投中：2018年中国定增市场数据报告（20页）.pdf

1、 中国定增市场 数据报告 2018 2019.01 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 定增市场融资概况 定增市场概况 定增市场行业浅析 政策及展望 01/ 02/ 03/ 04/ Copyright 投中信息 定增市场融资概况 01/ 全球经济放缓、中美贸易争端加剧外部环境变 化、金融去杠杆带来阵痛、投资者对国内经济 前景信心难觅.多方利空因素导致大盘频遭 冲击，市场走弱，最终都传导至股权融资端。 定增仍是再融资绝对主力 Copyright 投中信息 2018年12月中央经济工作会议提出：提高直接融资比重， 解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。股权融 资是直接融

2、资的重要组成部分，作为股权融资的三大主 战场：定增、IPO (A股）、新三板定增在2018年均呈现 明显下滑趋势，虽然定增占再融资总规模百分比从2016 年的高点84.11%下滑至76.36%，但仍是再融资绝对主 力。 2018年定增融资7322.51亿元，环比17年下降28.19%， 相比16年更是滑坡式下降59.44%；2018年共214家企业 进行定增237次，环比17年下降53.62%，相比16年断崖 式下降70.23%。 2012年-2018年再融资规模 数据来源：CVSource 投中研究院，2019.01 政策松绑收效尚待时日 Copyright 投中信息 定增实施规模各月节奏来

3、看，1月、2月和6月、7月定增 实施规模较高，超过全年实施募资规模六成，均得益于 当月巨额定增，如6月农业银行千亿定增和2月三六零 500亿定增。年内市场大幅下行、资金持续快速流出，因 此年底定增规模依旧萎靡。 定增预案规模11月大规模爆发，达到全年最高，可以看 出10月11月接连政策利好使市场预案信心倍增。 2018年月度定增融资规模 2017年再融资新政和减持新政限制定增市场发展，严监 管的政策在定增供需两端作用明显。虽然2018年下半年 接连迎来审核速度、资金用途、再融资时间间隔等维度 的政策松绑，但政策放松程度有限，对供给端刺激尚需 时日检验。 数据来源：CVSource 投中研究院，

4、2019.01 Copyright 投中信息 综合认购方式和定价方式两个维度： 从14年至今资产类定增保持募资规模首位。资产类发行 对象多为大股东及关联方，重组交易结构较复杂，单体 规模较大。18年资产类定增相较现金类不降反升，多因 16年、17年的资产收购终在18年获得批文。 受17年再融资和减持新规影响，18年现金类定增多募资 不足或发行失败，其中现金竞价类已低于13年规模，现 金定价类若剔除农业银行千亿定增等巨额个例，仅剩458 亿，几乎与13年持平。 定增分类融资规模 数据来源：CVSource 投中研究院，2019.01 2012年-2018年定增分类融资规模 Copyright 投

5、中信息 已发行竞价项目104宗，同比下降51.17%；募资总额 1485.35亿元，同比下降57.72%，且实际募资总额仅 占预计募资总额的86.34%，相比去年大幅下滑10.64 个百分点。 定增分类融资规模 2018年定增分类月度融资规模 2017年-2018年竞价定增募资率占比 2018年只有42宗 竞价项目足额募 集，占比40.38%， 相比17年募足率 大幅下降49.7%。 同时募资率低于 50%的项目占比 大 幅 上 升 至 16.35%，其中远 光软件实际募资 额仅占预计募资 的一成。 数据来源：CVSource 投中研究院，2019.1 Copyright 投中信息 定增市场概

6、况 02/ 2018年大盘整体表现较弱，一方面投资者对 于国内投资前景预期忧心忡忡，且去杠杆给市 场带来持续阵痛；另一方面，中美贸易争端持 续升级导致外部环境复杂多变，资金的避险情 绪不断攀升，股市成交量也维持低位运行，导 致市场缺乏活力。 Copyright 投中信息 随着发行标的二级市场表现低迷，从2017年开始至今， 定价项目折价率整体保持一路下滑趋势，到今年11月已 降至历史低点-33.85%。2018年定价项目折价率均值- 10.36%，而去年为11.69%，也已低于竞价项目同期发 行折价率。相较于三年的锁定期，定价项目的整体折扣 水平已然失去性价比。 2018年已发竞价项目平均折价