【研报】银行业专题研究：银行的下一个十年-20200923（32页）.pdf

1、银行的下一个十年2020年09月23日行业专题研究姓名：袁梓芳（分析师）邮箱：电话：021-38676284证书编号： S0880519060001姓名： 郭昶皓（分析师）邮箱：电话：021-38031652证书编号： S0880520080005 诚信 责任 亲和 专业 创新2专题报告银行的下一个十年请参阅附注免责声明银行业面对的危与机01利率市场化金融脱媒经济降速/转型互联网金融利率市场化、金融脱媒、经济降速的压力是银行发展历程中的必经之路，发达国家如何应对已有范例。我国的互联网金融高速发展前所未有，其出现减少银行业的熵增、加速银行业的变革。资产规模增速下降？息差收窄？资料来源：国泰君安证

2、券研究 rQrOqPqMqOmQrNqNpNtNtMbRdNaQoMqQoMnNfQpPxOfQsQmQ6MqQxONZmMwOxNpMnQ诚信 责任 亲和 专业 创新3专题报告银行的下一个十年请参阅附注免责声明未来破局方式02稳定息差提升非息综合化无感化混业经营金融科技合理的盈利水平未来银行可通过综合化和无感化金融服务的方式实现破局。综合化金融以混业经营机制为基础，无感化金融以金融科技为基础，都需要强大的战略眼光、资金、专业度、运营效率等方面做支撑，因此未来银行业将重回向龙头集中的趋势。资料来源：国泰君安证券研究 诚信 责任 亲和 专业 创新4专题报告银行的下一个十年请参阅附注免责声明01资

3、产增速经济增速相适应展望未来，我国GDP增速重回两位数概率较小，银行资产增速或也将略低于目前水平，过去规模拉动高速增长的时代已过去。020304摘要美国的金融改革历史经验美国商业银行成功地在金融脱媒和利率市场化的变革中，保持创收能力持续提升；后在经营压力增大的背景下，重回混业经营。银行混业经营为大势所趋我国金融脱媒和利率市场化已接近尾声，未来或将推进混业经营，使商业银行更便利地提供综合金融服务。蚂蚁金服致力于普惠金融蚂蚁金服通过打造和切入高频场景，形成金融服务入口，成为普惠金融领域的佼佼者。未来金融服务的场景和入口将更加多元，无感化的金融服务，既嵌入社会各个节点的金融服务，是银行业最终努力的方

4、向。 5诚信 责任 亲和 专业 创新专题报告银行的下一个十年请参阅附注免责声明目录/ CONTENTS资产增速经济增速相适应01美国的金融改革历史经验02银行混业经营为大势所趋03蚂蚁金服致力于普惠金融04 6诚信 责任 亲和 专业 创新专题报告银行的下一个十年请参阅附注免责声明资产增速与经济增速相适应01 诚信 责任 亲和 专业 创新7专题报告银行的下一个十年请参阅附注免责声明银行资产增速基本围绕经济增速小幅波动。观察美国从1930年代至今，商业银行资产增速与经济增速的关系，可以看到：80年间，银行的资产增速围绕着经济增速上下波动，因此经济增速中枢下降的时候也伴随着商业银行资产增速的下降。国

5、际经验来看，银行资产增速围绕经济增速小幅波动01-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%美国商业银行资产增速与经济增速生息资产增速GDP增速（现价）数据来源：Wind，FDIC，国泰君安证券研究。注：数据经四期移动平均。 诚信 责任 亲和 专业 创新8专题报告银行的下一个十年请参阅附注免责声明长期来看，我国银行业资产增速中枢或将略微下降02数据来源：央行金融机构信贷收支表，国泰君安证券研究。注：因我国存款类金融机构资产几乎约等于金融机构资产，为了观察更长时间的数据，此处使用整体金融机构数据。0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%3

6、5.0%200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019我国银行业资产增速与经济增速资产同比GDP同比（现价）我国银行业资产增速有逆周期调节作用和特殊时期存在，但是增速中枢仍与经济增速方向一致。因此随着未来我国经济增速下降，银行资产增速将略低于目前水平，过去规模拉动高速增长的时代已过去。历史上来看，在我国经济下行压力较大时，信贷会被作为逆周期调节的工具使用，两次大规模的逆周期调节发生在2009年和2015年；2013-2016年是银行同业业务大发展、资金空转的特殊时期，因此资产增速跟经济增速有较长时间的背离；但是整体上来看