【公司研究】2020年博瑞医药申报难仿原料药下游制剂上市-20201113（27页）.pdf

1、 2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 正文目录正文目录 1.1. 公司基本介绍公司基本介绍 . 4 4 1.1. 技术驱动的原料药企业 . 4 1.2. 主要子公司情况 . 5 1.3. 公司业务和历史业绩 . 5 2.2. 难仿品注册申报、合成能力领先，权益分成比例高难仿品注册申报、合成能力领先，权益分成比例高 . 8 8 2.1. 多技术平台，研发投入领先 . 8 2.2. 具备高难度仿制药的注册申报、合成能力 . 9 2.3. 公司所提供原料药定价、毛利率较高 . 10 2.4. 产品权益分成比例高 .11 3.3. 下游制剂上市带动销售下游制剂上市带动销售+ +

2、权益分成权益分成 . 1212 3.1. 产品线丰富，叠加商业化品种，贡献业绩 . 12 3.2. 卡泊芬净 . 13 3.3. 吡美莫司系列产品 . 16 3.4. 阿尼芬净 . 17 3.5. 米卡芬净 . 18 4.4. 在研储备品种在研储备品种 . 2020 4.1. 创新药研发 . 20 4.2. 奥司他韦流感热门药物 . 21 4.3. 舒更葡糖钠肌松用药拮抗剂 . 21 4.4. 多种补铁剂 . 23 4.5. 伏立康唑-抗真菌药物管线补充 . 24 5.5. 盈利预测和评级盈利预测和评级 . 2525 6.6. 风险提示风险提示. 2727 图表目录图表目录 图表图表1：博瑞医

3、药发展大事件：博瑞医药发展大事件 . 4 图表图表2：公司实际控制人为袁建栋和钟伟芳母子：公司实际控制人为袁建栋和钟伟芳母子 . 5 图表图表3：主要子公司业务和：主要子公司业务和2019年经营情况年经营情况 . 5 图表图表4：总收入持续增长：总收入持续增长 . 6 图表图表5：各项业务毛利率（：各项业务毛利率（2019） . 6 图表图表6：博瑞医药产品销售收入分产品情况：博瑞医药产品销售收入分产品情况 . 6 图表图表7：博瑞医药产品销售收入：博瑞医药产品销售收入毛利率毛利率 . 6 图表图表8：权益分成情况：权益分成情况 . 7 图表图表9：博瑞医药的技术收入结构：博瑞医药的技术收入结

4、构 . 8 图表图表10：博瑞医药的技术平台：博瑞医药的技术平台 . 8 图表图表11：博瑞医药研发投入情况：博瑞医药研发投入情况 . 9 图表图表12：磺达肝癸纳的原料药：磺达肝癸纳的原料药DMF情情况况 . 10 图表图表13：上市公司：上市公司CMO/CDMO相关业务收入和毛利率情况对比相关业务收入和毛利率情况对比 . 10 图表图表14：博瑞医药产品定价相对较高：博瑞医药产品定价相对较高 .11 图表图表15：公司获得海外客户权益分：公司获得海外客户权益分成的比例成的比例 .11 图表图表16：公司研发原料药品种和该制剂产品：公司研发原料药品种和该制剂产品2018年全球销售（单位：亿美

5、元）年全球销售（单位：亿美元） . 12 图表图表17：出口的原料药支持的仿制药商业化情况：出口的原料药支持的仿制药商业化情况 . 13 图表图表18：博瑞医药产品收入结构（单位：万元）：博瑞医药产品收入结构（单位：万元） . 13 图表图表19：2018年国内抗真菌药物销售额情况年国内抗真菌药物销售额情况 . 14 图表图表20：卡泊芬净申：卡泊芬净申报节点报节点 . 14 nMqPoOsMoPmQqRsQnQqPsP8O8Q8OmOoOpNrRiNpOoPeRoMqQaQrRxPNZnRpNMYqNrR 3 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表21：卡泊芬净原料

6、药美国的：卡泊芬净原料药美国的DMF . 15 图表图表22：卡泊芬净原料药收入和权益分成情况：卡泊芬净原料药收入和权益分成情况 . 15 图表图表23：国内卡泊芬净注：国内卡泊芬净注射剂销售格局射剂销售格局 . 15 图表图表24：吡美莫司全球销售情况：吡美莫司全球销售情况 . 16 图表图表25：吡美莫司和其中间体：吡美莫司和其中间体DMF情况情况 . 16 图表图表26：博瑞医药吡美莫司中间体销售收入情况：博瑞医药吡美莫司中间体销售收入情况 . 17 图表图表27：公司阿尼芬净的申报节点：公司阿尼芬净的申报节点 . 17 图表图表28：阿尼芬净原料药：阿尼芬净原料药DMF情情况况 . 1