【研报】电子行业深度报告：新时代、新格局电子投资新机遇-2020201214（64页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度行业深度报告报告电子电子 2020 年年 12 月月 14 日日 新时代、新格局新时代、新格局 电子投资新机遇电子投资新机遇 电子行业电子行业 推荐推荐 上调上调评级评级 核心观点：核心观点： 5G 开启电子行业新时代， 政策引导行业新格局开启电子行业新时代， 政策引导行业新格局 我们认为，5G 将引领新一轮的科技周期，我国有望在下一个 20 年进入电子强国之列，预计到 2035 年电子信息制造业营收增速将达到 2020 年的 3.1 倍左右， 利润总额有望增长 606%，电子企业盈利能力、盈利质量将大幅提升，电子行业

2、仍将处于快速成长期。 消费电子：消费电子：5G 换机潮加速，苹果强周期换机潮加速，苹果强周期启动启动 手机：全球 5G 手机加速渗透，预计到 2023 年渗透率将超过 51%，我们持续看好新一代iPhone 的出货量，建议关注领益智造、蓝思科技等建议关注领益智造、蓝思科技等。手表：智能手表性能提升开启加速渗透模式，建议关注环旭电子等。建议关注环旭电子等。耳机：TWS 耳机出货量有望维持高增长，建议关注建议关注歌尔股份、歌尔股份、立讯精密等立讯精密等。 半导体：半导体：需求爆发式增长需求爆发式增长，国产替代空间广阔，国产替代空间广阔 5G 时代终端设备数量、数据规模的爆发增长，将大幅增加对底层半

3、导体的需求，为其持续增长注入新动能。我国半导体行业受益于需求复苏和国产替代将保持较快增长。设备方面设备方面建议关注建议关注北方华创等北方华创等；设计领域设计领域关注关注澜起科技、澜起科技、韦尔股份韦尔股份、兆易创新等兆易创新等；功率半导体关注闻泰科技功率半导体关注闻泰科技、华润微、华润微等等。 面板：面板：LCD 迎来中国时代，迎来中国时代，OLED 渗透率渗透率快速快速提升提升 LCD 供需格局改善，预计未来 3-5 年中国大陆的市场份额将达到 70%以上，建议关建议关注京东方注京东方 A、TCL 科技、三利谱等。科技、三利谱等。手机 OLED 渗透率快速提升，预计在 2021 年中国大陆的

4、市场份额将超过 40%，建议关注维信诺等。建议关注维信诺等。 新兴技术促进新兴技术促进 LED、安防、安防、PCB 等传统行业升级等传统行业升级 LED：2021 年Mini-LED 背光技术商用加速，行业拐点将至，建议关注三安光电、利建议关注三安光电、利亚德等亚德等。机器视觉：我国制造业智能化升级是必然趋势，机器视觉作为核心技术将迎来重大突破，建议关注海康威视、建议关注海康威视、天准科技天准科技等等。PCB： FPC 及 HDI 快速发展，建议关注鹏鼎控股、东山精密、生益科技等建议关注鹏鼎控股、东山精密、生益科技等。 投资建议：投资建议： 我们认为，5G 新周期及汽车自动化将为行业带来爆发性

5、的需求增长，行业进入新一轮景气上行期；海外疫情影响下，供给侧加速向中国转移；高质量发展战略将促进企业盈利质量的提升。我们预计，2021 年电子行业的盈利端增速将年电子行业的盈利端增速将加速加速上升，估值端上升，估值端亦具备亦具备一定一定的提升空间，行业整体评级由中性上调至推荐。的提升空间，行业整体评级由中性上调至推荐。 重点公司盈利预测与估值水平情况（截至重点公司盈利预测与估值水平情况（截至 2020 年年 12 月月 11 日）日） 股票代码股票代码 股票名称股票名称 股价股价 EPS PE/PB 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 002938.SZ 鹏鼎控股 51

6、.96 1.39 1.94 2.43 37.38 26.78 002241.SZ 歌尔股份 37.80 0.86 1.23 1.58 43.95 30.73 688008.SH 闻泰科技 108.50 2.72 3.76 4.66 39.89 28.86 000100.SZ 澜起科技 93.66 1.00 1.40 1.82 93.66 66.90 000725.SZ 京东方 A 5.08 0.10 0.18 0.24 1.92 1.77 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 注：京东方A估值数据采用PB 风险提示：风险提示：5G 终端产品需求不及预期，汽车电动化渗透率不及预期，中美贸易