【研报】汽车行业：一文看透汽车景气现状-20201028（56页）.pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 汽车汽车 强于大市 强于大市 维持 2020年10月28日 （评级） 分析师 邓学SAC执业证书编号：S1110518010001 分析师 胡婷SAC执业证书编号：S1110520090002 一文看透汽车景气现状一文看透汽车景气现状 行业投资策略 投资摘要投资摘要 2 观点：观点： 9月乘用车零售同比月乘用车零售同比+7%，行业回暖趋势加强。，行业回暖趋势加强。9月乘用车零售销量191.0万辆，同比增长7.3%，实现了连续3个月7%以上的 近两年较高增速；环比增长12.1%。今年1-9月的

2、零售累计增速-12.5%，较1-8月累计增速提升3个百分点；1月至9月乘用 车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%、+9%和+7%，“V型”反转复苏趋势不断强化。 去库结束，迎加库周期，“金九”兑现“银十”可期。去库结束，迎加库周期，“金九”兑现“银十”可期。二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动 零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，9月产销回升有助于库存结构进一步优化，冬季库 存储备的加库存周期或将拉动厂商批发增量。乘联会数据显示10月第一周厂商零售同比仍有8%以上的增长，我们看好年 末车市延续复苏态势

3、。 【投资建议投资建议】根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段销量和库存双升的成长阶段，当前汽车板块估值仍处于历销量和库存双升的成长阶段，当前汽车板块估值仍处于历 史低位，随行业景气回升，有望迎来修复，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。史低位，随行业景气回升，有望迎来修复，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。 整车板块重视龙头车企的业绩弹性，推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团】； 零部件板块推荐【常熟汽饰、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃常熟汽

4、饰、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃】； 大众MEB国产将临，电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机 组覆盖）组覆盖）】，大众电池壳供应商【敏实集团敏实集团】，热管理组件供应商【三花智控（家电组覆盖）三花智控（家电组覆盖）】，高压电气系统组件 供应商【宏发股份（电新组覆盖）、科博达宏发股份（电新组覆盖）、科博达】。 重卡高景气，继续看好【潍柴动力、天润工业、中国重汽潍柴动力、天润工业、中国重汽H、威孚高科、一汽解放、威孚高科、一汽解放】。 风险提示风险提示： 海外疫情影响超预期

5、，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。 oPnQrQqQtOrQoRtRsPmMqPaQaO7NnPrRnPpPkPpOqQjMoMwP7NnNvMwMnQvNwMpOnP 汽车时钟将指向“成长”汽车时钟将指向“成长” 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 代码名称2020-10-27评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E 603035.SH常熟汽饰15.51买入0.790.911.231.7319.6317.0412.618.97 6

6、01633.SH长城汽车23.26买入0.490.500.831.0747.4746.5228.0221.74 603730.SH岱美股份27.14买入1.081.041.592.0725.1326.1017.0713.11 600699.SH均胜电子21.88买入0.760.091.221.6428.79243.1117.9313.34 600580.SH卧龙电驱12.68买入0.740.730.770.8717.1417.3716.4714.57 000338.SZ潍柴动力15.20买入1.151.211.351.5413.2212.5611.269.87 601689.SH拓普集团37.