【公司研究】2020年华厦眼科发展屈光配镜项目布局空白城市企业深度研究报告（16页）.pdf

1、 公司研究华厦眼科 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1. 国内知名民营眼科连锁集团，全面覆盖眼科业务 . 5 1.1 苏庆灿集中控股，管理团队医院运营管理经验丰富 . 5 1.2 医师团队庞大，国内知名专家担任核心技术人员 . 5 1.3 开展多项重大科研课题，引进国际先进医疗设备及技术 . 7 1.3.1 围绕重大致盲眼病、疑难眼病开展研究 . 7 1.3.2 引进具有国际先进水平的眼科诊疗设备和技术 . 8 1.4 营业收入快速增加，管理费用逐年下降 . 8 1.4.1 公司业务规模和业务类型不断扩大，营业收入快速增加 . 8 1.4.2 主营业务毛利率微幅下降，总

2、体保持稳定 . 9 1.4.3 公司加强成本控制，期间费用率呈逐年下降趋势 . 9 2. 公司处于眼科蓝海，紧握行业发展机会 . 9 2.1 政策引导等多方面因素助力民营医院快速发展 . 9 2.1.1 利好政策不断发布，为民营医院发展创造良好环境 . 9 2.1.2 民营医院的经营模式具有一定优势 . 10 2.1.3 老龄化人口的增多和未满足的治疗需求加快民营医院发展 . 10 2.2 眼科市场迅速增长，资源分布不均，民营医院发展空间大 . 10 3. 全面覆盖眼科业务，重点发展屈光配镜项目 . 11 3.1 扎根华东，持续布局重要空白城市 . 12 3.1.1 以厦门眼科中心为核心，辐射

3、发展华东地区 . 13 3.1.2 未来进一步扩大业务覆盖范围，填补在重要城市的布局空白 . 14 3.2 眼科医疗贡献主要收入，屈光、配镜为未来的增长点 . 14 3.2.1 白内障业务收入增速放缓，公司提供差异化服务以应对医保控费 . 15 3.2.2 公司持续加大屈光配镜等非医保项目投入，成为未来的收入增长点 . 15 4. 募集资金投入 . 16 5. 风险提示 . 17 oPpQmMpRnMqMnMpNnQoRsP8O9R9PmOnNnPnNiNoPqRfQoMrR9PoOwOwMnRpRNZnOpP 公司研究华厦眼科 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1

4、 发行前华厦眼科股权结构图 . 5 图 2 营业收入增长情况（2017-2019） . 8 图 3 华厦眼科综合毛利率与爱尔眼科对比情况（2017-2019） . 9 图 4 中国眼科医疗服务市场规模（2014-2024E） . 11 图 5 中国各省眼科病床密度 . 11 图 6 华厦眼科下属医院的地域分布 . 13 图 7 华中、华南、西南区主营业务收入（亿元，2017-2019） . 14 图 8 屈光项目收入（2017-2019） . 16 图 9 配镜业务收入（2017-2019） . 16 公司研究华厦眼科 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录表目录 表 1 华厦眼科

5、聘用的医师团队情况 . 6 表 2 华厦眼科核心技术人员情况表 . 7 表 3 公司开展的重大科研课题（2017-2019） . 8 表 4 期间费用构成及变动情况（2017-2019） . 9 表 5 近年出台的利好民营医院的政策 . 10 表 6 华厦眼科诊疗项目. 12 表 7 公司按地区分类的主营业务收入构成 . 14 表 8 主营业务收入的服务项目构成（2017-2019） . 15 表 9 眼科医疗业务各诊疗项目收入（2017-2019） . 15 表 10 本次发行拟募集资金计划投资项目 . 16 公司研究华厦眼科 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 国内知名民营眼

6、科连锁集团，全面覆盖眼科业务国内知名民营眼科连锁集团，全面覆盖眼科业务 1.1 苏庆灿集中控股，管理团队医院运营管理经验丰富苏庆灿集中控股，管理团队医院运营管理经验丰富 华厦眼科是一家专注于眼科专科医疗服务的大型民营医疗连锁集团， 向国内外眼科 疾病患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗等眼科医疗服务。 截至 2020 年 7 月，公司不存在控股股东。苏庆灿作为公司的实际控制人。此外苏 世华与苏庆灿系兄妹关系。苏世华作为苏庆灿的一致行动人，在行使股份表决权时与苏 庆灿保持一致，其他持有公司 5%以上股份的股东分别为华厦投资及涵蔚投资。其中， 实际控制人苏庆灿，直接持有华厦眼科 34.05%股份，通过