【研报】中国经济金融展望报告（2020年第4季度）：经济趋近潜在增长水平政策调控更加注重跨周期平衡-20200928（56页）.pdf

1、研究院研究院 中国经济金融展望报告中国经济金融展望报告 要点 中国经济恢复接近正常水平中国经济恢复接近正常水平 2020 年第年第 4 季度（总第季度（总第 44 期）期） 报告日期：报告日期：2020 年年 9 月月 28 日日 三季度， 受新冠疫情全球 “大流行” 、 世界政经格局 巨变以及产业链、 供应链严重受阻的多重打击， 全球 经济遭受了二战以来最为严重的衰退。中国政府持 续统筹疫情防控和经济社会发展， 扎实推进落实 “六 稳” “六保”政策，宏观经济景气在二季度“V”字 型反转的基础上持续上升。预计三季度中国 GDP 增 长 5.1%左右。 展望四季度，中国经济将进入复苏的平台期，

2、增长 动能将有所放缓，GDP 增长 5.6%左右，增速高于三 季度， 但复苏步伐有所放缓。 尽管经济复苏逐步接近 正常水平，但经济金融领域存在的诸多风险点值得 特别关注。 宏观政策方面，一是要继续落实“六稳” “六保”政 策， 助力经济持续向潜在增长水平接近； 二是提前关 注和应对经济金融领域存在的多种风险，在稳增长 和防风险之间取得平衡； 三是以构建 “双循环” 新发 展格局为战略支点， 持续推进改革和开放， 为 “十四 五”经济社会发展起好步打下坚实的基础。 中国银行研究院中国银行研究院 中国经济金融研究课题组中国经济金融研究课题组 组 长： 陈卫东 副组长： 周景彤 成 员： 李佩珈 梁

3、 婧 梁 斯 叶银丹 李义举 王梅婷 汪惠青 杨庆运（中银基金） 班 涛（中银基金） 杨亦然（中银基金） 瞿 亢（伦敦分行） 联系人：梁 婧 电 话：010-66594097 邮 件： 资料来源：中国银行研究院 mNpQpQqMrPqMrNmRoMsMoRaQaO8OmOqQnPpPiNnNwPkPpNvM9PrRzQMYsRtQvPrQpN 中国经济金融展望报告 中国银行研究院 1 2020 年第 4 季度 经济经济趋趋近近潜在潜在增长增长水平，水平，政策调控更加注重跨周期平衡政策调控更加注重跨周期平衡 中国银行中国经济金融展望报告（中国银行中国经济金融展望报告（2020 年第年第 4 季度

4、）季度） 受新冠疫情全球“大流行” 、世界政经格局巨变以及产业链、供应链严重受 阻的多重打击，2020 年全球经济遭受了二战以来最为严重的衰退。在此异常严 峻的外部形势下，中国政府持续统筹疫情防控和经济社会发展，扎实推进落实 “六稳” “六保”政策，提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相 互促进的新发展格局，宏观经济景气度在二季度“V”字型反转的基础上持续上 升。 预计三季度中国 GDP 增长 5.1%左右， 明显高于二季度增速。 展望四季度， 中国经济将进入复苏的平台期，预计 GDP 增长 5.6%左右，增速高于三季度。 尽管经济复苏逐步接近正常水平，但经济金融领域存在的诸多风险点

5、值得特别 关注，比如新冠疫情倒灌、政经格局巨变和全球经济复苏艰难等外部风险，国 内逆周期调节政策效应衰减、高杠杆风险，以及地方债务、银行贷款和债券违 约等信用风险。宏观政策方面，一是要继续落实“六稳” “六保”政策，助力经 济持续向潜在增长水平接近；二是提前关注和应对经济金融领域存在的多种风 险，在稳增长和防风险之间取得动态平衡；三是以构建“双循环”新发展格局 为战略支点，持续推进改革和开放，不断优化营商环境，为“十四五”经济社 会发展起好步打下坚实的基础。 一、2020 年三季度经济形势回顾与四季度展望 （一）（一）三三季度季度经济形势经济形势回顾：经济回顾：经济景气沿景气沿“V”字”字型型

6、右侧右侧持续持续上升，上升，但尚未但尚未 完全完全恢复常态恢复常态 2020 年三季度，受新冠疫情全球“大流行” 、世界政经格局巨变以及产业 链、供应链严重受阻的多重打击，全球经济遭受了二战以来最为严重的衰退， 中国经济金融展望报告 中国银行研究院 2 2020 年第 4 季度 各主要经济体增长坠崖式下跌、失业率高企、金融市场剧烈动荡，民众尤其是 中低收入者的民生问题受到严重威胁。在此异常严峻的外部形势下，中国政府 持续统筹疫情防控和经济社会发展，扎实推进落实“六稳” “六保”政策，提出 加快形成“双循环”新发展格局，宏观经济景气度在二季度“V”字型反转的基 础上持续上升（图 1） 。经济运行