【研报】轻工制造行业：经济修复、需求改善持续配置顺周期龙头-20201010（22页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 10 月 10 日 轻工制造轻工制造行业行业 经济修复、需求改善，经济修复、需求改善，持续配臵顺周期龙头持续配臵顺周期龙头 投资周报投资周报 重点推荐重点推荐股票组合股票组合 造纸造纸：太阳纸业太阳纸业 家家居居：欧派家居、顾家家居欧派家居、顾家家居 消费轻工：消费轻工：中顺洁柔、中顺洁柔、公牛集团公牛集团 投资观点：投资观点：家居消费迎旺季、造纸提价落地，持续配臵顺周期优质龙头家居消费迎旺季、造纸提价落地，持续配臵顺周期优质龙头 造造纸纸：木浆系木浆系: :铜版纸：铜版纸：提价落地快、库存压力下降带来补库动力，经济复苏 继续支持

2、需求回升。双胶纸：双胶纸：10 月价格继续上调，库存下降与出版订单释放，继 续利好规模纸厂，经销商备货积极性提升。白卡纸：白卡纸：多家规模纸厂发布涨价函，行 业受益于新固废法实施与限塑令推进，对白卡纸需求增加。废纸系：废纸系：纸价受成本下降 难有支撑，提价以区域性为主，部分纸厂发布阶段性优惠政策，有望刺激订单落实。 家居：家居： 十一期间， 多家品牌商与家居卖场推出特供促销活动， 激发家装需求释放。 线上成交额增长迅猛， 智能家装成交额表现亮丽。 下半年家居零售型企业线上与线下 齐头并进，持续看好零售价值回归。二季度以来出口向好，下游需求有望伴随疫情好 转继续走旺。工程订单方面，行业加强客户多

3、元化、负债率管理等将引领地产行业健 康平稳运行，精装房确定性趋势与竣工市场的景气度将保障工程订单的持续成长性。 包装：包装：金属包装：金属包装：行业格局优化、龙头集中度提升。近期，原材料铝价、聚丙 烯与原油震荡下跌，两片罐存有持续涨价趋势，利好龙头公司盈利弹性。消费电子消费电子 包装：包装：双节消费需求释放，苹果陆续发布新品，秋季行情值得期待，有望带动行业景 气度回升。电子烟：电子烟：电子雾化烟和 HNB 预计中长期维持高速增长。重点关注上下游 产业中具备高技术壁垒与掌握核心环节的优质龙头公司。 消费轻工：消费轻工：必选生活用纸与护理用品赛道：必选生活用纸与护理用品赛道：国内疫情结束，行业景气

4、度延续， 消费韧性依旧较强。近期，豪悦护理、稳健医疗、百亚股份集中上市，推动行业关注 度进一步升温。办公文具与文创市场：办公文具与文创市场：海内外需求恢复，三季度线下办公文具销售 环比向上， 叠加开学效应与消费刺激爆发， 文具零售有望迎来显著改善。 家用轻工：家用轻工： 向智能生态系统拓展，叠加小家电保有量攀升、智能家居普及，需求有望加速回暖。 行业数据行业数据 造纸：造纸：1）原材料：）原材料：进口针叶浆周均价 4664 元/吨，周环比-0.74%；进口阔叶浆周 均 3604 元/吨，周环比-0.88%。国废黄板纸周均价为 2169 元/吨，周环比-0.50%。2） 成品纸：成品纸：双胶纸周

5、均价 5150 元/吨，周环比持平；双铜纸周均价 5450 元/吨，周环比 +0.07%。瓦楞纸周均价 3639 元/吨，周环比-0.52%；箱板纸周均价 4493 元/吨，周环 比-0.38%；白卡纸周均价 6381.43 元/吨，周环比+1.89%；白板纸周均价 4505 元/吨， 周环比+1.35%。 家具：家具：1）原材料：原材料：国内 TDI 现货周均价 16620 元/吨，周环比-0.12%；纯 MDI 周 均价 18940 元/吨，周环比+11.02%。中国木材价格指数收于 1194.71，较前一周上升 1.02%； 2） 房地产：） 房地产： 30 大中城市累计商品房成交面积

6、112 平方米， 较上期减少 75.91%。 其中一线城市成交面积 25.64 万平方米， 较上期减少 80.52%； 二线城市成交面积 37.84 万平方米，较上期减少 78.80%；三线成交面积 49.01 万平方米，较上期减少 68.75%。 行业重要新闻行业重要新闻：1）假期全国快递业务量增长超 5 成。2）加拿大政府拟全面禁止使 用超市塑料袋等六种塑料制品。3）家居行业迎来消费旺季，促销频出助力消费。 公司重要公告公司重要公告：1）山鹰纸业出售山鹰（上海）融资租赁有限公 100%股权完成工 商变更登记。2）博汇纸业清算金光纸业（中国）投资有限公司要约收购公司股份。3） 太阳纸业控股股