【研报】新能源汽车行业专题报告：从全球视角和历史演变看锂电隔膜产业发展趋势-20201016（23页）.pdf

1、2020年年10月月16日日 新能源汽车行业专题报告新能源汽车行业专题报告 从全球视角和历史演变看从全球视角和历史演变看 锂电隔膜产业发展趋势锂电隔膜产业发展趋势 中信证券研究部中信证券研究部新能源汽车行业新能源汽车行业 首席分析师首席分析师宋韶灵宋韶灵 1 1 核心观点核心观点 锂离子电池行业历史复盘锂离子电池行业历史复盘 1991年商业化量产，1995年起受益手机、笔记本电脑爆发 2000年前日本垄断，2000-2010年韩国份额提升，2010-2019年动力电池推动中国锂电崛起，未来储能爆发 隔膜是一门什么样的生意隔膜是一门什么样的生意？ 技术不断在进步，需要持续研发投入。重资产、资本壁

2、垒高 价格不断在下降，需要持续降成能力。良率、产能利用率对盈利能力影响大。 未来发展趋势未来发展趋势 锂电池及隔膜的全球替代，全球竞争力提升 2015-2020年行业快速资本化，资本赋能企业 国内企业：高速发展，格局经历“春秋战国”，逐渐趋好，2010年开启进口替代，2015-2018年国内高速发展并格局趋 好，2019年开启全球替代，未来享受全球增长 pOqNoPpPnQrQtMoMrMrRrO6MdN8OmOqQtRrRfQqRrRiNqRwPbRnNwPvPtQpMvPpNwO 2 行业历史复盘行业历史复盘锂离子电池商业化开启锂离子电池商业化开启 锂离子电池工作原理锂离子电池工作原理 1

3、991年，日本索尼公司推出第一颗商业化锂离子电池（正极为钴酸锂，负极是碳黑，当时的隔膜是聚乙烯基微孔薄膜）， 至今已有29年的历史。 索尼最早的口香糖锂电池索尼最早的口香糖锂电池 资料来源：新材料产业(微信公众号)资料来源：P 3 0.30.3 5.55.5 0 1 2 3 4 5 6 19952000 亿颗 CAGR +77%CAGR +77% 行业历史复盘行业历史复盘手机和笔记本拉动锂电池需求增长手机和笔记本拉动锂电池需求增长 资料来源：IIT，中信证券研究部 锂离子电池需求快速增长锂离子电池需求快速增长 1995年，市场上应用于数码类可充放电电池主要是镍铬电池，替代具有记忆效应和污染的镍

4、铬电池。全球锂离子电池出 货仅3,100万只，主要应用在价格昂贵的笔记本电脑笔记本电脑和手机手机上。 2000年之前，锂离子电池主要应用在数码领域，从3,000万颗增长到到了5亿颗，增长了16倍。 1995-2000年锂电池分类别出货量年锂电池分类别出货量 单位：百万颗19951995年年19961996年年19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年 笔记本电脑笔记本电脑124880114148166 手机手机8.84485122213309 个人手持电话个人手持电话1.78.08.34.05.45.0 摄影机摄影机6.512.418.630.63544

5、录音机录音机0.81.91.21.93.51.6 掌上电脑掌上电脑0.30.81.42.45.38.2 数字信号控制器数字信号控制器9.6 游戏机游戏机 电压互感器电压互感器 其他其他0.20.40.21.12.11.7 未分类未分类0.71.30.40.60.10.9 合计合计3131116116195195276276413413546546 4 行业历史复盘行业历史复盘20002000年以前，日本处于垄断地位年以前，日本处于垄断地位 2000年中日韩锂电池份额年中日韩锂电池份额 2000年以前，在锂电池行业日本处于垄断地位，日本日本/中国中国/韩国韩国/其他其他份额分别为94.8%/2.

6、9%/1.7%/0.6%。 2000年锂电池分企业出货量年锂电池分企业出货量 单位；百万颗出货量国别 三洋三洋134.6日本 索尼索尼115日本 MBIMBI（松下）（松下）105日本 东芝58日本 SGS48.1日本 NEC35.2日本 麦克赛尔18.3日本 比亚迪16.1中国 LG化学7.1韩国 E-one3.3日本 SDI2韩国 层状2.2 其他1 合计546.1 日本日本 518518百万颗百万颗 94.8%94.8% 中国中国 16.116.1百万颗百万颗 2.9%2.9% 韩国韩国 9.19.1百万颗百万颗 1.7%1.7% 其他其他 3.43.4百万颗百万颗 0.6%0.6% 资