【研报】煤炭开采行业：陕煤未来三年每年至少分红40亿元平煤出台股权激励计划动力煤价继续强劲继续看好板块估值修复-20200919（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0 09 9 月月 1 19 9 日日 煤炭开采煤炭开采 陕煤未来三年每年至少分红陕煤未来三年每年至少分红 4040 亿元，平煤出台股权激励计划，亿元，平煤出台股权激励计划， 动力煤价继续强劲，继续看好板块估值修复动力煤价继续强劲，继续看好板块估值修复 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chench

2、enrEmail: Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数量 38 行业总市值(百万元) 826,069 行业流通市值(百万元) 201,062 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 16.66 2.22.17 2.09 2.15 7.5 7.7 8.0 7.7 0.95 买入 陕西煤业 9.08 1

3、.11.16 1.01 1.08 8.3 7.8 9.0 8.4 1.50 买入 淮北矿业 10.90 1.61.67 1.51 1.64 6.5 6.5 7.2 6.6 1.22 买入 平煤股份 6.19 0.30.50 0.55 0.61 20.0 12.4 11.3 10.1 1.02 买入 盘江股份 6.37 0.50.66 0.59 0.65 11.2 9.7 10.8 9.8 1.49 买入 神火股份 5.16 0.10.71 0.37 0.53 39.7 7.3 13.9 9.7 1.28 买入 金能科技 12.38 1.81.13 1.09 1.44 6.6 11.0 11.4

4、 8.6 1.42 买入 备注：股价为 9 月 18 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：陕煤未来三年每年至少分红陕煤未来三年每年至少分红 4040 亿元，平煤出台股权激励计划，亿元，平煤出台股权激励计划， 动力煤价继续强劲， 继续看好板块估值修复动力煤价继续强劲， 继续看好板块估值修复。 煤电产业链：煤电产业链： 本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 588 元/吨，继续环比大幅上升 16 元/吨。供给侧，大 秦线检修将在 10 月 7 日至 31 日展开， 9 月中下旬国家安监局将开展主产 区煤矿安全大检查，内蒙地区煤管票限制依然较严，产地供应与运输环节 预期依然偏紧。需求侧

5、，北方部分区域开始冬储补库，化工、水泥等产业 采购需求积极，叠加当前整体库存偏低，对煤价支撑作用显著。后续需持 续关注产地供应和进口煤政策变化等情况， 短期预计动力煤价仍以平稳偏 强运行。煤焦钢产业链：煤焦钢产业链：本周焦炭第三轮提涨少部分钢厂已同意涨价，当 前焦企与钢企焦炭库存皆处于中低水平，下游钢厂开工率在高位，焦炭市 场短期内处于供应偏紧局面，短期价格易涨难跌。焦企开工率处于高位， 对原料煤持续增库中，且随着国庆假期到来，煤矿炼焦煤库存下降。预计 短期内，炼焦煤价格以稳偏强为主。投资观点：投资观点：本周陕西煤业发布未来三 年股东回报规划（2020-2022 年），未来三年每年现金分配的利

6、润不少于 当年实现的可供分配利润的 40%且金额不低于 40 亿元，则未来三年累计 至少分红 120 亿元，累计股息率为 13.2%（截至 9 月 18 日收盘，公司总 市值 908 亿元），公司持续加大对股东的回报，投资价值突显。平煤股份 发布股权激励计划， 拟向 743 名对象授予不超过 6882.73 万股限制性股票 （占公司股本 3%），行权条件是 2020-2022 年归母净利润分别至少达到 13.0、13.7、14.4 亿元（2019 年为 11.6 亿元），股权激励有利于稳定公 司业绩预期，提升公司的人才激励机制。从供需格局和政策走向上来看， 未来几年动力煤价大致区间就位于 50