【研报】电气设备行业：高功率组件招标频出硅片电池片价格坚挺-20201228（18页）.pdf

1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 电气设备电气设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2020-12-28 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 17% 33% 95% 相对收益 15% 23% 69% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 213 总市值（亿） 22113 流通市值（亿） 15428 市盈率（倍） 56.70 市净率（倍） 3.52 成分股总营收

2、（亿） 3407 成分股总净利润（亿） 272 成分股资产负债率（%） 187.01 Table_Report 相关报告 玻璃供给有望释放，硅料仍将供不应求 -20201222 再上台阶，新能源驶入发展快车道 -20201213 硅料涨价提速，龙头业绩修复 -20200723 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 行业动态报告 高功率组件招标频出，硅片电池片价格坚挺高功率组件招标频出，硅片电池片价格坚挺 报报告摘要：告摘要： Table_Summary 高功率组件招标频出，大尺寸超预期发展。高功率组件招标频出，大尺寸超预期发展。今年以来，下游组件招标中， 500W

3、 以上高功率组件频出，其对应的是 182 及 210 大尺寸产品。我们 认为，降本提效是光伏永恒的主题，从硅料到组件各环节，行业降本方 案频出，从目前技术进展来看，大尺寸化是已有技术中能够迅速落地并 且已得到产业链共识的方向。目前，无论是下游对大尺寸产品的招标还 是组件企业的积极推广，均彰显大尺寸产品蓄势待发。此外，行业对于 具体尺寸虽有分歧却同指大尺寸发展方向，全产业链相互配合下，大尺 寸相关配套及关键环节均已打通， 已具备向下游推广的基础。 我们判断， 2021 年大尺寸产业链相关环节将加速发展，到 2023 年 182 及 210 大尺 寸产品将占据几乎全部市场份额。 1-11 月新增光

4、伏装机月新增光伏装机 25.9GW。1-11 月份，我国新增光伏装机 25.9 GW， 较去年同期增加 7.95GW，同比增长 44.29%，其中当月新增 4.02GW。 2019 年虽然受疫情冲击，但光伏新增装机量快速增长，预计 2020 年全 年光伏装机量在 35-38GW 左右。展望 2021 年，国家频繁释放发展光伏 积极信号，预计风光装机合计将达 120GW，行业加速向上。 硅料价格继续回升，硅料价格继续回升，硅片电池片价格坚挺。硅片电池片价格坚挺。多晶硅市场价格继续小幅回 升。对于硅料环节，我们维持之前对明年供需紧张判断，预计均价能维 持在 8 万元/吨以上。此外，隆基官网更新 2

5、021 年 1 月硅片报价情况， 与上月价格相比没有变动。 通威公布 2021 年 1 月电池片报价情况， 多晶 电池与上月同比保持不变； 单晶 PERC 电池单/双面 158.75 报 0.91 元/W， 同比上月上涨 0.03 元；单双面 166 电池以及 210 电池价格不变。虽然单 晶硅片产能逐步释放，但现阶段实际产出不达预期，供需依然紧张。从 隆基及通威 1 月硅片及电池片报价来看，依然坚挺。叠加明年光伏装机 高增长预期，下游需求旺盛，行业价格具备较强支撑。 投资建议：投资建议：光伏平价渐近，持续看好能源革命浪潮下光伏产业的发展机 遇，更高的目标指引将助力行业加速发展。建议投资者积极

6、把握光伏产 业链投资机遇，重点推荐一体化布局领先的隆基股份、晶澳科技，隆基股份、晶澳科技，重点 布局大尺寸及新技术方向的通威股份、东方日升通威股份、东方日升以及逆变器细分领域龙 头阳光电源阳光电源。 风险提示：风险提示：行业需求不及预期、业绩预测和估值判断不达预期 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 隆基股份 93.45 1.40 2.24 3.01 66.75 41.72 31.05 买入 通威股份 40.58 0.61