【研报】通信行业2021年度行业策略报告：新基建乘势上5G周期景气长-2020201214（31页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业深度深度报告报告通信行业通信行业 20202020 年年 1212 月月 1414 日日 新基建乘势上，新基建乘势上，5 5G G 周期景气长周期景气长 2022021 1 年度行业策略报告年度行业策略报告 通信通信行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 行业新机遇：行业新机遇：通信乘通信乘新基建东风新基建东风，5G5G 周期景气拉长。周期景气拉长。“新基建”多次受重点强调，通信行业受益于超半数领域，正值风口。移动通信兼具周期与成长属性， 5G 开启加大景气上升斜率。截至 11 月底，我国 5G基站已超

2、 70 万站，2021 年预计建设 90 万以上宏基站。5G 特性要求小基站覆盖密度提高，有望拉长 5G 建设景气周期。 行业新价值：行业新价值：5 5G G 建网高峰释放主设备与光模块建网高峰释放主设备与光模块巨大增量价值巨大增量价值。5G 网络是未来 5 年内信息领域最重要建设项目， 投资额有望超过 1.2 万亿元，且在“十四五建议”中获明确强调。2020 年三大运营商的 5G 资本开支同比大幅增长，占全年资本开支预算 50%以上，2021 年预计延续资本开支高增长，未来两年主设备需求或迎高峰期。光模块广泛用在传输网和无线网中，明年需求或再迎爆发。 行业新方向：网络设施扎根，行业新方向：网

3、络设施扎根，物联网与工业互联网开花物联网与工业互联网开花。互联网基建和数据流量爆发提升数据中心景气度，我国数据中心对标国外仍有较大发展空间，未来有望持续受益于新基建建设。物联网为万物数字化之刚需、连接增长转向价值爆发。工业互联网为大连接下之价值蓝海，获政策持续推动，设备商积极布局，各领域应用价值静待挖掘。 通信行业季度业绩持续好转，通信行业季度业绩持续好转，估值估值位位于于历史历史 4 40 0% %分位分位，目前目前或为或为高性高性价比价比投资机遇期投资机遇期。 通信行业指数 （SW 通信） 在 2020 年 4 月前表现较好，后逐渐落后于大盘。单季度来看，2020Q1 受益疫情拖累行业整体

4、业绩低迷， Q2 回暖明显， Q3 仍保持较高增速。 当前行业 PE 估值约为 40 倍,位于历史 40%分位。随着 5G 周期推进，未来估值有望上修，结合整体业绩处于高速爬坡阶段，目前或为行业高性价比投资机遇期。 投资建议：投资建议：20212021 年推荐年推荐 5G5G 新基建和物联网。新基建和物联网。（1 1）5G5G 与新基建建设：与新基建建设： 2020 年开始进入 5G 建设加速期， 主设备商受益确定性强， 建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。光模块需求受益于数通和电信市场双重景气，建议关注光模块及光器件封装厂商中际旭创（300308.SZ）、

5、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。数据中心行业景气度高，建议关注宝信软件（600845.SH）、数据港（603881.SH）与光环新网（300383.SZ）。 （2 2）物联网与工业互联网应用：物联网与工业互联网应用：物联网连接数量增长是行业价值量爆发的基础，建议关注受益于物联网经营的运营商中国联通(600050.SH)、传输设备商中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)及物联网模块厂商移远通信(603236.SH)与移为通信(300590.SZ）。 证券代码证券代码 证券简称证券简称 EPS/EPS/（元（元/

6、 /股）股） PEPE 2020 2021 2022 2020 2021 2022 000063.SZ 中兴通讯 1.02 1.19 1.37 32.20 27.60 23.97 300308.SZ 中际旭创 1.18 1.63 2.00 43.57 31.54 25.71 002281.SZ 光迅科技 0.70 0.85 0.98 44.00 36.24 31.43 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示：风险提示： 5G5G 建设不及预期的风险； 运营商资本开支不及预期的风险；建设不及预期的风险； 运营商资本开支不及预期的风险；IDCIDC 发展发展不及预期的风险；不及预期的风险