【研报】房地产行业：多地上调二套房首付比土地出让新政出台-20200928（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 证券研究报告/行业动态报告 多地上调二套房首付比，多地上调二套房首付比，土地出让新政出台土地出让新政出台 报告摘要报告摘要： Table_Summary 市场表现：市场表现：本周申万房地产板块收于 4072.36 点,累计下跌 5.67%, 同 期上证综指累计下跌 2.94%, 深证成指累计下跌 2.55%, 沪深 300 累计 下跌 2.59%; 横向对比, 板块表现位于下游。 公司动态：公司动态：9 月 24 日，恒大集团公告称近日网上流传有关公司重组纯 属谣言， 公司已向公安机关报案， 将坚决用法律武器维护公司合法权益。 行业新

2、闻：行业新闻：中办、国办印发关于调整完善土地出让收入使用范围优先 支持乡村振兴的意见 ，指出各省（自治区、直辖市）稳步提高土地出 让收入用于农业农村比例， 一是按当年土地出让收益用于农业农村资金 占比50%计提 （若计提数出让收入 8%， 则按出让收入 8%计提） ； 二是按当年土地出让收入用于农业农村资金占比10%计提。到十四 五期末，以省为单位核算，土地出让收益用于农业农村比例50%。 成交市场：成交市场： 9 月 18 日-9 月 24 日， 30 大中城市新房成交面积 426 万方， 环比+14.4%， 同比+0.6%， 年初至今累计成交 11644 万方， 同比-8.2%。 其中一线

3、城市成交面积 129 万方，环比+18.8%，同比+77.4%。 推盘去化：推盘去化：9 月 18 日-9 月 24 日，15 城商品房推盘面积为 639 万方， 环比+38.4%，同比+88.0%；去化周期为 17.2 月，相比上周减少 0.2 月，批售比（移动平均 3 月）为 1.27，相比上周上升 0.16。 重点事件点评：重点事件点评：近期，包括长春在内，多个热点城市相继发布了房贷收 紧政策，其中深圳、无锡、沈阳、常州相继提高二套房首付比例，分别 调至 80%、60%、50%、60%，首套房首付比例不变；东莞分别下调 首、二套房公积金贷款额度至 90、50 万元，长春上调二套房公积金贷

4、 款利率至首套房的 1.1 倍。相比于年初以来的政策宽松环境，在疫情得 到有效控制后，部分热点城市的房贷政策呈现边际收紧。9 月虽然整体 房贷利率下行趋势不变，但越来越多的城市房贷利率下行趋势已现拐 点，且二套房比首套房的利率拐点更为显著。 个股方面推荐业绩确定性强、 资源卓越的一线房企： 万科 A、 金地集团、 保利地产、华夏幸福和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江集团、 中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团；持续看好 龙头物管公司：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招商积余碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招商积余。 风险提示：风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现

5、超预期下行行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 万科 A 27.62 3.44 3.91 4.56 8.03 7.06 6.06 买入 保利地产 15.89 2.34 2.76 3.25 6.79 5.76 4.89 买入 金科股份 9.08 1.06 1.34 1.65 8.57 6.78 5.50 买入 荣盛发展 7.71 2.10 2.59 3.04 3.67 2.98 2.54

6、 买入 蓝光发展 5.14 1.15 1.65 2.00 4.47 3.12 2.57 买入 优于大势优于大势 上次评级： 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -5.34% 4.91% 4.26% 相对收益 -1.31% -5.51% -13.80% 行业数据 成分股数量（只） 134 总市值（亿） 22872 流通市值（亿） 19799 市盈率（倍） 8.89 市净率（倍） 1.96 成分股总营收（亿） 25385 成分股总净利润（亿） 2227 成分股资产负债率（%） 79.17 相关报告 2020年 1-8月房地产数据点评：累计销售 金额增速转正，土地市