【研报】特钢行业工模具钢专题报告:景气持续回升进口替代加速-20200918(20页).pdf

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【研报】特钢行业工模具钢专题报告:景气持续回升进口替代加速-20200918(20页).pdf

1、证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 景气持续回升,进口替代加速景气持续回升,进口替代加速 特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 唐川林唐川林 首席钢铁分析师 S1010519060002 李超李超 首席有色钢铁 分析师 S1010520010001 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 目前工模具钢目前工模具钢行业下游需求景气度处于持续回升的状态,疫情以来进口替代的节行业下游需求景气度处于持续回升的状态,疫情以来进口替代的节 奏已明显加速奏已明显加速,产品定位高端、品种结构持续优化的工模具钢企业有望迎来

2、快速,产品定位高端、品种结构持续优化的工模具钢企业有望迎来快速 发展期发展期。 进口替代与结构升级是特钢行业需求端的主线逻辑。进口替代与结构升级是特钢行业需求端的主线逻辑。从总量维度看,我国目前特钢 占比仅 5%左右,相较发达国家约 20%的水平还有明显提升空间。从结构维度看, 我国特钢产品正在经历从中低端向中高端的转变,中高端合金产量占比已从 2015 年的 20.5%提升至 2018 年的 25.9%。 但目前我国高端特钢很大一部分仍需要进口, 2019 年进口平均价格为 1660 美元/吨,而同期出口价格仅为 746 美元/吨。 工模具钢:格局优秀的特钢赛道,进口替代空间广阔。工模具钢:

3、格局优秀的特钢赛道,进口替代空间广阔。工模具钢是模具钢与高速工 具钢的合称,属于竞争格局较好的细分特钢,其中模具钢、工具钢行业 CR3 分别 为 86%/71%。同时工模具钢也是典型的具备高附加值的特钢品种,产品价格相较 于普通特钢以及普钢,价格明显更高,且价格刚性较强。 模具钢:下游需求基本恢复至疫情前水平,模具钢:下游需求基本恢复至疫情前水平,进口替代节奏进口替代节奏明显明显加速加速。模具行业是模 具钢的直接下游,主要用于汽车、家电、电子等行业。目前国内模具钢下游行业均 处于景气度的回升周期,2020 年 6 月模具制造行业营收同比已经由负转正至 2.15%,毛利率也基本恢复至疫情前水平。

4、由于高转换成本奠定了模具钢行业的高 客户粘性,此前模具钢进口替代节奏一直较为缓慢。今年海外钢厂受疫情冲击而复 工推迟, 使得国内进口替代节奏提速, 头部企业迎来了销量和盈利能力的明显提升。 高速钢:短期看景气修复,长期看结构升级。高速钢:短期看景气修复,长期看结构升级。切削工具是高速钢应用占比最高的下 游, 我国高速钢刀具占切削工具行业 46%份额。 2018 年全国切削工具消费量为 421 亿元,同比增长 9%,对应高速钢刀具 200 亿元左右的行业空间。在发达国家,粉 末冶金高速钢应用比例已达到 15%,而我国粉末冶金高速钢应用占比不足 1%。随 着高效切削和数控刀具高可靠性要求的持续提升

5、,未来高速钢行业也将迎来结构升 级的转变。 风险因素:风险因素:下游需求复苏不及预期;原材料价格大幅波动。 投资建议:投资建议:工模具钢是特钢行业中格局优秀的细分赛道。目前行业下游需求景气度 处于持续回升的状态,且疫情以来国内进口替代的节奏已迎来明显加速。前期持续 推进品种结构优化的企业有望明显受益,建议关注国内工模具钢领域龙头公司天工 国际。 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 工模具钢:格局优秀的特钢赛道,进口替代趋势明显工模具钢:格局优秀的特钢赛道,进口替代趋势明显 . 1 特钢行业格局持续优化,进口替代打开需求

6、空间 . 1 高集中度、高附加值,工模具钢是优秀特钢赛道 . 4 模具钢:集中度持续提升,进口替代节奏加速模具钢:集中度持续提升,进口替代节奏加速 . 5 产品结构向高合金化发展,下游景气度处于快速回升阶段 . 6 产品属性决定高客户粘性,模具钢企业议价能力较强 . 9 高速钢:短期看景气回高速钢:短期看景气回升,长期看结构升级升,长期看结构升级 . 11 切削刀具为最大下游,进口替代扩容行业空间. 12 刀具行业景气度明显回升,结构升级进行时 . 13 风险因素风险因素 . 15 投资建议投资建议 . 15 oPpQqPnRpRrNsOqNpNpRoR7N8Q6MsQqQoMqQjMqQvM

7、jMoMoP8OnNyRwMmPoQvPrMyR 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1:特钢行业产量及同比增速情况 . 1 图 2:特钢行业市场集中度提升幅度远超钢铁行业平均水平(CR5) . 1 图 3:特钢行业各领域需求占比(2018 年) . 1 图 4:普钢行业各领域需求占比(2018 年) . 1 图 5:优特企业特钢产量占比 . 2 图 6:对标日本欧洲有较大提升空间 . 2 图 7:目前高端特钢产品进口依赖度较高 . 3 图 8:特钢行业产品结构已开始持续优化 . 3 图 9:我国特钢进口数

8、量与金额 . 3 图 10:我国特钢出口数量与金额 . 3 图 11:特钢产品按照用途分类 . 4 图 12:工模具钢的行业格局明显好于下游汽车行业 . 4 图 13:工模具钢是特钢行业中集中度很高的细分行业 . 4 图 14:工模具钢属于附加值较高的特钢产品 . 5 图 15:工模具钢价格受经济周期影响相对较小(归一化处理) . 5 图 16:模具钢三大品种典型品种价格 . 6 图 17:模具钢历年产量 . 6 图 18:市场集中度持续提升,形成寡头垄断 . 6 图 19:模具钢进口内销份额 . 7 图 20:模具制造行业营收及利润总额累计同比情况 . 7 图 21:模具制造行业营收及利润总

9、额累计同比情况 . 7 图 22:模具钢下游需求领域占比(2018 年) . 8 图 23:汽车产量同比增速 . 9 图 24:地产竣工面积及各家电产量累计同比增速 . 9 图 25:我国模具制造企业数 . 9 图 26:汽车模具市场集中度 . 9 图 27:豪迈科技模具产品成本拆分 . 10 图 28:天工国际工模具钢典型产品与下游厂商服务年限 . 10 图 29:天工国际模具钢分部营业收入 . 10 图 30:天工国际模具钢毛利率. 10 图 31:我国高速钢行业发展总体处于上升期 . 12 图 32:国内高速钢竞争格局 . 12 图 33:金属切削工具是高速钢的最主要下游应用 . 12

10、图 34:中国高速钢刀具产值占比基本稳定在 50%左右 . 12 图 35:全球切削工具消费额 . 13 图 36:全球高速钢刀具产值占比在 40%左右 . 13 图 37:全球切削工具消费额 . 13 图 38:我国全球切削工具各种类占比 . 13 图 39:刀具、夹具等五金零部件景气及规模指数 . 14 图 40:中国刀具消费总额占机床消费总额比例 . 14 图 41:中国高性能和粉末冶金高速钢消费占比仍较低 . 15 图 42:主要刀具材料的硬度与韧性对比 . 15 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表格目录表格目录 表

11、 1:特钢行业支持政策 . 2 表 2:模具钢品种简介 . 5 表 3:我国模具钢行业主流生产企业市占率情况(2018 年) . 6 表 4:各下游对应模具钢具体品种占比(2018 年) . 8 表 5:高速工具钢的应用领域及产品形态 . 11 表 6:高速钢典型分类代表产品牌号和主要化学成分 . 11 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 工模具钢:格局优秀的特钢赛道,进口替代趋势明显工模具钢:格局优秀的特钢赛道,进口替代趋势明显 特钢行业格局持续特钢行业格局持续优化,优化,进口替代打开需求空间进口替代打开需求空间 供给侧改

12、革以来特钢行业总产量增速放缓,行业格局持续优化。供给侧改革以来特钢行业总产量增速放缓,行业格局持续优化。2016 年国家对钢铁 行业进行供给侧改革,特钢总产量保持低速增长,行业集中度持续提升。2019 年特钢产 量 1.3 亿吨, 同比增长 4.8%。 2018 年钢铁行业、 特钢行业 CR5 为分别为 26.3%、 66.4%, 相比 2014 年分别增长 2.6pct、12.3pct。 图 1:特钢行业产量及同比增速情况(万吨) 图 2:特钢行业市场集中度提升幅度远超钢铁行业平均水平(CR5) 资料来源:Wind,中信证券研究部 资料来源:钢铁工业年鉴(年鉴编辑委员会),Wind,中信证券

13、 研究部 区别于普钢,特钢终端需求以汽车零部件以及高端制造业为主。区别于普钢,特钢终端需求以汽车零部件以及高端制造业为主。普钢最主要的需求在 建筑领域,相对而言产品的附加值偏低,而特钢主要需求集中于汽车零部件制造、工业制 造、金属产品三大领域,占比分别为 40%、20%、17%。 图 3:特钢行业各领域需求占比(2018 年) 图 4:普钢行业各领域需求占比(2018 年) 资料来源:产业信息网,中信证券研究部 资料来源:产业信息网,中信证券研究部 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 1

14、4000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 特钢产量(万吨)增速(右轴) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 20142015201620172018 钢铁行业特钢行业 40% 20% 17% 6% 9% 5% 2% 1% 汽车零部件 工业制造 金属产品 发电 其他 石油化工 铁道 造船 54% 20% 6% 4% 3% 2% 1% 1%1% 8% 建筑 机械 汽车 电力 造船 家电 集装箱 铁道 管线 其他 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工

15、模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 从总量维度看,我国特钢占总钢材比例较低,对标日本欧洲仍有提升空间。从总量维度看,我国特钢占总钢材比例较低,对标日本欧洲仍有提升空间。2015 年 2019 年间,中国特钢产品占比由 8.7%增至 10.7%,增加 2 个百分点。欧日等发达国家 的特钢占比均在 20%以上,我国仍有较大的追赶空间。 图 5:优特企业特钢产量占比 图 6:对标日本欧洲有较大提升空间 资料来源:Wind,中信证券研究部 资料来源:Wind,中信证券研究部 从从结构维度看, 我国特钢产品结构优化, 进口替代空间广阔。结构维度看, 我国特钢产品结构优

16、化, 进口替代空间广阔。 新旧经济动能转换之际, 政策支持特钢行业发展,由普钢行业“数量增长型”发展模式向特钢行业“质量增长型” 发展模式转变为大势所趋。2015 年以来,国家出台了一系列支持特钢产业发展的政策, 助力特钢行业高质量发展。 表 1:特钢行业支持政策 日期日期 政策标题政策标题 相关内容相关内容 2015/2/17 关于批准建设省部共 建高品质特殊钢冶金与 制备国家重点实验室的 通知 省部共建高品质特殊钢冶金与制备国家重点实验室的建设和日常管理以上海市人民政府为主,上 海市人民政府将每年为实验室提供不少于 500 万元的专项经费,作为实验室的基本科研业务和开 放运行经费,在科研项

17、目、人才培养引进以及条件建设等方面基于优先支持。 2016/1/29 高新技术企业认定管 理办法 特殊性能刚才属于国家重点支持的高新技术领域。依据本办法认定的高新技术企业,可依据企 业所得税法实施条例等有关规定,申报享受税收优惠政策。 2016/10/21 产业技术创新能力发 展规划(2016-2020) 重点发展轴承、齿轮、弹簧、基础树脂等先进基础材料。加快高温合金、船舶及海洋工程用钢、 轨道交通用钢等关键战略材料的研发。 2016/10/28 钢铁工业调整升级规 划(2016-2020 年) 支持企业重点推进高技术船舶、海洋工程装备、先进轨道交通、航空航天等领域重大技术装备所 需高端钢材品

18、种的研发和产业化,力争每年突破 34 个关键品种,持续增加有效供给。 2016/11/29 “十三五” 国家战略性 新兴产业发展规划 扩大高强轻合金、高性能纤维、特殊合金、先进无机非金属材料、高品质特殊钢、新兴显示材料、 动力电池材料等规模化应用范围,逐步进入全球高端制造业采购体系。 2016/12/30 新材料产业发展指南 到 2020 年,在碳纤维复合材料、高品质特殊钢、先进轻合金材料等领域实现 70 种以上重点新材 料产业化及应用,建成与我国新材料产业发展水平相匹配的工艺装备保障体系。 2018/3/13 新材料标准领航行动 计划(2018-2020 年) 基于稀土钢工业化研究与应用的新

19、突破,完善稀土品种钢成分、工艺与质量标准,制定特优钢用 高纯稀土金属与稀土合金标准,扩大稀土在钢铁行业的应用,打造国际化的稀土钢品牌。 2019/8/27 产业结构调整指导目 录(2019 年本) 涉及钢铁鼓励类 13 项。特钢中有高性能轴承钢,高性能齿轮用钢,高性能冷镦钢,高性能合金 弹簧钢,先进轨道交通装备用钢,节能与新能源汽车用钢,低铁损高磁感取向电工钢,高性能工高性能工 模具钢模具钢,建筑结构用高强度抗震,钢板及型钢,高强度桥梁绳索用钢,高性能管线钢、耐磨钢、 耐蚀钢,高强度高韧性工程机械用钢,海洋工程装备及高技术船舶用钢,电力装备用特殊钢,油 气钻采集运输用高品质特殊钢,高性能不锈钢

20、,高温合金,高延性冷扎带肋钢筋,非调质钢,汽 车等机械行业用高强钢,高纯度、品质合金粉末,复合钢材,半导体用高纯高性能钢的生产。 资料来源:中信证券研究部整理 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 日本欧洲中国 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 我国特钢行业品种结构已在持续优化中。我国特钢

21、行业品种结构已在持续优化中。自 2016 年供给侧改革开始,我国特钢产品 正在经历第二轮结构优化,实现中低端产品向中高端产品转变。自 2016 年年初以来,中 高端合金产量占比由 20.5%提升至 25.9%。 图 7:目前高端特钢产品进口依赖度较高 图 8:特钢行业产品结构已开始持续优化 资料来源:产业信息网,中信证券研究部 资料来源:中国特钢协会,Wind,中信证券研究部 从进出口产品价差可以侧面印证我国特钢产品整体偏低端。从进出口产品价差可以侧面印证我国特钢产品整体偏低端。从数量上看,我国特钢进 口规模在 300 万吨左右的量级,而出口规模则远大于进口规模。但从进出口的平均价格对 比来看

22、,2019 年进口平均价格为 1660 美元/吨,而同期出口价格仅为 746 美元/吨,这说 明我国出口的特钢产品附加值相对较低,有相当一部分的高端特钢需求需要通过进口实现。 图 9:我国特钢进口数量与金额 图 10:我国特钢出口数量与金额 资料来源:Wind,中信证券研究部 资料来源:Wind,中信证券研究部 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 非合金钢低合金钢合金钢 0 500 1000

23、1500 2000 2500 3000 0 100 200 300 400 500 金额(亿美元)数量(万吨) 吨价格(美元)右轴 0 200 400 600 800 1000 1200 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 金额(亿美元)数量(万吨) 吨价格(美元)右轴 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 高集中度、高附加值,工模具钢是优秀特钢赛道高集中度、高附加值,工模具钢是优秀特钢赛道 工模具钢工模具钢对应对应特钢行业特钢行业分类分类中的合金工具钢中的合金工具钢、高速工具钢、高速工具

24、钢。特钢产品按照用途可以分 为结构钢、工具钢与特种钢三大类别。行业里常把模具钢与工具钢合称工模具钢,模具钢 中的热作及冷作模具钢有很大一部分也可以归类到高合金工具钢。 图 11:特钢产品按照用途分类 资料来源:钢铁工业年鉴(年鉴编辑委员会),中信证券研究部 工模具钢是竞争格局最优的特钢细分行业之一。工模具钢是竞争格局最优的特钢细分行业之一。从 2018 年的数据来看,特钢行业集 中度要明显高于普钢以及最大的下游汽车行业。而在特钢的细分行业之中,模具钢行业 CR3/CR5 为 86%/99%,工具钢行业 CR3/CR5 为 71%/89%,均属于寡头垄断格局。 图 12:工模具钢的行业格局明显好

25、于下游汽车行业 图 13:工模具钢是特钢行业中集中度很高的细分行业 资料来源:钢铁工业年鉴(年鉴编辑委员会),中信证券研究部 资料来源:钢铁工业年鉴(年鉴编辑委员会),中信证券研究部 0% 20% 40% 60% 80% 100% CR3CR5 0% 20% 40% 60% 80% 100% 特钢整体 合金结构钢 轴承钢 低合金工具钢 高合金工具钢 合金弹簧钢 耐蚀合金钢 模具钢 高温合金钢 高速工具钢 精密合金钢 CR3CR5 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 工模具钢属于特钢的高附加值品种,比普通特钢呈现出更强的抗周期

26、性。工模具钢属于特钢的高附加值品种,比普通特钢呈现出更强的抗周期性。工模具钢属 于特钢中附加值较高的细分品种,将典型的冷作模具钢(Cr12MoV) 、热作模具钢(H13) 的价格与碳结圆钢、齿轮钢为代表的普通特钢以及普钢价格进行比较,工模具钢产品价格 明显偏高,受经济周期影响相对偏小,价格刚性较强,而中低端特钢价格则与普钢波动趋 势更为相似。这一特点也与特钢行业高端产品产出不足,中低端产品过剩格局相互对应。 图 14:工模具钢属于附加值较高的特钢产品 图 15:工模具钢价格受经济周期影响相对较小(归一化处理) 资料来源:Wind,中信证券研究部 资料来源:Wind,中信证券研究部 模具钢:集中

27、度持续提升,进口替代节奏加速模具钢:集中度持续提升,进口替代节奏加速 模具钢可分为冷作模具钢、 热作模具钢模具钢可分为冷作模具钢、 热作模具钢、 塑料模具钢三类。塑料模具钢三类。 模具钢是用来制造冷冲模、 热锻模压铸模等模具的钢种,是制造业中模具的核心原材料,按用途通常可以分为冷作模 具钢、 热作模具钢和塑料模具钢三类, 其中冷作模具钢与热作模具钢相对而言附加值更高。 表 2:模具钢品种简介 类型类型 占比占比 简介简介 性能要求性能要求 主要品种主要品种 主要应用领域主要应用领域 冷作模 具钢 30% 冷作模具钢主要用于制造对冷状 态下的工件进行压制成型的模具, 如冲裁模具、 冷拉深模具、

28、压印模 具等 室温工作。室温工作。较高的耐磨性、较强的强度和 韧性、较强的抗咬合性以及受热软化能力 Cr12 (D3) 、 CrWMn、 Cr12MoV、 Cr12Mo1V1(D2) 汽车、家电、 机电 热作模 具钢 20% 热作模具钢主要用于制造对高温 状态下的工件进行压力加工的模 具,如热锻模具、热挤压模具、压 铸模具等 300条件工作。条件工作。较高的高温强度和良好 的韧性、良好的耐磨性能、高的热稳定性、 优良的耐热疲劳 4Cr5MoSiV1 (H13) 、 3Cr2W8V、 5CrNiMo、 5CrMnMo、 5CrMnMo 建材、机电 塑料模 具钢 50% 塑料模具钢主要包括碳素结构

29、钢、 渗碳型塑料模具钢、 预硬型塑料模 具钢、时效硬化型塑料模具钢等 150-200条件工作。条件工作。足够的耐磨性、减 少热处理变形影响、 优良的切削加工性能、 良好的抛光性能和刻蚀性、良好的耐腐蚀 性能 S50C、S45C、 3Cr2Mo(P20)、 3Cr2NiMnMo(718) 汽车、家电、 建材、机电 资料来源:新材料在线,中信证券研究部 0 10000 20000 30000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 工模具钢:Cr12MoV工模具钢:H13 碳结圆钢:45#:140mm齿轮钢:

30、35/42CrMo50 热轧板卷:Q235B:3.0mm 0.3 0.5 0.7 0.9 1.1 1.3 1.5 1.7 工模具钢:Cr12MoV工模具钢:H13 碳结圆钢:45#:140mm齿轮钢:35/42CrMo50 热轧板卷:Q235 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图 16:模具钢三大品种典型品种价格(元/吨) 资料来源:Mysteel,中信证券研究部 产品结构向高合金化发展,下游景气度处于快速回升阶段产品结构向高合金化发展,下游景气度处于快速回升阶段 供给侧改革淘汰落后产能,中高端模具钢属于寡头垄断行业。供给

31、侧改革淘汰落后产能,中高端模具钢属于寡头垄断行业。根据 Mysteel 口径数据 计算,2019 年,模具钢全国特钢类生产企业共 31 家(不含黄石地区) ,共 55 条产线,年 产量约 60 万吨,黄石地区以生产中低端的塑料模具钢为主,年产量在 50 万吨左右。根据 特钢协会口径数据计算,高合金模具钢行业 CR5 为 99%,已形成寡头垄断的格局。 图 17:模具钢历年产量(万吨) 图 18:市场集中度持续提升,形成寡头垄断 资料来源:Mysteel,中信证券研究部 资料来源:中国特钢企业协会,中信证券研究部 表 3:我国模具钢行业主流生产企业市占率情况(2018 年) 模具钢产量(模具钢产

32、量(吨吨) 市占率市占率 天工国际 113165 48% 长城特钢 54659 23% 齐鲁特钢 33591 14% 宝钢特材 31019 13% 其他 3118 1% 合计合计 235552 100% 资料来源: 钢铁工业年鉴(年鉴编辑委员会),中信证券研究部。注:根据特钢企业协会统计口径的样本数 据计算 5000 5200 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 6800 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 2015-062016-062017-062018-062019-062020-06 H13(

33、热作模具钢)Cr12MoV(冷作模具钢)P20(塑料模具钢;右轴) 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2016201720182019 冷作模具钢热作模具钢塑料模具钢 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 CR3CR5 特钢行业工模具钢专题报告特钢行业工模具钢专题报告2020.9.18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 我国模具钢每年的净进口总量约我国模具钢每年的净进口总量约 12 万吨,产品结构以中高端为主。万吨,产品结构以中高端为主。进口来

34、源主要有 日本大同工业株式会社、日立金属株式会社、德国 Schmiedewerke Grditz GmbH(葛利 兹钢厂) 、瑞典 ASSAB Group(一胜百集团)等。进口模具钢的牌号包括日本 NAK80、 SKD61、 DC53、 SKD11 等, 瑞典 S136、 8407、 DIEVAR、 XW-41 等, 德国 1.2083、 1.2344、 1.2379, 美国牌号 H13、 D2 等。 进口模具钢的规格主要是大尺寸的锻制模块 (250-800mm 600-1200mm)及大尺寸的模具扁钢(30-300mm400-1500mm) 。 图 19:模具钢进口内销份额 资料来源:Mysteel,中信证券研究部 模具行业是模具钢的直接下游模具行业是模具钢的直接下游,行业景气度处于快速回升阶段,行业景气度处于快速回升阶段。模具钢是下游制造业 生产模具时的主要原材料。2019 年我国模具制造行业销售规模为 2727.14 亿元,同比增 长 2.5%。今年初行业受疫情影响营收同比出现下滑,但随着复产复工的持续推进,目前 模具行业已经进入强势复苏期,从盈利的维度来看,目前模具行业毛利率及销售利润率已 经恢复到疫情前的水平。 图 20:模具制造行业营收及利润总额累计同比情况(%

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