【研报】有色金属行业：碳酸锂价格加速上涨Q3的拐点判断持续验证重申钴锂等底部布局机会-20201018（44页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 2 2020020 年年 1010 月月 1 18 8 日日 有色金属 碳酸锂价格加速上涨，Q3 的拐点判断持续验证，重 申钴锂等底部布局机会 评级：增持评级：增持（ 维持维持 ） 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理：郭中伟研究助理：郭中伟 Email： 研究助理：安永超研究助理：安永超 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 124 行业总市值(亿元) 18103.

2、24 行业流通市值(百万元) 15268.10 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1、COMEX 黄金突破 1750 美元/盎司， 一山还有一山高20200413 2、 深度，锂钴等：谈谈当前时点“底 部布局”的考虑20200408 3、 利多在不断累积-黄金的组合， 锂钴 的政策底20200406 4、 锂钴等： 黎明前的黑暗20200402 5、 Unlimited QE：继续增配黄金 20200331 6、黄金： 复盘 2008 的启示 20200316 7、 山东黄金：黄金龙头，持续成长 20200505 8、 赤峰黄金：黄金新星再出发 20200212 重点公

3、司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 赣锋锂业 56.60.9 0.3 0.4 0.8 63 190 143 71 4.28 买入 华友钴业 35.91.8 0.1 0.8 1.6 20 360 45 22 0.06 买入 寒锐钴业 63.33.7 0.1 2.2 3.4 17 645 29 19 0.01 买入 索通发展 13.20.5 0.2 0.6 0.8 27 69 23 17 0.11 买入 赤峰黄金 18.0-0.1 0.1 0.3 0.6 -184 1

4、84 61 31 0.31 买入 正海磁材 9.61 -0.1 0.1 0.2 0.3 -96 96 48 32 0.48 买入 备注：数据取自 2020 年 10 月 18 日 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周，A 股整体回升，有色板块环比涨 1.04%。商品市场价 格涨跌互现：1）基本金属价格中 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍涨跌幅 分别-0.6%、0.9%、-3.8%、0.1%、0.5%、3.4%；2）美国十年期国债 实际收益率微幅走弱，但风险溢价明显降低，COMEX 黄金环比下跌 1.7%；3）小金属方面，需求端持续恢复，下游压价强势，四氧化三钴、 氧化钴和金属钴报价分别环比

5、下跌 2.2%、1.4%、0.9%；产业链库存消 耗，需求恢复带动下，锂盐报价上升，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂报 价分别环比上涨 2.6%、0.8%，金属锂报价环比下跌 3.3%。 【本周关键词】 ：【本周关键词】 ：国内国内 9 月新能源汽车产销创历史新高月新能源汽车产销创历史新高；碳酸锂价格加碳酸锂价格加 速上涨速上涨 宏观宏观“三因素三因素”总结：总结： 疫情二次爆发担忧下， 全球经济存在承受二次冲击疫情二次爆发担忧下， 全球经济存在承受二次冲击 的风险，波折中前行，的风险，波折中前行，具体来看：具体来看：1）中国，稳货币+宽信用的政策延 续，9 月 M2、M1 增速有所回升，新增社融超

6、预期修复。2）美国，新 增病例边际回升，就业数据改善不及预期。3）欧洲疫情再度反扑，九 月服务业景气度有所回落，货币政策延续宽松。 上游锂电原材料： 欧洲上游锂电原材料： 欧洲 9 月新能源车销量继续超预期月新能源车销量继续超预期， 国内动力电池产， 国内动力电池产 业链排产环比持续改善，锂钴拐点期不断得到验证：业链排产环比持续改善，锂钴拐点期不断得到验证： 1、 需求底不断确立：需求底不断确立：1）国内 9 月新能源车销量达到 13.8 万辆，创 9 月历史新高，同比增加 67.7%，根据 SMM 数据，10 月产业链排产 环比提升 30%+，受此带动，三元材料厂商开工率持续提升，2020