美团点评-休闲服务行业一文带你了解国内领先的综合生活服务平台-180803.pdf

1、研究源于数据 1 研究创造价值     一文一文带你了解美团点评带你了解：  国内领先国内领先的的综合生活服务平台综合生活服务平台  方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告   行业深度报告 行业研究  休闲服务行业休闲服务行业 2018.08.03/推荐      首席分析师：首席分析师： 徐林锋 执业证书编号： S1220517080003 TEL: 010-68584845 E-mail：  首席分析师：首席分析师： 杨仁文 执业证书编号： S1220514060006 TE

2、L:  E-mail：     联系人：联系人：  TEL：  E-mail：  重要数据：重要数据：   上市公司总家数上市公司总家数 36  总股本总股本(亿股亿股) 220.48  销售收入销售收入(亿元亿元) 295.82  利润总额利润总额(亿元亿元) 31.57  行业平均行业平均 PE 44.23  平均股价平均股价(元元) 13.20   行业相对指数表现行业相对指数表现：   -11% -4% 3% 10% 17% 24% 2017/8

3、2017/11 2018/2 2018/5 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 成交金额(百万)休闲服务沪深300   数据来源：wind 方正证券研究所   相关研究相关研究  请务必阅读最后特别声明与免责条款    一文带你读懂海底捞：中式餐饮龙头是如 何炼成的2018.06.28  前言：前言：6 月 22 日，美团点评正式向港交所递交 IPO 申请。本文 将带你了解美团点评的商业模式及未来发展战略。  综合生活服务平台，综合生活服务平台，打打造造“商商

4、家家+服务服务+消费者消费者”生态闭环生态闭环 美团点评是中国领先的生活服务电子商务平台，美团点评是中国领先的生活服务电子商务平台，各项经营指标各项经营指标 抢眼：抢眼： 2017 年 GMV 约 3,570 亿元， 同比增长 51.0%； 营收 339.3 亿元，同比增长 161.2%；变现率由 2015 年的 3.0%提升至 2017 年的 9.5%；毛利达 122.2 亿元，同比增长 105.7%；毛利率为 36.0%； 调整后利润亏损净额由 2015 年的 59.1 亿元收窄至 2017 年的 28.5 亿元。 一站式综合平台一站式综合平台发挥发挥“连接连接”作用，作用，打造打造“商家

5、商家+服务服务+消费者消费者”的的 生态闭环生态闭环，提升商家服务效率，提升商家服务效率，满足用户多元满足用户多元且且分散分散的的需求。需求。 美团点评通过多元流量入口（美团平台+大众点评平台+其他独 立 app+外部腾讯系接口） ，获取流量优势（2017 年交易用户达 3.1 亿人；总交易笔数超过 58 亿笔；人均交易笔数达 18.8 笔； 年活跃商家数约为 440 万家） ，增强用户粘性（2017 年 12 月， 美团、大众点评月均 DAU/MAU 分别为 23.5%、48.3%） ，降低 边际成本（销售费用率由 2015 年 177.7%降至 2017 年 32.2%） 。  

6、兼并收购实现外延扩张，兼并收购实现外延扩张，拓宽拓宽业务业务边界边界，流量变现流量变现可期可期。美团 点评不断并购扩张业务版图（美团与大众点评合并、收购摩拜 单车等） ，未来新业务想象空间包含同城物流、新零售、金融业 务等，具备长期发展潜力，流量变现可期。  四大业务板块支撑平台发展四大业务板块支撑平台发展 到家：即时配送网络为核心壁垒。到家：即时配送网络为核心壁垒。美团外卖（2017 年市占率 41.8%）与饿了么两强对峙；拥有全球规模最大的即时物流配送 网络（日均活跃配送骑手数约 53.1 万人，自有配送网络完成 29 亿单，占全年 70%以上，单均配送成本逐年降低） 。 到店：