电商行业：新美大全场景生活服务类超级平台.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电商指数 4608.21 沪深 300 指数 3608.91 上证指数 2889.76 深证成指 9409.95 中小板综指 9455.12 相关报告相关报告 1.腾讯领投 30 亿美金，拼多多或将成为 电商第三极-新零售系列报告. ，2018.4.13 2.电商代运营持续高增长，把握行业转型 期投资机遇-新三板电商代运. ，2018.2.13 3.电商行业系列报告-双十一纪录再刷新， 消费升级正当时 ，2017.11.13 赵令伊赵令伊 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S

2、1130517090001 新美大：新美大：全场景全场景生活服务类生活服务类超级平台超级平台 投资逻辑投资逻辑 新美大新美大：生活服务类超级平台生活服务类超级平台，多领域、全场景战略延伸布局多领域、全场景战略延伸布局。2015 年 10 月美团网与大众点评宣布达成战略合作，共同成立“新美大” 。2017 年新美 大收入约 342 亿，GMV 为 3613 亿美元，仅次于阿里和京东，业务涉及团 购、外卖、酒旅、电影、打车等，拥有 3.2 亿活跃用户、500 万商家。商务 部 2017 年独角兽企业榜单，公司仅次于蚂蚁金服、滴滴出行、小米、阿里 云，排行第五。 传统业务：存量空间抢夺市场份额：传统

3、业务：存量空间抢夺市场份额：到店、到家、酒旅等存量空间市场是公 司传统领域，未来主要战略是优化商品服务、提升用户体验、扩大市场份 额。 （1）到店业务：）到店业务：消费消费 O2O 闭环闭环。美团到店业务背靠腾讯完善到店消费 链闭环，提升用户消费体验，GMV 突破 3600 亿，线上日订单量峰值超过 2700 万，线下交易超过 700 万单； （2）到家：）到家：供应端服务升级供应端服务升级。美团外卖 平台用户 2.5 亿人。入驻商家 200 万，覆盖城市超过 1300 座，市场份额达 53.90%，超过饿了么与百度外卖之和，用户整体满意度高居首位。目前， 低线城市将成为外卖企业的新角力点，低

4、线城市布局或将成为公司重点； （3）酒旅：酒旅：酒店业务快速增长酒店业务快速增长。2017 年 9 月美团旅行用户近 1 亿人，覆盖 周边旅游线路超过 7 万条。目前美团旅行低价酒店业务增长迅速，高星酒店 业务实现高质量发展。 新兴业务：场景延伸打造消费闭环：新兴业务：场景延伸打造消费闭环：出行、新零售等增量空间市场是新兴布 局领域，未来主要战略是细化用户群体，主打场景体验，构建消费闭环。 （1）专车：三公里以外出行场景。专车：三公里以外出行场景。2017 年初美团打车在南京上线，2018 年以低价优势进入上海，并计划年内进入北京等六城。专车市场未来将呈现 稳定增长态势，在保障资金需求的情况下

5、，凭借技术和运营方面的实力，打 车业务全国扩张仍将继续； （2）自驾：租车出行场景。自驾：租车出行场景。美团租车凭借在押 金、里程费、停车费等方面低价优势进攻成都市场，业务正处在创业初期， 租车市场也处在探索期，低价战略具备一定的后发优势，在保障资金需求的 下预计将在全国扩张； （3）共享单车：三公里以内出行场景。共享单车：三公里以内出行场景。2018 年 4 月 公司全资收购摩拜，有助于丰富公司吃喝玩乐消费场景。摩拜是全球最大的 智能共享单车运营和移动物联网平台，全球用户超过 2 亿。共享单车市场完 成洗牌，摩拜和 ofo 处行业领先水平，主导市场发展； （4）新零售：生活服新零售：生活服

6、务务场景场景延伸。延伸。2018 年 6 月掌鱼生鲜升级为小象生鲜，深入布局超市生鲜领 域。生鲜零售市场远没有饱和，且处在高速成长期，如果小象生鲜继续提升 供应链和即时物流实力，未来将实现门店扩张，缩短与盒马等企业差距。 投资建议投资建议 我们认为，新美大超级平台已经搭建全领域战略搭建消费闭环，实现 020 生 活服务全场景覆盖，触角延伸及出行、新零售等领域，打造消费流量闭环， 我们看好公司未来成长空间，建议关注：新美大 风险提示风险提示 消费需求不及预期、行业发展不及预期、行业竞争加剧 4576 4884 5191 5499 5806 6114 6421 170626 170926 1712