【研报】餐饮旅游行业：当前仍是布局可选消费的窗口期优选盈利改善确定性强的标的-20201117（19页）.pdf

1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行

2、 业 周 报 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 餐饮旅游行业 当前仍是布局可选消费的窗口期，优选 盈利改善确定性强的标的 209464 核核心观点心观点 板块周度表现：板块周度表现：本周沪深 300 下跌 0.59%，创业板指下跌 0.96%，餐饮旅游 （中信）指数上涨 0.42%（较沪深 300 的相对收益为 1.01%），在中信 29 个 子行业中排名第 11 位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨 4.61%，旅行 社板块上涨 7.39%，酒店板块上涨 7.69%，餐饮板块上涨 1.60%。 个股周度跟踪：个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的 5

3、只个股为凯撒旅业 /首旅酒店/众信旅游/锦江酒店/宋城演艺；2）资金流向来看资金流向来看，首旅酒店/宋城演 艺/中青旅/凯撒旅业表现为北上资金流入，锦江酒店/中国中免表现为北上资金 流出，其中首旅酒店北上资金流入比例较高。 行业要闻：行业要闻： （1）全球疫情情况：）全球疫情情况：截至 11 月 13 日，美国/印度/巴西/俄罗斯累计 确诊病例 11064364/8773243/5811699/ 1880554 例。 （2）海南海南离岛免税离岛免税 4 4 个个 月销售月销售 120.1120.1 亿亿：海关统计数据显示，7 月 1 日至 10 月 31 日，海南离岛免税 新政实施四个月海口海

4、关共监管离岛免税销售金额 120.1 亿元，同比增长 214.1%。（3）去年我国出境游达去年我国出境游达 1.55 亿人次，亿人次，2020 上半年出境游负增长上半年出境游负增长： 11 月 10 日，中国旅游研究院发布的出境游 2020 年度报告显示，2019 年我国 出境游市场规模达到 1.55 亿人次，比 2018 年同比增长了 3.3%。 A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：股餐饮旅游类上市公司重要公告： （1）凯撒旅业凯撒旅业：公司将通过集中竞价方式 以不超过 10.55 元/股的价格回购公司股份， 用于后续员工持股计划或者股权激 励计划，拟回购股份比例不低于 0.5%，不超过 1%

5、。 本周建议组合：本周建议组合：中国中免中国中免、锦江酒店、宋城演艺、锦江酒店、宋城演艺、中青旅、峨眉山、黄山旅游中青旅、峨眉山、黄山旅游 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 本周酒店、旅行社和景区板块表现强势，我们认为主要原因是板块盈利边际改 善确定性高+整体估值处于较低位置，配置性价比较高。以酒店为例，根据我 们的高频跟踪数据， 各一线城市三大酒店集团的主要品牌房价均有不同程度的 环比上涨，尤其是上海进博会期间，上海地区重点观测的品牌酒店平均房价环 比涨幅甚至超过 30%。看短期，重要会展是拉动酒店商务需求回暖的重要推 力，后续随着 A 类会展恢复和国内出游需求回暖，将进一步带动酒店经营

6、数 据好转；看长期，疫情催化单体酒店出清（企查查数据，国内酒店相关企业前 三季度注册量同比下降 22%，今年 1 月 1 日至 11 月 12 日共有 99774 家酒店 相关企业吊销、注销，单体酒店为主流），龙头企业集中度有望提升。 再看免税市场， 海关口径公布海南免税新政 4 个月以来实现免税销售金额 120.1 亿元，单 10 月销售额 34 亿元，符合预期，4 个月平均客单价 6736 元，比 7-8 月平均客单价 6611 元进一步提升。展望后期，收入利润均值得期待。一方面 随着天气转冷，海南进入旅游旺季时期，客流量有望逐步上升，叠加免税店各 项年终促销活动，免税销售额或逐月增长。另