【研报】机械行业2021年度策略报告：后疫情时代机械竞争力有望整体提升-20201221（72页）.pdf

1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产 生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 策

2、 略 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 机械设备行业 后疫情时代，机械竞争力有望整体提升 机械行业 2021 年度策略报告 从机械行业的收入来看，从机械行业的收入来看，20202020 年初的疫情影响逐渐降低。随着海外年初的疫情影响逐渐降低。随着海外 需求逐渐复苏，我们认为需求逐渐复苏，我们认为 2121 年我国制造业仍将保持景气，而国内机年我国制造业仍将保持景气，而国内机 械行业也将继续受益需求回暖。械行业也将继续受益需求回暖。 核心观点核心观点 制造业投资回暖，零部件及加工搬运设备需求向好：制造业投资回暖，零部件及加工搬运设备需求向好：疫情期间制造业收入下降， 库存消耗减弱，

3、进而导致库存增加，当行业收入逐渐回暖后，行业进入主动补 库存阶段，从投资的周期来看，本轮行业补库存的时间延长，导致零部件和通 用加工设备需求进一步向好。工业机器人、仓储物流装备在 2020 年已经呈现景 气抬升，并有望在 2021 年持续。 政府及战略投资板块有望回暖：政府及战略投资板块有望回暖： 2021年基建投资有望在低基数上实现企稳回升， 随着经济的回暖，油气价格和行业景气度有望回升。从中长期看，基建对经济 发展仍有促进作用，而能源安全也将继续推动我国页岩油气革命，中游行业具 有稳定发展的空间。我们认为 2021 年轨道交通设备有望景气回暖，油服装备行 业景气持续回升，工程机械行业需求保

4、持较高的景气度。 技术迭代持续带来设备投资机遇：技术迭代持续带来设备投资机遇：受益于行业景气向好及技术迭代，我们认为 新能源设备需求仍将保持高景气。其中光伏领域技术持续迭代，早期 PERC 产 能盈利能力不足，产线改造升级，新技术路径产能投放将是 21 年的主旋律，光 伏设备行业景气提升。锂电设备持续受益新能源汽车销量向好，而先进产能对 设备要求大幅提升，供应商继续向着行业优质龙头集中。 企业海外份额有望进一步提高：企业海外份额有望进一步提高：随着疫情得到控制，海外制造业需求回升，但 海外设备供给的完全恢复仍需要时间。我国机械产业链率先恢复，在 2020 年形 成了一定的先发优势，在 2021

5、 年有望凭借多年积累的技术和品牌，进一步提高 海外的份额，实现盈利和市场地位的双提升。我们看好出口+消费类的机械行业 公司收入上升。 高端制造是长期发展脉络：高端制造是长期发展脉络：随着我国人工成本上升，我国制造业也将逐渐走向 微笑曲线的两端，在技术和品牌等方面产生更高的附加价值，而装备的升级也 是制造业升级的重要基础。随着产业链企业持续研发投入，因此我们也持续看 好国内制造业升级的大趋势，高端铸造等相关设备、产品的竞争力将持续提高。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 建议关注：建议关注：三一重工三一重工(600031，未评级，未评级)、中联重科、中联重科(000157，未评级，未评级)、

6、恒立液、恒立液 压压(601100，买入，买入)、建设机械、建设机械(600984，未评级，未评级)、中国中车、中国中车(601766，未评级，未评级)、 华铁股份华铁股份(000976，未评级，未评级)、杰瑞股份、杰瑞股份(002353，未评级，未评级)、埃斯顿埃斯顿(002747，未，未 评级评级)、 拓斯达、 拓斯达(300607， 未评级， 未评级)、 安徽合力、 安徽合力(600761， 未评级， 未评级)、 杭叉集团、 杭叉集团(603298， 未评级未评级)、诺力股份、诺力股份(603611，未评级，未评级)、音飞储存、音飞储存(603066，未评级，未评级)、先导智能、先导智能