【公司研究】宝信软件-深度报告：钢铁信息化龙头踏“物”腾“云”开启新征程-20201204（39页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 12 月月 04 日日 公司研究公司研究 评级：评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖） 钢铁信息化龙头，踏“物”腾“云”开启新征程钢铁信息化龙头，踏“物”腾“云”开启新征程 宝信软件宝信软件（600845）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 宝信软件 0.3 -12.9 85.1 沪深 300 5.9 5.0 31.3 市场数据 2020-12-03 当前价格（元） 62.12 52 周价格区间（元） 32.11 - 78.02 总市值（百万） 71786.82 流通市值（百万） 7043

2、2.27 总股本（万股） 115561.53 流通股（万股） 113380.98 日均成交额（百万） 430.93 近一月换手（%） 9.81 相关报告 投资要点：投资要点： 背靠宝钢，四十二年发展成就钢铁信息化龙头，宝钢外延并购提升背靠宝钢，四十二年发展成就钢铁信息化龙头，宝钢外延并购提升 IT需需 求， 业绩长期增长趋势明确。求， 业绩长期增长趋势明确。 宝信软件始于 1978 年宝钢股份的自动化部， 历经四十二年发展，成就钢铁信息化龙头，其中 MES 系统在钢铁市场占 有率超过 50%。钢铁巨无霸宝钢股份是宝信软件的控股股东，持股比例 高达 50.14%， 随着宝钢与武钢、 马钢、 重钢

3、、 太钢等钢铁企业并购重组、 整合吸收，公司钢铁行业软件开发关联方收入将实现快速增长；同时， 宝信软件同步展开相关领域企业整合，收购马钢旗下信息化企业飞马智 科，扩充业务团队、增强信息化订单转化能力，助力长期发展。 工业互联网平台市场潜力巨大，公司横向拓展，深化技术、资源优势，工业互联网平台市场潜力巨大，公司横向拓展，深化技术、资源优势， 业务不断丰富，开启新征程。业务不断丰富，开启新征程。2020 年是 5G 规模发展年，物联网是 5G 垂直行业释放价值的最佳途径，发展潜力无限；工业互联网则是物联网 占比最大、规模增长的核心驱动力，其中平台层位于发展初期阶段，市 场格局尚未清晰，市场空间潜力

4、巨大。基于钢铁信息化技术基础和积累 的客户资源，公司从垂直的钢铁行业拓展至横向的工业软件和工业互联 网平台市场发展。公司目前已经位于工业互联网平台第一梯队，面向智 慧制造、智慧交通、智慧城市等多领域不断丰富业务。面对不同领域， 推出工业互联网平台 xInPlat， 其中包括满足智慧服务应用场景的产业生 态平台 ePlat 和满足智慧制造应用场景的工业互联平台 iPlat，左右护法 驱动企业“数智化”转型，从“制”造转“智”造，以“智”变领“质” 变。 IDC 行业景气度持续，一线城市核心资源、成本优势、阿里战略合作助行业景气度持续，一线城市核心资源、成本优势、阿里战略合作助 力“宝之云”腾云而

5、上。力“宝之云”腾云而上。5G、人工智能、物联网等技术加速数据爆发增 长，云计算市场规模不断增长，作为云基础设施的 IDC 需求不断上行， REITs 等政策利好加码 ，IDC 服务厂商将迎来高增长。宝之云在上海具 备核心资源，机柜数量已达 3 万个，且签约率 100%，客户包括阿里、腾 讯、三大运营商等，预计未来三年在上海至少有 2 万个投放量，南京、 武汉、华北、华南地区项目正持续推进，业务不断拓展。战略转型侧重 IDC 后期运维以及阿里云预计实现扭亏为盈，将提升公司盈利能力和可 持续发展性，宝之云腾云而上。 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级：我们预计 2020-2022 年公司营业收

6、入为 89.34、 111.37、141.04 亿元，归母净利润为 12.65、14.56、19.02 亿元，EPS 为 1.09/1.26/1.65 元（暂未考虑收购对公司业绩的影响） ，对应当前股价 PE 为 56/47/36 倍。考虑到公司作为钢铁信息化龙头，且 IDC 业务具备 合规声明 国海证券股份有限公司持有该股票未超过 该公司已发行股份的 1%。 -0.2000 0.0000 0.2000 0.4000 0.6000 0.8000 1.0000 1.2000 1.4000 宝信软件 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 成本优势和丰富土地、客户资源，未来业绩