【公司研究】东方生物-深耕POCT领域新冠抗原检测率先登陆欧洲-20200921（22页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 东方生物东方生物（688298）：深耕深耕POCT 领域，领域，新冠新冠抗原检测抗原检测率先登陆欧洲率先登陆欧洲 2020 年 09 月 21 日 推荐/首次 东方生物东方生物 公司公司报告报告 报告摘要：报告摘要： 深耕海外市场，主打深耕海外市场，主打 POCT 快检产品快检产品，毒品检测和传染病检测是两大核心毒品检测和传染病检测是两大核心 产品系列。产品系列。公司全面覆盖抗原抗体生物原料、体外诊断试剂、体外诊断仪器 的全

2、产业链布局。公司产品已经形成国际影响力，远销美洲、欧洲、亚洲、 非洲、大洋洲等。在 2016 年-2019 年，公司实现营业收入 1.82 亿元增加到 3.67 亿元，CAGR=26.34%，实现归母净利润由 3563 万增长到8211 万元， CAGR=32.09%。 新冠检测长期需求有望加大业绩弹性新冠检测长期需求有望加大业绩弹性。在 2020 年上半年受益于新冠疫情， 公司实现营业收入 8.28 亿元，同比增长 828.15%，归母净利润 5.24 亿元， 同比增长 1477.45%，其中 80%以上为新冠病毒检测产品。 新冠疫情期间， 公司开发三款新冠病毒检测试剂： 1） 新型冠状病毒

3、 IgG/IgM 抗体检测试剂，于 2020 年3 月获得欧盟 CE 认证，5 月份获得美国 EUA紧 急使用授权；2）新型冠状病毒 2019-nCOV 核酸检测试剂，于 2020 年 4 月获得欧盟 CE 认证，5 月份获得国内医疗器械注册证书；3）新型冠状病 毒抗原快速检测试纸（胶体金法），于 2020 年 4 月获得欧盟 CE 认证，7 月份更新，预计公司下半年业绩有望超过上半年，全年业绩弹性加大。 持续加大研发力度，液体芯片有望填补国内空白持续加大研发力度，液体芯片有望填补国内空白。为提高核心技术竞争力， 公司建立了全球化的研发中心，在研产品多达 33 项。其中，液态生物芯片 技术可用

4、于核酸、蛋白检测的多重联检，目前尚无我国独立开发的的液态生 物芯片产品，公司仪器的研发完成有望填补国内空白。 公司盈利预测及投资评级：公司盈利预测及投资评级：我们预计公司 2020 年-2022 年实现营业收入分 别为 22.74 亿元、21.06 亿元、20.90 亿元；归母净利润分别为 11.91 亿元、 10.29 亿元、10.09 亿元；EPS 分别为 9.92 元、8.57 元、8.41 元，对应 PE 分别为 15.4X、17.8X、18.1X。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：风险提示：新产品开发不及预期、行业竞争加剧风险、公司经营风险。 财务指标预测财务指标预测 指标指标

5、 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 285.89 367.38 2,274.46 2,106.37 2,089.99 增长率（%） 27.50% 28.50% 519.11% -7.39% -0.78% 归母净利润（百万）65.37 82.11 1,190.78 1,028.56 1,009.01 增长率（%） 95.9725.60% 1350.32-13.62% -1.90% 净资产收益率（%） 32.52% 32.62% 121.36% 90.59% 78.41% 每股收益(元) 0.73 0.91 9.92 8.57 8.41 PE 209.

6、42 46.32 15.41 17.84 18.18 PB 68.44 54.66 18.70 16.16 14.26 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 公司简介公司简介： 公司是一家专业从事体外诊断产品研发、生 产与销售的公司。 公司目前已获 442 项国内 外医疗器械备案/注册证，获得授权专利 125 项，其中，境内专利 97 项、境外专利 28 项，发明专利 13 项。 未来未来 3-6 个月重大事项提示个月重大事项提示： 无 发债及交叉持股介绍发债及交叉持股介绍: 无 交易数据交易数据 52 周股价区间（元） 152.88-145.98 总市值（亿元） 183.46 流通市值（亿元）