2020年中国太保公司2.0转型进展现状分析深度研究报告（26页）.pdf

1、 公司报告公司报告 | | 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 管理机制较优，公司治理结构优化管理机制较优，公司治理结构优化 . 4 2. 转型转型 1.0：聚焦个险、聚焦期缴，转型成效显著：聚焦个险、聚焦期缴，转型成效显著 . 6 3. 转型转型 2.0：打造新周期下三大新动能：打造新周期下三大新动能 . 11 3.1 太保 2.0 的转型目标、路径 . 11 3.2 太保 2.0 转型的优势 . 12 3.3 太保 2.0 转型进展 . 14 3.3.1 代理人历经调整期，规模、产能有望在 2021 年企稳回升 . 15 3.3.2

2、 已构建起“产品+服务”的体系，长期将提升产品差异化竞争力 . 16 3.3.3 太保经营业绩及转型展望 . 19 4. 财险：非车驱动业务增长，费改深化龙头效应财险：非车驱动业务增长，费改深化龙头效应 . 19 5.资产管理：投资风格稳健，收益率优于同业资产管理：投资风格稳健，收益率优于同业 . 22 6.盈利预测及估值盈利预测及估值 . 24 7.风险提示风险提示 . 26 图表目录图表目录 图图 1：2010-2018 年太保寿险的个险渠道保费占比年太保寿险的个险渠道保费占比 . 8 图图 2：2011-2017 年太保寿险的个险渠道新单保费占比年太保寿险的个险渠道新单保费占比 . 8

3、图图 3：2009-2018 年太保的年太保的个险期交保费及占比个险期交保费及占比 . 8 图图 4：2011-2018 年长期保障型产品占新单保费比例年长期保障型产品占新单保费比例 . 9 图图 5：太保寿：太保寿险代理人规模及每月人均首年保费收入险代理人规模及每月人均首年保费收入 . 9 图图 6：太保寿险代理人件均新保单（件）：太保寿险代理人件均新保单（件） . 9 图图 7：上市保险公司的新业务价值增速上市保险公司的新业务价值增速 . 10 图图 8：2011-2018 太保寿险太保寿险新业务价值率新业务价值率 . 10 图图 9：上市保险上市保险 ROEV . 10 图图 10：上市

4、公司上市公司 EV 增速增速 . 11 图 11：太保“保险+健康+养老”生态圈 . 12 图 12：上市公司代理人规模（万人） . 14 图 13：中国太保人均首年规模保费 . 14 图 14：中国太保个险新单保费 . 15 图 15：中国太保 NBV . 15 图 16：绩优代理人规模及占比 . 15 图 17：代理人人均首年保费（元） . 16 图 18：代理人人均收入（元） . 16 图 19：“太保蓝本”服务体系 . 17 图 20：“太保蓝本”医疗特权服务内容 . 17 图 21：“太保蓝本”医疗服务对接资源 . 17 图 22：未来 3-5 年高端养老社区城市布局 . 18 图

5、23：人保、平安、太保的财险市场份额 . 20 rQsNnNpRrQnRnMoMrMrOqN6MdN6MtRqQsQoOkPqRtRlOrRpN9PpOqMNZnNmOxNtQyQ 公司报告公司报告 | | 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 24：财险保费收入同比增速 . 20 图 25：人保、平安及太保财险的车险保费收入同比增速 . 20 图 26：太保财险的车险及非车险保费增速 . 20 图 27：非车险保费增速对比 . 21 图 28：太保非车险业务保费结构 . 21 图 29：太保财险的综合成本率 . 21 图 30：上市财险公司的综合成本率 .

6、 21 图 31：太保集团投资资产规模及增速 . 22 图 32：20122020Q3 太保投资资产配置情况 . 22 图 33：固收类资产配置结构 . 23 图 34：上市保险公司净投资收益率 . 24 图 35：上市保险公司总投资收益率 . 24 图 36：上市保险公司综合投资收益率 . 24 表表 1：截止：截止 2020 年三季度，中国太保前十大股东情况年三季度，中国太保前十大股东情况 . 4 表表 2：上市保险公司前三大股东情况：上市保险公司前三大股东情况 . 4 表表 3：中国太保董事会成员职务及背景：中国太保董事会成员职务及背景 . 5 表表 4：太保寿险新任领导班子情况：太保寿