【公司研究】2020年智动力在复合板材领域占得优势企业深度研究报告（14页）.pdf

1、P2 智动力（） ：复合板材为盾，散热组件为矛，随优质客户再起航 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目目 录录 1. 拥抱核心客户，享受拥抱核心客户，享受 5G时代红利时代红利 . 4 1.1 5G 换机潮 2021 年仍将延续，三星和 OPPO、vivo 份额有望提升 . 4 1.2 核心客户之三星：海外疫情逐步缓和，领头羊仍有不可忽视的力量 . 5 1.3 核心客户之 OPPO、vivo：低端市场成国内 5G 换机重点 . 7 1.4 智动力拥抱核心客户，在客户的发展中享受红利 . 8 2. 复合板材后盖空间广阔，智动力占得先机复合板材后盖空间广阔，智动力占得先机 .10

2、2.1 5G 时代复合板材将是金属的良好替代 .10 2.2 智动力在复合板材领域占得先机 .12 3. 散热是新的增长点散热是新的增长点.12 4. 盈利预测与估值盈利预测与估值.13 5. 风险提示风险提示.14 相关报告汇总相关报告汇总 .16 插图目录插图目录 图图 1： 全球智能手机销量预测（单位：全球智能手机销量预测（单位：10亿台）亿台） . 4 图图 2： 全球智能手机全球智能手机 CR6 不断提升不断提升. 4 图图 3： 华为市场份额将在华为市场份额将在 2021 年迅速下滑，年迅速下滑，OPPO 和和 vivo 有望迅速填补有望迅速填补 . 5 图图 4： 三星稳坐全球智

3、能手机出货量榜首三星稳坐全球智能手机出货量榜首 . 6 图图 5： 印度智能手机出货量（百万部）印度智能手机出货量（百万部） . 6 图图 6： 印度是仅次于中国的智能手机市场印度是仅次于中国的智能手机市场 . 6 图图 7： 印度智能手机渗透率仍然较低印度智能手机渗透率仍然较低 . 7 图图 8： 印度智能手机渗透率仍有较大提升空间印度智能手机渗透率仍有较大提升空间 . 7 图图 9： 2020Q3 印度印度智能手机出货量排名智能手机出货量排名 . 7 图图 10： 5G手机平均单价趋势（美元）手机平均单价趋势（美元） . 8 图图 11： OPPO、vivo 国内销量紧随华为之后国内销量紧

4、随华为之后 . 8 图图 12： OPPO 已发布多款可穿戴智能终端已发布多款可穿戴智能终端. 8 图图 13： 公司生产的智能手表心率盖板、表壳、表带和散热公司生产的智能手表心率盖板、表壳、表带和散热 VC等产品等产品 .10 图图 14： 各种材质后盖的占比各种材质后盖的占比 . 11 图图 15： 智能手机外壳市场空间（亿元）智能手机外壳市场空间（亿元） . 11 图图 16： 复合板材后盖外观不断创新复合板材后盖外观不断创新 . 11 图图 17： 智能手机散热行业市场规智能手机散热行业市场规模（单位：十亿美元）模（单位：十亿美元） .12 表格目录表格目录 表表 1： 2020年年

5、Q3手机销量仅华为出现了环比下滑，其余主要厂商环比恢复明显手机销量仅华为出现了环比下滑，其余主要厂商环比恢复明显 . 5 表表 2： 公司本次定增募投项目及资金使用情况公司本次定增募投项目及资金使用情况 . 9 表表 3： 复合板材复合板材与玻璃后盖性能对比与玻璃后盖性能对比 .10 pOrOoOsMmNqMmNtRqNtMnQ6M9RbRsQnNtRnNkPmNmNeRpMnNbRoPqMxNoNqQvPpNsM 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表表 4： 各种散热方案对比各种散热方案对比.13 表表 5： 公司盈利预测拆分公司盈利预测拆分.14 表表 6： 可比公司估值（

6、单位：元）可比公司估值（单位：元）.14 P4 智动力（） ：复合板材为盾，散热组件为矛，随优质客户再起航 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 智动力是国内知名的消费电子结构件与功能件生产商，主要产品包括消费电子功能件、复合板材后盖、可穿 戴结构件及散热组件。主要客户为三星、OPPO、vivo 和小米等国内外知名智能终端厂商。 我们认为智动力我们认为智动力具备具备投资价值，主要是基于投资价值，主要是基于 2021 年核心客户在年核心客户在 5G 手机等终端上的销量将有大幅增长，且手机等终端上的销量将有大幅增长，且 公司在客户中份额提升的“双击”逻辑。公司在客户中份额提升的“双击”