【研报】医药行业：血制品批签发量保持平稳增长-20201201（46页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药医药行业行业 2020 年年 12 月月 1 日日 血制品批签发量保持平稳血制品批签发量保持平稳增长增长 医药医药行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 20202020 年前年前 1010 月血制品批签发量保持平稳增长月血制品批签发量保持平稳增长 其中，人血白蛋白批签发总量为 4884 万支（+18%），静 丙批签发总量为 1076 万支（+10%），保持稳定增长。值得关 注的是， 下半年以来， 人血白蛋白的进口占比较上半年略有下 滑， 主要原因可能系海外疫情的持续蔓延导致海外采浆活

2、动受 到影响，我们认为，进口占比可能会持续下降，国产品种有望 释放替代空间和价格弹性。 此外， 我国血制品产品结构趋于多 样性。在特免类产品中，虽然狂免（986 万支，-0.2%）和破 免（505 万支，-6%）的批签发总量略有下降，但乙免批签发 量为 176 万支，同比增长 16%。各种凝血因子类产品的批签发 总量也都保持快速增长。 行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔。行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔。 一方面， 科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及 创新服务产业链，主板创新服务产业链相关标的有望重塑估 值。另一方面，我国药械创新水平与国际巨头仍有差距，未来 发展空间广阔

3、。 行业在资本市场发展情况行业在资本市场发展情况 当前医药行业超过 300 家上市公司，占 A 股总市值超过 8%。 年初至今板块以结构性行情为主， 整体表现优于沪深 300， 相对估值处于历史中等水平。2020Q3 基金医药持仓比例 15.04%，相较 20Q2 下降 4.91pp。 投资建议投资建议 建议持续关注创新药械与创新服务产业链、生物制品、 IVD、连锁药店、医疗服务板块。 核心组合核心组合（截至（截至 11.30） 代码代码 公司公司 年初至今累计涨幅年初至今累计涨幅 相对相对 SW 医药收益医药收益 600276.SH 恒瑞医药 18.18% -19.78% 002821.SZ

4、 凯莱英 85.95% 47.99% 300122.SZ 智飞生物 152.33% 114.36% 002007.SZ 华兰生物 60.49% 22.53% 603658.SH 安图生物 51.27% 13.31% 000661.SZ 长春高新 64.25% 26.29% 603233.SH 大参林 104.65% 66.69% 300015.SZ 爱尔眼科 101.73% 63.76% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示 控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格 行业数据行业数据 2020.11.30 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相

5、关研究 2020-11-02 医药行业 10 月动态报告：三季度业绩快速回 升，医药持仓超配程度下降 2020-10-09 医药行业 9 月动态报告：疫情防控力度不减， 关注回调中的疫苗与 IVD 板块 2020-08-31 医药行业 8 月动态报告：仿制药带量集采常 态化，建议关注创新产业链与药店龙头 2020-07-29 医药行业 7 月动态报告：医药持仓维持大幅 超配状态，把握大趋势下的结构性机会 2020-06-28 医药行业 6 月动态报告：从 ASCO2020 国内 药企研发全梳理看中国创新发展方向 2020-05-21 医药行业 5 月动态报告： 新冠疫情导致 Q1 各 板块业绩

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