【公司研究】2020年建龙微纳覆盖分子筛全产业链企业深度研究报告（18页）.pdf

1、 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 分子筛行业引领者，前三季度业绩增长分子筛行业引领者，前三季度业绩增长 36.42% . 4 1.1. 国内吸附类分子筛行业引领者之一 . 4 1.2. 公司业绩持续增长，盈利能力稳中有升 . 5 2. 分子筛市场稳定增长分子筛市场稳定增长，需求空间可观，需求空间可观. 7 2.1. 分子筛被应用于工业与环境领域，市场空间稳定增长 . 7 2.2. 医疗保健制氧和尾气催化具备较大发展潜力 . 9 2.2.1. 空气分离领域存量和增量市场并存 . 9 2.2.2. 医用和家用制

2、氧领域下游空间仍然较大 . 9 2.2.3. 汽车尾气脱销领域颇具看点 . 11 2.2.4. 其他领域 . 12 2.3. 国际分子筛厂商主导全球市场，公司引领国内市场 . 13 3. 覆盖分子筛全产业链，技术创新和产能扩张是主要方向覆盖分子筛全产业链，技术创新和产能扩张是主要方向 . 14 3.1. 国内少有的全产业链覆盖公司，规模优势和盈利能力突出 . 14 3.2. 研发能力较强，“三代”产品迭代战略机制使公司研发保持业内领先 . 15 3.3. 产能负荷较高，募投项目扩大规模优势 . 16 4. 拟实施限制性股票激励计划，彰显长期发展信心拟实施限制性股票激励计划，彰显长期发展信心 .

3、 17 5. 盈利预测与盈利预测与投资建议投资建议 . 17 6. 风险提示风险提示 . 18 图表目录图表目录 图 1：公司发展历程 . 4 图 2：建龙微纳主要产品 . 4 图 3：建龙微纳股权结构图 . 4 图 4：2018 年建龙微纳按产品大类对营收的贡献情况 . 5 图 5：2018 年建龙微纳主要产品对营收的贡献情况 . 5 图 6：2019 年建龙微纳营业收入按地区构成情况 . 5 图 7：建龙微纳国内外营收情况 . 5 图 8：公司营收及同比增速 . 6 图 9：归母净利润及同比增速 . 6 图 10：公司毛利率和净利率 . 6 图 11：建龙微纳主要产品毛利率一览 . 6 图

4、 12：建龙微纳 ROE、EPS 近年情况. 6 图 13：建龙微纳近年资产负债率变动情况 . 6 图 14：建龙微纳费用支出占总营收情况 . 7 图 15：建龙微纳总费用支出 . 7 图 16：分子筛性能与用途分类 . 7 oPtMnNtNrQnRmNsQrMoRsP8OcM7NnPqQoMrRfQqRqReRnPnN6MpPwOuOmQqMuOoPtR 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 17：全球市场分子筛吸附剂市场容量 . 8 图 18：全球市场分子筛吸附剂消费量 . 8 图 19：全球市场分子筛吸附剂主要应用领域消费量

5、. 9 图 20：分子筛制氧机产品 . 9 图 21：我国医疗卫生机构数目变化 . 10 图 22：中国医疗设备市场规模 . 10 图 23：中国制氧机行业产量和需求量 . 11 图 24：中国制氧机行业市场规模 . 11 图 25：中国家用医疗设备市场规模 . 11 图 26：按排放标准阶段划分的柴油车保有量构成 . 12 图 27：全球万吨以上产能的分子筛吸附剂生产商 2018 年产能与产量表 . 13 图 28：建龙微纳成型分子筛销量和市场份额 . 13 图 29：公司与同行业竞争对手毛利率比较 . 14 图 30：公司与同行业竞争对手全球产能占比和主营业务收入比较. 14 图 31：公

6、司研发费用支出 . 15 图 32：公司主要产品产能利用率 . 16 表表 1：重型国六标准的实施时间：重型国六标准的实施时间 . 12 表表 2：建龙微纳现有产能及在建产能：建龙微纳现有产能及在建产能 . 16 表表 3：首次授予限制性股票各年度业：首次授予限制性股票各年度业绩考核目标绩考核目标 . 17 表 4：业绩分拆预测 . 17 表 5：可比估值表 . 18 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 分子筛行业引领者分子筛行业引领者，前三季度前三季度业绩增长业绩增长 36.42% 1.1. 国内吸附类分子筛行业引领者国内吸附