【公司研究】金地集团-拒绝“断裂”金地会比现在更好-2020201214（25页）.pdf

1、 亿翰智库专业出品 1 所属行业所属行业 房地产房地产 发布时间发布时间 2 2020020 年年 1 12 2 月月 1 14 4 日日 金地金地集团集团（600383.SH600383.SH） 拒绝“断裂”，金地会比现在更好拒绝“断裂”，金地会比现在更好 核心观点：核心观点： 从对金地集团的感受来说，企业无疑是稳健的，稳定的。 从规模的角度上说，金地集团行业 TOP20 或者说 TOP15 的站 位是相对稳固的，即使有些许波动，可能也不会掉出行业前 20； 从业务发展上说， 除了地产开发， 金地在其他方向上也做 了较丰富的探索，包括物业管理、商业地产、产业地产、代建 业务、金融等等，各个业

2、务也都在有序推进。 金地集团对于自身的方向和道路是明确，而且是相对坚 定的， 但是从企业发展结果上看， 总会有感觉说， 好像企业还 没有完全尽力，总是还缺点什么，弥补了战略与执行之间的 “断裂”， 行动力再强些， 执行力再强些， 进取心再强些， 企 业应该比现在更好。 相关研究：相关研究： 月度数据点评：7 月销售保持韧性，投资增速或 将继续下行 20190814 2019 年 7 月地产月报：融资约束强化土地市场 偏弱，预计市场全年呈前高中低后平趋势 20190806 2019 年中期策略报告七月流火，行情难将 持续 20190702 2019 年年度策略报告刚需刚改主导行情， 2019 战

3、略年再延续 20190822 2019 年报综述回归核心，内圣外王 20190508 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 亿翰智库专业出品 2 引言引言 目之所及，行业内房企百花齐放，百家争鸣。 我们现在所看到企业所处阶段， 都是房企在经过岁月洗礼之后所呈现出的最佳状态， 尚 且不论房企在走向今天的进程中经历了哪些磨难， 哪些挑战， 房企能够在激烈的市场竞争中 仍能立有一席之地，其背后必然有着自身的战略考量以为支撑和保障。 从对金地集团的感受来说，企业无疑是稳健的，稳定的。从规模的角度上说，金地集团 行业 TOP20 或者说 TOP15 的站位是相对稳固的，即使有些许波动，可能也不会

4、掉出行业前 20；从业务发展上说，除了地产开发，金地在其他方向上也做了较丰富的探索，包括物业管 理、商业地产、产业地产、代建业务、金融等等，各个业务也都在有序推进。但是感觉企业 的活力是不是有些缺乏？企业本身的条件较多数房企都有明显的优势， 这样的情况下， 企业 好像不应该是现在的状态，应该再好点，再好点。 事实上，如果翻阅过金地集团的年报，可以发展，金地集团的每份年报的开篇都会有致 股东函，其中有对行业的总结和展望，有对过往成就的回顾，有对企业经营的反思，也有对 未来的思考，可以说金地集团对于自身的方向和道路是明确，而且是相对坚定的，但是从企 业发展结果上看，总会有感觉说，好像企业还没有完全

5、尽力，总是还缺点什么，弥补了战略 与执行之间的“断裂”，行动力再强些，执行力再强些，进取心再强些，企业应该比现在更 好。 目录 一、TOP20 房企的底线，一心求稳，不掉队 . 3 二、起底投资的玩法，挖掘业绩变动背后根源 . 4 2.1“稳”的被动局在于消化历史遗留问题 . 4 2.2“稳”的主动性在于主观把握趋势之风 . 7 2.2.1 保持投资力度的稳定性，持续性 . 8 2.2.2 权益做出了妥协，置换出成长的加速 . 9 2.2.3 向下做进一步深入，快速收割流量 . 10 三、结构性的断裂，仍需要夯实底层根基 . 11 3.1 投资的断裂，需要结构化的施策，对症的补足 . 11 3

6、.1.1 投资断裂性问题客观存在，亟待快速解决 . 11 3.1.2 区域化的逻辑补短板，后方稳定为根本 . 12 3.2 财务指标的断裂，需要在权益上多做要求 . 15 四、多业务的广覆盖，可能性的战略有哪些？ . 18 4.1“灰犀牛”的防控中，房企急需培养拒绝“断裂”的能力 . 18 oPtMqQoQpOsOqRmOsPsNtO8OcMbRpNmMtRnNjMmNpNjMqRrM7NmNnMMYtQzQNZnQtO 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 亿翰智库专业出品 3 4.2 物业管理风头正盛，长期盈利或在流量，当前还是要做规模 . 19 4.3 商&产的运营需要长期化过程