结论为：1）当前TFT-LCD为最成熟的主流方案；2）AR-HUD趋势下DLP优势 凸显；3）激光投影可挖掘潜力大但当前仍存在明显缺陷。 AR-HUD趋势下DLP优势凸显当前TFT-LCD为主流方

6、案 TFT-LCD为当前最主流方案， 源于其技术成熟、成本较低、 显示效果基本满足现阶段需求， 因此被大量运用于W-HUD产品 端，普及率高。 该方案当前主要也存在缺点， 包括投影距离较近，成像距离2 米左右，没有完全满足人眼视 力远点5m外的需求；散热存在 问题，同时无法承受较高温度 等等。 激光投影可挖掘潜力大 激光投影方案采用，激光源扫 描式投影，结构简单，光学引 擎大幅度简化。 激光投影优越性明显，但是存 在较为明显的缺陷：需要有机 玻璃做光学分散，成本较高； 达不到车规级85要求， 因此如果在成本端和温度端实 现技术突破，未来可挖掘潜力 非常有前景。 真正安全且不会疲劳的HUD 必须