【公司研究】2020年东南网架企业积极布局先进制造产能深度研究报告（19页）.pdf

1、nMpQrRpRoPtPpOmOsPtMnQ7NdN8OmOmMtRmMeRmNpOiNoNmMbRoPsOMYqMpMxNsOzQ 2020 年 11 月 29 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1. 公司概况：核心竞争力突出的钢构龙头 . 5 1.1. 技术、品牌与过往业绩突出的钢构龙头. 5 1.2. 钢结构业务处于快速成长期 . 6 1.3. 化纤业务或已触底，影响有望不断减小. 8 2. 行业分析：钢结构需求空间广阔，市场集中度加速提升 . 9 2.1. 钢结构性能突出，政策驱动迎快速发展期 . 9 2.2. 轨交、学校、医院、场馆需求广

2、阔，钢结构住宅有望成为行业新动力 . 11 2.3. EPC 模式在钢结构领域加速推广，龙头公司市占率持续提升 . 13 3. 技术品牌优势显著，“一号工程+装配式 EPC”双引擎驱动快速发展 . 14 3.1. 技术、品牌、过往业绩突出，助力开拓“一号工程”市场 . 14 3.2. 装配式 EPC 聚焦医院、学校、场馆，细分市场优势显著 . 15 3.2.1. 依托集团大健康资源开拓医院 EPC 市场 . 16 3.2.2. 依托大跨度技术优势开拓场馆及会展中心项目 . 16 3.2.3. 学校 EPC 项目领域经验丰富，优势显著 . 17 3.3. 钢结构产能持续提升，积极布局先进制造产能

3、. 17 4. 盈利预测、估值及投资建议 . 18 4.1. 盈利预测 . 18 4.2. 估值及投资建议 . 19 5. 风险提示 . 20 图表目录图表目录 图表 1：公司历史沿革 . 5 图表 2：公司业务类型占比情况 . 5 图表 3：公司业务结构分地区占比 . 5 图表 4：公司钢结构业务细分构成 . 6 图表 5：公司股权结构 . 6 图表 6：公司历年营收及增速 . 7 图表 7：公司历年归母净利润及增速 . 7 图表 8：公司历年毛利率与净利率 . 7 图表 9：公司历年经营性现金流量净额 . 7 图表 10：公司季度新签钢结构订单情况 . 8 图表 11：公司化纤业务历年营收

4、及增速 . 8 图表 12：钢结构与传统现浇建筑的主要优劣势分析 . 9 图表 13：我国钢结构主要政策汇总 . 10 图表 14：日本已开工建筑主要结构占比 . 11 图表 15：我国历年新增轨道交通车站数 . 11 图表 16：我国历年新增医院数量 . 12 图表 17：我国历年新增三甲医院数量 . 12 图表 18：我国历年各类各级学校总数 . 12 图表 19：我国历年在建展览馆数量及面积 . 13 图表 20：我国历年待建展览馆数量及面积 . 13 图表 21：未来钢结构住宅市场规模敏感性测算（亿元） . 13 2020 年 11 月 29 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细

5、阅读本报告末页声明 图表 22：含钢结构的工程项目收入分布示意图 . 14 图表 23：公司一号工程代表项目 . 15 图表 24：“中国天眼”项目 . 15 图表 25：江门中微子探测器 . 15 图表 26：公司中标医院类项目列表 . 16 图表 27：公司仅用 85 天时间以 EPC 模式建成“云栖小镇会展中心” . 17 图表 28：公司仅用 180 天以 EPC 模式建成“联合国地理信息展览馆” . 17 图表 29：公司中标学校类项目列表 . 17 图表 30：公司历年钢结构产量 . 18 图表 31：公司营收成本毛利拆分预测表（亿元） . 19 图表 32：可比 A 股公司估值表

6、 . 20 2020 年 11 月 29 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 1. 公司概况公司概况：核心竞争力突出的钢构龙头核心竞争力突出的钢构龙头 1.1. 技术、品牌与过往业绩突出技术、品牌与过往业绩突出的的钢构钢构龙头龙头 公司前身为成立于 1984 年的杭州东南网架厂，经过多年的发展，公司已成为集设计、制作、 安装于一体的大型钢结构上市公司， 为国家大跨度空间结构产业化基地实施单位、国家高新技术企业。公司具有房屋建筑施工总承包壹级、钢结构工程专业承包壹级、钢结构制造特级、设计甲级、建筑金属屋（墙）面设计与施工特级等资质，承接了“中国天眼”500 米口径球面射