【公司研究】安徽凤凰-汽车滤清器领军企业发力OEM+汽车后市场-20201115（32页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 安徽凤凰：安徽凤凰：公司专注于汽车滤清器的研发、生产和销售，公司专注于汽车滤清器的研发、生产和销售，包括空气滤 清器、空调滤清器、机油滤清器和燃油滤清器四大类根据中国内燃 机工业发展报告 （2020 版）发布的我国滤清器行业整体及重点企业的 收入及产值情况，2019 年行业内共有营业收入超过亿元的企业 29 家， 安徽凤凰位列第 15 位。公司产品主要面向汽车后市场（AM） ，当前外 销占比约为 60%。随着国内汽车保有量的不断提升，国内市场的销售 占比自 2017

2、 年的 36%提升至 2020H1 的 41%。2019 年度，公司机油滤 清器、燃油滤清器、空气滤清器、空调滤清器产能利用率分别为 103.64%、97.63%、89.45%和 93.18%，产能利用率及产销率整体较高。 但因产能限制，2017-2019 年公司营业收入从 2.75 亿元增至 2.93 亿元， 整体增幅不大。但盈利能力提升明显，归母净利润规模从 2443 万元提 升至 4488 万元。 本次公司拟募资 1.89 亿元， 并拟投资1.06 亿元用于 “年 产 2500 万只高端滤清器项目” ，以提升公司产品的生产规模及生产效 益，巩固和提高公司在汽车滤清器行业的市场地位。 OE

3、M+OEM+汽车后汽车后市场规模持续扩大， 汽车滤清器全球需求超过市场规模持续扩大， 汽车滤清器全球需求超过 7 70 0 亿个。亿个。 四滤需求量与汽车产量以及汽车保有量密切相关。世界汽车制造商协 会数据显示，2015 年全球汽车保有量约为 12.82 亿辆，根据测算，2019 年全球汽车保有量达到 14.43 亿辆。中国汽车工业协会数据显示，2019 年我国汽车保有量约为 2.6 亿台。 以每辆汽车每年至少更换5 个滤清器 （包括 1 个空气滤、1 个空调滤、2 个机油滤和1 个燃油滤）的需求量 测算，2019 年全球 AM 市场滤清器需求量约为 72.15 亿个，其中我国 AM 市场滤清

4、器需求量约为 13 亿个。随着全球汽车保有量的不断增长 以及车龄结构的逐步老化，滤清器在 AM 市场的需求量将保持稳定增 长态势。 核心竞争优势核心竞争优势： 公司主营的汽车滤清器产品在关键性能指标方面已达 到或超越最新标准要求。 现有产品涵盖 8,000 余款产品， 品种结构优势 明显，可以满足国内外汽车零部件经营者客户“小批量、多品种、多 批次”的采购需求，提供 “一站式”采购服务。公司最新拥有各类专最新拥有各类专 利利 141141 项，其中发明专利项，其中发明专利 6565 项，项，20142014 年至年至 20192019 年连续登榜“安徽省年连续登榜“安徽省 发明专利百强排行榜”

5、发明专利百强排行榜” ，参与起草了滤清器行业 1 项国家标准、9 项行 业标准和 2 项团体标准。公司客户已覆盖六大洲的 30 多个国家和地 区。 主要客户包括 Bilstein （德国最大的汽车后市场零部件经营者之一） 、 Wesfil（澳大利亚最大的汽车后市场零部件经营者之一） ，LKQ（欧洲 最大的汽车零部件经营者之一）等，公司皆与其建立了长期稳定的合 作关系，且历史上前十大客户的稳定。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 11 月月 15 日日 安徽凤凰：汽车滤清器领军企业安徽凤凰：汽车滤清器领军企业，发力发力 OEM+汽车后市场汽车后市场 Tabl e_BaseI nf

6、o 新三板新三板主题报告主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 全市场科技产业策略报告第 八十四期 2020-11-09 伊普诺康：自产体外诊断试 剂、仪器共同发展，注重产 品研发 2020-11-08 方大股份：快递物流包装材 料提供商牵手大型物流，新 产能投产带动增长 2020-11-07 从教育升学率、民办渗透率 等六大核心数据寻找教育优 质赛道 2020-11-07 IPO 观察：2020 年 1-10 月 IPO 过会 431 家，第二批新 三板精选层发行推进 2020-11-03