【研报】医药健康行业：疫情防控力度不减关注回调中的疫苗与IVD板块-20201009（56页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药健康医药健康行业行业 2020 年年 10 月月 09 日日 疫情防控力度不减，关注回调中的疫苗与疫情防控力度不减，关注回调中的疫苗与 IVD 板块板块 医药健康医药健康行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1） 新版流感疫苗接种技术指南发布，流感疫苗批签发实现快速增长。新版流感疫苗接种技术指南发布，流感疫苗批签发实现快速增长。9 月，中国疾病预防控制中心发布中国流感疫苗预防接种技术指南 （2020-2021）。流感疫苗目前接种率明显偏低，考虑到新冠疫情的反弹 风险

2、和民众健康预防意识的加强，流感疫苗接种率有望提升，带动流感疫 苗实现快速放量。根据中检所疫苗批签发数据，8 月流感疫苗共批签发 908 万支（+68%），其中四价流感疫苗批签发 237 万支（+97%），单月批签 发快速增长。1-8 月流感疫苗共批签发 1145 万支，四价批签发 425 万支。 2）疫情防控力度不减，疫情防控力度不减，继续看好体外诊断行业维持高景气继续看好体外诊断行业维持高景气。我们认为当 前 IVD 领域受到以下几重利好：海内外抗疫叠加海外试剂出口，增量弹性 较大；行业发展持续受到国家政策扶持；受益于进口替代，高端医院市场 有望争取份额；分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医

3、院市场有望持续 实现放量；短期内不受负面政策影响。近年来医保控费力度大，医药行业 各个领域均有所波动，但 IVD 领域尚没有全国性的集采降价方案出现。 3）行业行业进入进入研发研发创新新时代，创新新时代，未来未来成长空间广阔。成长空间广阔。一方面，我国人口老 龄化进程加速：18 年 65 岁以上老龄人口占比达到 11.9%，较 5 年前提升 2.2pp，较 10 年前提升 3.8pp，存在大量未满足的需求。另一方面，药审改 革力度空前，鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨，引领行 业进入创新的新时代。同时，前期上市的创新药赚钱效应凸显，起到良好 的示范效应。 4）行业在资本市场发展情况

4、行业在资本市场发展情况：当前医药行业超过 300 家上市公司，占 A 股总市值 10%左右。年初至今板块以结构性行情为主，整体表现优于沪深 300，估值处于历史高位。2020Q2 基金医药持仓比例 19.95%，相较 21Q1 提升 2.51pp。 投资建议投资建议 建议持续关注创新药械与创新服务产业链、生物制品、IVD、连锁药 店、医疗服务等细分板块。 核心组合核心组合（截至（截至 10.09） 代码代码 公司公司 绝对收益绝对收益 相对相对 SW 医药指数收益医药指数收益 600276.SH 恒瑞医药 -3.6% 2.7% 002821.SZ 凯莱英 -1.1% 5.2% 002727.S

5、Z 一心堂 -1.9% 4.4% 603658.SH 安图生物 -5.7% 0.6% 002007.SZ 华兰生物 4.5% 10.8% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示风险提示 控费降价压力超预期；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速 度超出预期 分析师分析师 孟令伟 ：010-86359176 ：menglingwei_ 分析师登记编号：S0130520070001 刘晖 ：liuhui_ 分析师登记编号：S0130520080003 行业数据行业数据 2020.10.09 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 2020-08-31 医药行业 8

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