【研报】计算机行业”智能网联“系列专题7：商汤科技AI跨行业落地领军-20200928（25页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 商汤科技：商汤科技：AI 跨行业跨行业落地落地领军领军 计算机行业“智能网联”系列专题 72020.9.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 杨泽原杨泽原 首席计算机分析师 S1010517080002 刘雯蜀刘雯蜀 计算机分析师 S1010518020001 丁奇丁奇 计算机分析师 S1010519120003 公司公司以计算机视觉以计算机视觉技术技术为起点深耕为起点深耕 AI 技术，赋能千行百业的商业化落地技术，赋能千行百业的商业化落地。我我 们认为，们认为，公司公司不断加强不断加强产品和技术产品和技术的协同迭代，增强的协同迭代

2、，增强对细分赛道的把控力，对细分赛道的把控力，作作 为为 AI 龙头龙头公司公司，有望充分受益，有望充分受益行业的高景气发展，未来成长可期。行业的高景气发展，未来成长可期。 公司概况：公司概况：以以 CV 为起点深耕为起点深耕 AI 技术技术，赋能千行百业，赋能千行百业商业化落地商业化落地。公司成立于 2014 年，是全球领先的人工智能（AI）企业。公司深耕计算机视觉（CV）技术 和深度学习原创技术，打造了涵盖智慧城市、智能手机、智能汽车、综合商业、 教育、医疗、广告等多个领域的 AI 产品与解决方案，为传统产业赋能增效。公 司创始人为来自香港中文大学工程学院的教授汤晓鸥，核心团队成员由高校科

3、 研人员、传统 IT 巨头从业者组成。截至目前，商汤科技累计融资 10 轮，总金 额超 30 亿美元，最近一轮融资在 2018 年 9 月，融资额达到 10 亿美元，投资 方为软银中国，投后估值领先全行业。公司作为 AI 龙头，有望充分受益于 AI 的高景气发展。 核心优势核心优势：技术与研发技术与研发实力实力构筑护城河构筑护城河，产品与技术协同产品与技术协同提升提升赛道把控力赛道把控力。公 司以深度学习平台为核心“大脑” ，布局人脸识别、图像识别、视频分析、自动 驾驶、医学图像分析等技术领域。截止目前，公司拥有顶级学术论文 300+，研 发人员 2000+，人工智能竞赛获奖 60+。科研成果

4、方面，60 篇论文入选 ECCV 2020，两度夺魁；62 篇论文入选 CVPR 2020，获得 NIST FRVT 2020 五项第 一； 57 篇论文入选 ICCV 2019，13 项竞赛夺冠。科研实力和技术创新能力在 AI 行业处于领先地位，为公司构筑了核心竞争壁垒。另一方面，AI 的最终目的 是实现技术在各垂直行业的场景化落地，进而赋能各行各业，公司以实现 AI 的 产品化应用为落脚点，在城市安防、移动设备、文化娱乐、汽车、金融等领域 推出产品和解决方案，不断促进产品和技术之间的优势转化，增强赛道把控力。 落地落地打法打法：规模化应用与创新应用齐发力，完善规模化应用与创新应用齐发力，完

5、善 AI 价值闭环价值闭环。一方面，规模化 应用为公司的成长提供强劲动力，另一方面，创新应用不断为公司带来业务增 量，完善 AI 应用闭环。 （1）智慧城市智慧城市：打造了面向智慧城市的“视觉中枢” ， 同时布局边缘侧产品，包括摄像机、门禁机等，共同构成智慧城市产品体系， 提升城市运行效率； （2）智能汽车：）智能汽车：包括智能车舱和智能驾驶产品，智能车舱 产品包括人脸识别认证、驾驶员分析系统、手势识别、DMS 后装软硬件一体方 案等；智能驾驶包括 ADAS 系统、L4 级别自动驾驶解决方案等，共同助推汽车 智能化。 （3）智能手机：）智能手机：提供人脸解锁、人物美颜、背景虚化、相册分类、AR

6、 增强现实、人脸 3D 重建等技术方案，不断丰富 AI 在手机领域的应用场景。在 OPPO、vivo、小米、华为、魅族、OnePlus 等手机品牌中均有落地。 （4）综合）综合 商业：商业：为零售、地产、金融等各个商业场景提供智能分析与决策方案，包括会 员人别、 人流统计、 身份识别、 行为分析等， 助力客户发掘更多的商业价值。 （5） 创新应用创新应用：AI 创新应用包括文娱、医疗、教育、广告等领域，商汤以 AI 技术为 各种创新领域赋能，以“AI+X”创造更多价值，完善 AI 价值闭环。 风险因素：风险因素： AI 技术发展不及预期；智慧城市推进速度不及预期；自动驾驶发展 速度不及预期；创