【研报】种植行业实质性派生品种专题：EDV重塑行业头部最为受益-2020201224（14页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 种植业种植业 实质性派生品种专题实质性派生品种专题 超配超配 （维持评级） 2020 年年 12 月月 24 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 EDV 重塑行业重塑行业 头部最为受益头部最为受益 实质性派生品种（实质性派生品种（EDV）制度试行超预期，利好种业发展）制度试行超预期，利好种业发展 国家水稻良种重大科研联合攻关正式签约试点推进实质性派生品种保护 制度，水稻攻关单位共同承诺从 2020 年 12

2、 月 20 日起试行实质性派生 品种，这标志着我国加强保护种质资源创新迈出重要一步。 我国育种同质化严重，我国育种同质化严重，EDV 保护制度的影响范围大保护制度的影响范围大 EDV 是指在原始品种基础上稍作改进后的品种，该品种推广要受原始品 种的授权和限制。国内现有种子保护条例，EDV 是受法律保护的，因此 同质化较为严重。据统计，水稻 EDV 品种占比接近 50%，玉米品种更是 高于 50%。随着国内种业的发展成熟，现有条例开始限制创新，不符合 行业发展规律；本次试点是品种保护条例提升的破冰，意义重大。 EDV 推行后头部企业最为受益，同时可以更好保护本土种业推行后头部企业最为受益，同时可

3、以更好保护本土种业 EDV 保护制度是加强我国种质资源保护利用的重要保障。 育种技术领先、 种质资源储备充足的企业有望推出独家品种，形成显著的头部优势。此 外，国内转基因玉米与大豆存在放开的可能，假如转基因放开，国外的 种业巨头进入国内后，在现有品种保护制度的基础下，存在低成本分享 国内种质资源的可能。此时国内试点实质性派生品种，可以更好地保护 国内本土的优质种质资源，更好地保护国内种子企业。 看好粮价后周期与转基因带来的周期与成长共振看好粮价后周期与转基因带来的周期与成长共振 一方面，玉米和大豆等饲料粮受益畜禽存栏回升叠加玉米库存周期反转， 价格后续走势乐观，种子作为后周期充分受益。另一方面

4、，国内后续转 基因玉米与大豆存在放开的可能，转基因放开后，国内玉米种业将由周 期转为成长性行业，值得重点关注。 推荐种业板块，选择头部种子与种植标的推荐种业板块，选择头部种子与种植标的 考虑到粮价回暖以及转基因种子事件催化，实质性派生品种的试点有望 开启行业新一轮的政策红利成长期，继续重点推荐种植链。标的方面， 种子板块推荐隆平高科、荃银高科、登海种业；种植板块推荐苏垦农发。 风险提示：风险提示： 恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码

5、名称名称 评级评级 （元）（元） （亿元）（亿元） 2020E 2021E 2020E 2021E 000998 隆平高科 买入 18.99 250 0.04 0.19 475 100 300087 荃银高科 买入 27.68 119 0.28 0.47 99 59 002041 登海种业 买入 21.11 186 0.14 0.28 151 75 601952 苏垦农发 买入 13.04 180 0.54 0.73 24 18 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 种植链行业点评系列一：农业迎政策驱动催 化，种业与种植充分受益 2020-12-21 种业专

6、题研究：种业实质整合仍是“镜花水 月” 2012-12-03 农业 09 年中期投资策略-软商品： 墙外花香， 飘香墙内（ppt 演讲稿） 2009-07-03 主标题重蹈 98 辙 2009-03-25 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此 声明 0.6 1.1 1.6 2.1 D/19F/20A/20J/20A/20O/20 上证综指种植业 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 投资摘要投资摘要 关键