【研报】餐饮旅游行业：消费回流空间可观看好国内受益板块-2020201215（17页）.pdf

1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行

2、 业 周 报 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 餐饮旅游行业 消费回流空间可观，看好国内受益板块 209464 核核心观点心观点 板块周度表现：板块周度表现：本周沪深 300 下跌 3.48%，创业板指上涨 1.90%，餐饮旅游 （中信）指数上涨 0.46%（较沪深 300 的相对收益为+3.94%），在中信 29 个 子行业中排名第 3 位。其中分子板块来看，景区板块本周下跌 4.92%，旅行社 板块下跌 8.58%，酒店板块下跌 4.25%，餐饮板块下跌 1.95%。 个股周度跟踪：个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的 5 只个股为中国中免 /峨眉山

3、A/广州酒家/国旅联合/张家界；2）资金流向来看，）资金流向来看，本周锦江酒店/首旅 酒店/中青旅/宋城演艺/中国中免表现为北上资金流入，凯撒旅业表现为北上资 金流出，其中锦江酒店北上资金流入比例较高。 行业要闻：行业要闻： （1）全球疫情情况）全球疫情情况：截至 12 月 11 日，美国/印度/巴西/俄罗斯累计 确诊病例 16295714 / 9827026 / 6836313 / 2597714 例。（2）冷链监管趋冷链监管趋 严。严。湖北实施进口冷链食品最严措施，直接接触冷链食品从业人员每 7 天核酸 检测 1 次。 （3）文旅部等十部门：到文旅部等十部门：到 2022 年建成一批智慧旅

4、游景区、度假区、年建成一批智慧旅游景区、度假区、 村镇和城市村镇和城市。文化和旅游部等十部门联合印发关于深化“互联网+旅游”推动旅 游业高质量发展的意见。意见提出到 2022 年，建成一批智慧旅游景区、 度假区、村镇和城市，全国旅游接待总人数和旅游消费恢复至新冠肺炎疫情前 水平。到 2025 年，国家 4A 级及以上旅游景区、省级及以上旅游度假区基本实 现智慧化转型升级，全国旅游接待总人数和旅游消费规模大幅提升，对境外游 客的吸引力和影响力明显增强。 A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：股餐饮旅游类上市公司重要公告： （1）中国中免：）中国中免：今年 3 月公告，公司拟以 自有资金人民币 5.4

5、1 亿元受让港中旅财务有限公司 20%股权，目前收到中国 银行保险监督管理委员会深圳监管局的批准。 本周建议组合：本周建议组合：中国中免中国中免、锦江酒店、宋城演艺、锦江酒店、宋城演艺、中青旅、峨眉山、黄山旅游中青旅、峨眉山、黄山旅游 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 本周政治局会议首提需求侧改革，再次强调扩大有效需求，促进消费回流。当 前海外疫情发酵，国内疫情管控严格，政策基调与当前疫情情况的大背景下， 境内游有望持续承接部分出境游消费需求。按照往年数据来看，出境游客境外 消费额在千亿美元规模，回流空间可观。而且，当前酒店、景区、餐饮等板块 盈利边际改善确定性高+对应 21 年估值处于较

6、低位置， 配置性价比较高， 建议 关注：1）疫情推动酒店行业进一步筑底，加速单体酒店出清，逆势开店更显 酒店龙头的能力。看短期，重要会展是拉动酒店商务需求回暖的重要推力，后 续随着 A 类会展恢复和国内出游需求回暖，将进一步带动酒店经营数据好转。 2）旅游活动逐步恢复，建议关注景区龙头。 再看免税市场，年底临近，各免税商新开店在即，市场对新进入者进入海南以 后的竞争格局比较关注，我们认为：1）首先需要强调的是，精品消费回流空 间在千亿级规模，远大于竞争压力下的潜在份额降低；2）寡头垄断阶段，卡 位、货品采购、价格和运营能力是核心竞争要素，中免均占据绝对优势。3） 线上业务打破物理边界，渗透空间