【研报】教育行业：A股首家教育类IPO过会传智教育专注IT培训-20201227（14页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 （优于大市优于大市，维持），维持） 海通教育：海通教育：A股首家教育类股首家教育类IPO过会，传智教过会，传智教 育专注育专注IT培训培训 2020年年12月月27日日 概览概览 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1.本周看点本周看点 2.行业观点行业观点 3. A股行情回顾：股行情回顾：6家上涨，家上涨，21家下跌家下跌 4.港股行情回顾：港股行情回顾：13家上涨，家上涨，11家下跌家下跌 5.美股行情回顾：美股行情回顾：6家上涨，家上涨，10家下跌家下跌 6.A股公司估值股公司估值 7.港股及美股公司估值港股及美股公

2、司估值 8.风险提示风险提示 oPpQoOtOwPnMrOpOqNqNrPbRcM9PoMpPsQoOeRmNtRfQoMzR8OnMoNwMmQtRxNmPtM 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 传智教育主要从事非学历、应用型计算机信息技术（主要从事非学历、应用型计算机信息技术（IT）教育培训服务，曾于）教育培训服务，曾于2016年挂牌年挂牌 新三板，新三板，2020年成为年成为A股首家教育类股首家教育类IPO过会企业过会企业。 公司2006年成立，2010年在中关村软件园成立“黑马程序员”线下训练营，2014年推出“ 博学谷”线上培训，201

3、7年开始运营IT非学历高等教育业务。 2016至2019年，公司收入公司收入CAGR为为19.6%，归母归母净利润净利润CAGR为为35.7%。公司2019年营业 收入在国内IT教育培训机构排名第二。公司预计2020年营业收入6.43亿元（-30.35%）， 归母净利润6292.41万元（-65.09%），扣非归母净利3653.65万元（-75.34%）。 图图 公司收入及增速（公司收入及增速（2016-3Q2020） 图图 公司净利润及增速（公司净利润及增速（2016-3Q2020） 5.40 6.99 7.91 9.24 4.41 29.4 13.2 16.8 -37.9 -50 -40

4、-30 -20 -10 0 10 20 30 40 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20162017201820193Q20 营业收入（亿元，左轴） 营业收入yoy（%，右轴） 0.72 1.37 1.72 1.8 0.14 90.3 25.5 4.7 -91 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 0 0 1 1 1 1 1 2 2 2 20162017201820193Q20 净利润（亿元，左轴） 净利润yoy（%，右轴） 1. 本周看点：本周看点：A股首家教育类股首家教育类IPO过会，传智教育专注过会，传智教育专注IT培训

5、培训 以以IT学科短期现场培训为主，体系成熟。学科短期现场培训为主，体系成熟。公司主营业务为非学历、应用型计算机信息技术教 育培训，分为IT短期培训、IT非学历高等教育培训和少儿非学科素质教育培训三大业务线： IT短期培训：面向有IT学习需求的成年人，包括4-6个月的现场培训（IT学科短期现场培训 、泛IT学科短期现场培训）和不超过1年的线上培训，其中IT短期现场培训设立了21个教学 中心，覆盖全国19个城市。2020年上半年该类业务收入占比为年上半年该类业务收入占比为92.7%。 IT非学历高等教育培训：面向高中毕业生，提供2.5年-4年的IT技能教学服务，于江苏省沭 阳县设立传智专修学院以

6、开展此类业务。 少儿非学科素质教育培训：面向7-12岁青少儿开展在线编程培训。 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 学科（学科（IT短期培训）短期培训） 班级类型班级类型 城市类型城市类型 学费（万元）学费（万元） JavaEE、HTML&JS+前端 就业班（9个月线下） 一线城市 3.3 就业班（6个月线下+3个月线上） 一线城市、其他城市 2.1-2.3 高手班 一线城市 1.2-1.6 Python+数据分析 就业班（9个月线下） 一线城市 3.3 就业班（6个月线下+3个月线上） 一线城市、其他城市 2.1-2.3 大数据 就业班（9个月线