【公司研究】2020年中控技术企业成为工业智能制造解决方案供应商的深度研究报告（22页）.pdf

1、oPqPmMpRqRrNnMoMnQoRqN9PcM8OsQoOoMoOeRqRnMfQsQpM7NrQpMwMsOwPuOpPpN 3 公司新股分析/中控技术 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 深耕流程工业，致力于发展成为工业智能制造解决方案供应商深耕流程工业，致力于发展成为工业智能制造解决方案供应商 . 5 1.1. 公司业务介绍：基于流程工业企业“工业 3.0+工业 4.0 需求”. 5 1.2. 业绩增长稳定，盈利水平大幅增长 . 9 1.3. 股权结构稳定，员工持股计划为

2、公司发展保驾护航. 10 2. 政策因素叠加内部需求驱动行业长期向好，国产化空间大政策因素叠加内部需求驱动行业长期向好，国产化空间大 .11 2.1. 国家政策大力支持智能制造，行业迎来重大发展机遇 .11 2.2. 流程工业具备自动化升级改造的内在需求及实现核心技术自控的必要性 . 13 2.3. 我国工业自动化发展过程即为国产替代过程，仍具有较大空间 . 13 2.3.1. 自动化控制系统：渗透率较高，但国产化率及高端市场仍有突破空间 . 13 2.3.2. 自动化仪表：主要份额被外国厂商占据，高端市场任重道远 . 15 2.3.3. 工业软件：是工业 4.0 的核心，我国国产替代及高端定

3、制需求迫切. 15 3. 自主研发实现国产替代，公司是自动化控制系统龙头和智能制造一体化解决方案提供商自主研发实现国产替代，公司是自动化控制系统龙头和智能制造一体化解决方案提供商. 18 3.1. 公司技术背景深厚，研发实力强 . 18 3.2. 打破国际巨头垄断，公司是工业自动化控制系统领域龙头 . 19 3.3. 产品谱系完善，整体解决方案交付能力强 . 19 4. 工控系统地位特殊，龙头地位助力公司业务全面发展工控系统地位特殊，龙头地位助力公司业务全面发展 . 20 4.1. 工控系统龙头聚集效应显著，国产替代进程下公司有望进一步提升市占率. 20 4.2. 工控系统是工业自动化的中枢，

4、为公司仪表和工业软件业务奠定基础. 21 5. 募投项目助力公司向募投项目助力公司向“工业工业 3.0+4.0”战略转型，看好工业战略转型，看好工业 4.0 卡位优势卡位优势 . 22 5.1. 募投项目夯实公司核心竞争力，助力公司战略转型. 22 5.2. 技术优势出众，看好公司在工业互联网时代大有作为 . 22 6. 盈利预测盈利预测. 23 图表目录图表目录 图 1：中控技术业务发展历程. 5 图 2：公司智能制造产品及解决方案体系架构 . 6 图 3：中控技术各业务营收占比 . 6 图 4：中控技术各业务毛利占比 . 6 图 5：公司智能制造解决方案业务占比. 7 图 6：公司自动化控

5、制系统业务占比 . 7 图 7：公司工业软件产品占比. 9 图 8：公司 3.0 及 4.0 业务增速对比 . 9 图 9：中控技术营业收入. 9 图 10：中控技术归母净利润 . 9 图 11：中控技术毛利率净利率水平 . 10 图 12：中控技术各业务毛利率. 10 图 13：中控技术股权结构图 .11 图 14：中国 DCS 市场规模 . 14 图 15：中国 SIS 市场规模 . 14 图 16：DCS 市占率（2019） ，国产化率仍较低 . 14 图 17：SIS 市占率（2019） . 14 4 公司新股分析/中控技术 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股

6、份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图 18：DCS 下游应用领域（2019）. 15 图 19：SIS 下游应用领域（2019） . 15 图 20：全球工业软件市场规模. 16 图 21：中国工业软件市场规模. 16 图 22：2018 年我国工业软件行业市场结构（按产品） . 17 图 23：2018 年我国生产控制类工业软件结构 . 17 图 24：国内生产控制类工业软件市占率（2018） . 17 图 25：中控技术研发投入. 18 图 26：中控技术与可比公司研发投入对比 . 18 图 27：国内 DCS 市占率（2019） . 19 图 28：国内 S