【公司研究】三棵树-行业洗牌加速民族品牌有望乘势崛起-2020201224（12页）.pdf

1、1 货币货币宽松宽松& &扩大内需，扩大内需，20212021 年或再上一台阶年或再上一台阶 摘要摘要 2020 年国内钢材市场受疫情影响，打乱了行情节奏，市场情绪随着 疫情爆发、疫情防控得当、经济刺激政策推出、政策效果显现等相关因 素出现而大幅波动，整体上钢材市场价格呈现前低后高走势，螺纹钢与 热卷分别受供应与需求影响各引领半年时间。 展望 2021 年， 螺纹钢及热轧卷板在加大基建投入、 扩大内需环境下， 产量将维持高位，终端需求也将得到一定保证，当前市场比较关心的是 货币政策问题，而最新中央经济会议提出“稳健的货币政策要灵活精准、 合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速

2、基本匹 配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠 道补充银行资本金”，“加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融 支持”，与 730 政治局会议、央行三季度货政报告表述一脉相承，明确 货币政策不搞大水漫灌，但也不让市场缺钱。 个人认为 2021 年钢材市场还是会走出很强的季节性行情，首先春节 前冬储行为将令钢价保持震荡偏强格局； 而 2-3 月份随着库存达到峰值， 需求释放缓慢，钢价承压下行可能性大；进入二季度在需求推动下重心 将逐步上移；三季度钢厂产量将推升到高位，供需格局偏于宽松，存回 落可能；四季度再次关注环保政策对钢厂的影响及寻找低库存环境下的 投资机会。我们预测

3、 2021 年螺纹钢期价运行期间或处在 3300-5300 元/ 吨；热卷期价运行期间或处在 3600-5600 元/吨。对于钢材贸易企业应合 理配置对冲措施，对于钢材生产企业则应该做好合理的利润套保。 钢材钢材年报年报 2 20 02020 年年 1212 月月 2020 日日 1请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录目录 一、2020 年钢材市场行情回顾.2 1、期货盘面回顾 . 2 二、2020 年钢材产业链分析及 2021 年展望 . 2 1 1、铁矿石市场情况铁矿石市场情况 . 4 4 2 2、焦炭市场情况焦炭市场情况.6 6 3 3、钢材供应情况钢材供应情况.8 8 4 4、

4、钢材进出口情况钢材进出口情况.9 9 5 5、 基建、 房地产市场基建、 房地产市场.1010 6 6、汽车行业汽车行业.1111 三、三、总结与总结与 20212021 年年展望展望 . 11 免责声明 . 12 mNrOmMqNyRmNrOmNrMsPqO8OaObRpNnNsQrRiNoPsQkPoMmQaQqRtQNZrNrNxNrNyR 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一一、20202020 年钢材市场行情回顾年钢材市场行情回顾 1 1、期货盘面回顾期货盘面回顾 2020 年钢材市场价格走势整体呈现先抑后扬，品种间强弱出现分化，其中上半年建筑 钢材强于板材，而下半年板材在

5、低库存支撑下走势明显强于建筑钢材。首先春节前市场囤 货行为推动钢价重心上移，而春节假期中国内公共卫生事件持续发酵，并推迟复工复产时 间，由于市场担忧一季度现货需求坍塌，节后首日黑色系期货全线大幅低开并触及跌停。 只是随着交通运输受阻、宽松货币政策叠加对后疫情扩大内需的预期，期价快速止跌回升 并于 3 月 18 日创出一季度高点。其次进入 3 月中旬，国际油价因 OPEC+未能达成减产协议 大幅下挫，同时海外疫情扩散市场悲观情绪再起，钢材期现货价格重拾跌势，并于 4 月 2 日创出上半年低点。但此后在国内疫情持续好转、原材料走高、国内加大基建投入，终端 需求逐步复苏推动下，螺纹钢及热轧卷板期现货

6、价格至 9 月上旬一路走高。9 月份钢材价 格回调更多是受高库存、终端需求弱于预期有原材料回落影响，但国庆假期后，随着环保 加压、终端需求释放、库存持续下滑及原材料扩大涨幅支撑，钢价出现一波周期长幅度大 的上涨行情。 RBRB 指数 RBRB 主连 螺纹现货 （上海） HCHC 指数 HCHC 主连 热卷现货 （上海） 1 1 月 2 2 日 35813581 35843584 37503750 36003600 36013601 39203920 最高价 （截止 1212 月 1818 日） 43124312 43254325 43804380 46444644 46394639 46004