【研报】基础化工行业研究：MDI指导价上调环氧丙烷高位运行-20201010（17页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 3658 沪深 300 指数 4681 上证指数 3272 深证成指 13289 中小板综指 12441 相关报告相关报告 1.下游需求回暖,环氧丙烷、MDI 等持续涨 价-【国金基化】行业研. ，2020.9.27 2.看好部分化工品涨价超预期-基础化工行 业周报 ，2020.9.20 3.二季度板块显著复苏，下半年景气度上 行可期-基础化工行业 202. ，2020.9.15 4.旺季需求好转，部分低库存产品具有提 价基础-【国金化工】行业研. ，2020.9.13

2、 5.下游需求回暖，TDI、草甘膦、染料等 涨价-【国金基化】行业研. ，2020.9.6 陈屹陈屹 联系人联系人 王明辉王明辉 联系人联系人 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC 执业编号执业编号： S1130520090002 M MDIDI 指导价上调指导价上调，环氧丙烷高位运行环氧丙烷高位运行 重点行业观点重点行业观点 MDI 行业观点行业观点：聚合聚合 MDI：受海外不可抗力影响，国内价格大幅上涨。受海外不可抗力影响，国内价格大幅上涨。上海 科思创及东曹瑞安周指导价继续上调至 18000 元/吨，供方厂家挺市态度明 显，且 10 月 2 日陶氏宣布美国所有 MDI 产品遭遇不可抗力，主

3、要因为近期 美国海湾热带风暴及飓风导致物流和原材料供应短缺，导致国内二级市场价 格明显上涨，供方挺市态度坚决。纯纯 MDI：主流厂家上调指导价格。：主流厂家上调指导价格。万华和 亨斯迈 10 月份挂牌价上调至 19800 元/吨，较前期上涨 1800 元/吨，上海科 思创纯 MDI 最新一口价 23000 元/吨，较前期上调 3000 元/吨，货源供应短 缺，仅满足合约客户供应，供方挺市态度坚决。成交方面，部分刚需客户小 批量成交，整体采购热情不高，对高价也略有抵触，我们认为，随着国外经 济的复苏，以及内贸需求的缓慢恢复，MDI 的需求逐步恢复，当前市场行情 仍然是供方市场，预计价格保持稳中向

4、上推进。 PVC 糊树脂：糊树脂：成交价格坚挺，预计价格中枢震荡上行。成交价格坚挺，预计价格中枢震荡上行。手套料：供应充裕， 下游拿货放缓，目前多以理性采购为主。价格方面，手套料 23500-24500 元/吨，环比上周持平。需求方面，目前手套料采购以刚需采购为主。大盘 料： PVC 糊树脂大盘料报价 16500-17700 元/吨，环比上周持平，大盘料供 应紧张局面仍存，叠加“金九银十”的旺季需求支撑价格。从供给端来看， 内蒙古晨宏力 10 月 1 日开始检修，伊东东兴 10 万吨/年糊树脂装置 10 月 3 日开始正式出产品，但整体需求面变化不大，我们预计大盘料和手套料价格 稳定运行。 环

5、氧丙烷：环氧丙烷：价格略有上行。价格略有上行。本周华东当地主流现汇送到价格 18700-18900 元/吨，成交中枢略有上行。供给端：节后山东部分装置降负停车检修，供应 量存缩减预期，企业库存持续低位，加上进口货源到港不多，供应端持续利 好支撑价格。需求端：主力下游聚醚前期订单仍待交付，且刚需采购仍在持 续，因而对原料的采购积极性尚存，环丙工厂走货顺畅。我们认为，市场探 涨意愿不减，后续预计环氧丙烷价格将持续上行。 投资建议投资建议 整体来看我国经济仍处于缓慢复苏阶段，基建、房地产及制造业投资皆有改 善， “内循环”拉动经济缓慢回升，同时考虑国外疫情的影响也在逐步减 弱，制造业下游需求仍在持续

6、好转。我们建议从以下维度关注化工投资机 会：短期看，建议重点关注涨价可能超预期的短期看，建议重点关注涨价可能超预期的 MDI、环氧丙烷环氧丙烷以及以及 DMC 品品 种种。中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国。中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国 产替代加速的新材料标的，具体如下：产替代加速的新材料标的，具体如下：1、受益于农药代工往中国、受益于农药代工往中国转移的标转移的标 的，建议重点关注联化科技、中旗股份的，建议重点关注联化科技、中旗股份；2、政策推动带来行业需求大幅增、政策推动带来行业需求大幅增 长的标的，建议重点关注车用尿素龙头龙蟠