【研报】银行业：商业银行法修订规范行业发展关注板块基本面修复+估值低位带来的修复行情-20201018（17页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业周报周报银行业银行业 20202020 年年 1010 月月 1818 日日 商业银行法修订规范行业发展，商业银行法修订规范行业发展， 关注关注板块基本面修复板块基本面修复+ + 估值低位带来的估值低位带来的修复修复行情行情 银行业银行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（1 10.120.12- -10.1810.18） 一周行业热点一周行业热点 1 1、20202020 年年 1 10 0 月月 1 14 4 日，央行公布了日，央行公布了 20202020 年年 9 9 月金融数据月金融数据 9 月单月

2、新增社融规模 3.48 万亿元，同比多增 0.97 万亿元，超越市场预期。政府债 连续两个月新增破万亿，是 9 月社融同比高增的主要驱动因素。同时，人民币贷款规模高 增，经济复苏、消费和企业融资需求扩大成为贷款持续增长动力。金融机构层面，9 月新 增人民币贷款 1.90 万亿元，同比多增 0.21 万亿元，环比多增 0.62 万亿元。居民部门贷 款持续增长，消费需求改善，利好银行零售贷款投放。企业部门短期贷款同比回落，中长 期贷款表现靓丽，信贷结构进一步优化，表明企业生产活跃，经济持续修复。 四季度社融增速预计回落，信贷投放仍将可观。当前新增社融规模累计值已接近全年 目标（30 万亿），10

3、月底地方债发行完毕，支撑社融高增动力减弱，增速预计回落。考 虑经济持续修复，企业生产意愿增强，居民消费需求回升，信贷有望保持有力投放。 2 2、20202020 年年 1 10 0 月月 1 15 5 日，央行开展中期借贷便利（日，央行开展中期借贷便利（MLFMLF）操作）操作 此次 MLF 操作规模为 5000 亿元，期限 1 年，中标利率为 2.95%。这是继央行 8 月和 9 月 MLF 净投放 1500 亿元和 4000 亿元后的第三次超额续作，旨在维持银行系统流动性，有 效满足金融机构需求。中标利率不变，贷款利率保持稳定，息差逐渐企稳。 3 3. . 20202020 年年 1010

4、 月月 1616 日，央行日，央行就就商业银行法商业银行法修改修改公开征求意见公开征求意见 修改建议稿包括：完善商业银行类别，扩大立法调整范围；建立分类准入和差异 化监管机制；完善商业银行公司治理；强化资本与风险管理；完善业务经营规则，突出金 融服务实体经济； 规范客户权益保护； 健全风险处置与市场退出机制； 加大违法处罚力度。 本次修改明确村镇银行法律地位，限制区域性银行经营范围，要求其未经批准不得跨 区域经营。分业仍是重点，但对混业预留空间（国家另有规定的除外），优质头部银行或 可通过子公司参与证券业务。差异化监管理念推进，利好经营质效优异银行机构竞争力提 升以及获取更高估值溢价。本次修改

5、顺应我国银行业快速发展的客观需要，有利于引导银 行回归本源， 服务实体经济， 规范行业发展， 防范化解金融风险， 推动行业健康持续发展。 最新观点最新观点 宏观经济持续修复，生产意愿增强、消费需求回升，信贷投放可观。货币政策回归常 态，利好资产端收益率表现以及息差企稳。当前板块 0.74XPB，估值处于历史低位，已充 分反映让利影响。市场向业绩驱动转变，经济复苏环境下顺周期品种银行板块受到市场关 注。综合考虑基本面修复+低估值+资金关注，建议关注银行板块修复行情，给予“推荐” 评级。个股方面，我们推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行 （002142.SZ

6、）以及常熟银行（601128.SH）。 重点公司重点公司 股票代码 证券简称 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 市净率（LF） 市值（亿元） 600036.SH 招商银行 9.95% 9.14% 1.68 9839.50 000001.SZ 平安银行 12.65% 5.74% 1.18 3318.41 002142.SZ 宁波银行 11.72% 26.93% 2.13 2113.02 601128.SH 常熟银行 10.23% -2.98% 1.38 236.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 风险提示：风险提示：监管持续收紧的风险，资产质量恶化超预期的风险。 分析师分析师 武平平 ：0